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问题4、募集资金的必要性、合理性

根据申请文件及问询回复：（1）报告期内，公司产能利用率分别为63.21%、65.02%、78.48%，其中2025年1-6月公司产能利用率为97.77%。（2）三个募投项目投资额中设备及软件购置费分别为4,889.30万元、6,210.20万元、2,244.58万元。（3）截至2025年末，公司货币资金8,258.71万元、交易性金融资产1.35亿元；公司机器设备账面原值3,444.44万元，研发设备36台、原值170.76万元。

请发行人：（1）说明产能利用率的计算方式及与同行业可比公司异同，报告期内主要产品产能利用率波动变化原因，2025年上半年产能利用率增长至97.77%的原因及合理性。（2）结合募投项目拟生产产品报告期内产能利用率变化情况及原因、募投项目投产后各类产品的合计产能、相关产品销量变化情况及期后在手订单情况、同行业企业扩产情况、相关产品下游需求的变动趋势等，说明扩产的合理性，说明公司拟采取的新增产能消化措施及其有效性，分析产能消化不达预期对发行人业绩的影响，并进行针对性风险提示。（3）结合公司前期分红情况、可自由支配资金、现有生产经营规模、报告期内业绩变动、未来资本支出规划等，进一步论证募集资金规模的合理性。（4）结合拟购置生产设备类型及数量与产能的匹配性、新购置设备与现有设备差异、新购置设备价格测算依据、研发需求、同行业可比公司类似项目投资强度等，说明拟购置设备数量及金额的合理性。（5）结合公司所处行业特点及发展趋势，公司现有经营规模、现行业务模式下财务状况及业务拓展情况、货币资金余额，本次发行前后公众股东持股比例、控股股东及实际控制人持股比例及变化情况等，充分论证说明募集资金测算依据，以及募投项目设置和募集资金规模的合理性、必要性。

请保荐机构核查上述事项并发表明确意见。

【回复】

一、说明产能利用率的计算方式及与同行业可比公司异同，报告期内主要产品产能利用率波动变化原因，2025年上半年产能利用率增长至97.77%的原因及合理性

（一）说明产能利用率的计算方式及与同行业可比公司异同

1、公司目前采用的产能利用率计算方式

产能利用率=产量/设备理论产能

公司线缆的主要生产设备包括挤出机、绕包机、成缆机、束线机、编织机、推挤机、绞线机和烧结设备等，其中电线产品的关键核心工序为烧结、挤塑和推挤工序，电缆产品的关键核心工序为成缆和屏蔽工序，对应的烧结、挤塑和推挤设备决定了电线产品的产能，成缆和编织设备决定了电缆产品的产能。因此，公司根据该类产品关键核心工序生产设备的产出速度、数量和生产天数等因素计算出年理论产能。

2、与同行业可比公司异同

经查询，线缆行业可比上市公司利用率计算方式具体情况如下：

公司与全信股份均采用关键工序生产设备为基础进行产能测算。全信股份、华菱线缆对产量按一定标准进行折算，计算出的产能利用率相对较高；公司产品系定制化产品，不同结构产品的工序流程、设备占用情况差异显著，产品结构越复杂、内部层级越多（如芯线对数增加、屏蔽层数增加），需要经历的中间关键工序也就越多，中间工序占用了关键设备，以生产较为复杂的4X2X24A的信号传输电缆100米为例，包含分成缆4组，使用成缆设备加工400米;分屏蔽4组，使用编织设备加工400米；总成缆1组，使用成缆设备加工100米；总屏蔽1组，使用编织设备加工100米。该电缆的生产存在分步、分层的中间工序，不可分割，其实际利用设备产量为1,000米，但在计算产能利用率时使用最终成品产量100米。公司电缆产品规格型号较多，不存在统一的折算系数，无法将中间工序的设备加工量合理折算为成品产量，因此未对产量进行折算，计算出的产能利用率相对较低，与通光线缆、金信诺接近，符合公司实际情况。

综上，全信股份采用关键工序生产设备为基础进行产能计算与公司相同。全信股份、华菱线缆对产品产量进行折算与公司未进行折算存在差异，其采用折算计算出的产能利用率高于公司产能利用率，存在一定差异。由于公司产品具有定制化、小批量等特征，规格型号较多，各年度的产品结构差异较大，难以采用统一的折算系数进行折算，符合公司实际经营情况。公司未对产品产量进行折算计算出的产能利用率与通光线缆、金信诺接近，不存在较大差异。

（二）报告期内主要产品产能利用率波动变化原因，2025年上半年产能利用率增长至97.77%的原因及合理性

1、报告期内主要产品产能利用率波动变化原因

报告期内，公司线缆产品的产能利用率分别为63.21%、65.02%和78.48%，2023年度和2024年度产能利用率相对较低主要系受下游客户项目进展暂缓与调整等因素导致客户需求延迟影响，订单量不足，产量相对较低所致。2025年产能利用率较高主要系客户延迟项目恢复及新项目推进，公司订单恢复增长，产量增加所致。

2、2025年上半年产能利用率增长至97.77%的原因及合理性

2025年作为“十四五”收官之年，政府工作报告中明确提及，要“抓好军队建设‘十四五’规划收官”“全力打好实现建军一百年奋斗目标攻坚战”“加快发展新质战斗力”。2025年上半年，军工行业既定装备建设任务加速落地实施，暂缓项目集中重启、新型号装备逐步完成定型并批产，前期积压的需求集中释放，带动公司订单增加，且客户普遍要求紧急交付，为应对这一局面，公司通过优化排产计划、实行多班次连续作业、压缩设备非必要停机时间等措施，最大限度提升设备产出效率，主要线缆产品产量快速冲高，产能利用率大幅提升。

电线产品2025年上半年产能利用率为107.52%，带动了线缆产品产能利用率提升至97.77%。主要系：（1）电线产品可直接对外出售，其下游需求增加了电线产品的产量，2025年上半年电线产品年化处理后销量较2024年增长30.74%；（2）电缆产品一般含有多根电线线芯，电缆产品的增加进一步放大作为中间产品电线产量成倍数增加，2025年上半年电缆产品年化处理后销量较2024年增长31.18%。

综上，2025年上半年产能利用率增长至97.77%，主要系客户对产品交付时间要求紧与公司组织最大生产能力所致，符合公司实际生产情况，具备合理性。

二、结合募投项目拟生产产品报告期内产能利用率变化情况及原因、募投项目投产后各类产品的合计产能、相关产品销量变化情况及期后在手订单情况、同行业企业扩产情况、相关产品下游需求的变动趋势等，说明扩产的合理性，说明公司拟采取的新增产能消化措施及其有效性，分析产能消化不达预期对发行人业绩的影响，并进行针对性风险提示

（一）结合募投项目拟生产产品报告期内产能利用率变化情况及原因、募投项目投产后各类产品的合计产能、相关产品销量变化情况及期后在手订单情况、同行业企业扩产情况、相关产品下游需求的变动趋势，说明扩产的合理性

1、募投项目拟生产产品报告期内产能利用率变化情况及原因

公司本次募集资金投资项目“航空航天用轻型线缆扩建项目”、“特种综合缆及光电组件扩建项目”均围绕既有业务开展，“航空航天用轻型线缆扩建

项目”涉及的产品包括挤塑线、绕包线和推挤线，对应公司现有产品为电线产品；“特种综合缆及光电组件扩建项目”涉及的产品包括武器装备用综合缆、数据传输用综合缆、防波套产品以及电组件和光组件，对应公司现有产品为电缆和光电组件产品。

报告期内，公司电线产品产能利用率分别为68.15%、70.90%、86.97%，产能利用率逐步提升，主要系公司产量增加所致。2025年度产能利用率较高，实际已达到饱和状态，主要系：（1）公司电线产品具有小批量、多品种、多规格的特征，产品种类、规格型号繁多，生产以客户定制化为核心，无法实现单一规格产品的大规模连续性生产；（2）受上述生产特性制约，公司生产过程中需根据不同订单对应的产品种类、规格参数，频繁完成模具更换、机器清洁、设备调试等切换操作，消耗较多的有效生产工时，导致产线非生产性耗时占比较高，进而影响产能利用率。

报告期内，公司电缆产品产能利用率分别为45.91%、44.30%和49.52%，产能利用率小幅波动，由于计算电缆产品产能利用率时，未对电缆产品产量进行折算，使得产能利用率的数值较低，产能利用率波动原因与当期生产各类电缆产品结构的数量相关，发行人各期电缆产品产能利用率已处于较高水平。公司电缆产品主要系定制化产品，规格型号较多，不同结构产品的工序流程、设备占用情况差异显著，不存在统一的折算系数，无法将中间工序的设备加工量合理折算为成品产量，故公司电缆产品产能利用率按照实际入库的产量除以关键工序设备的理论产能，使得产能利用率的数值较低。以生产较为复杂的4X2X24A的信号传输电缆100米为例，包含分成缆4组，使用成缆设备加工400米；分屏蔽4组，使用编织设备加工400米；总成缆1组，使用成缆设备加工100米；总屏蔽1组，使用编织设备加工100米。该电缆的生产存在分步、分层的中间工序，不可分割，相应产量无需入库，其实际利用设备产量为1,000米，但在计算产能利用率时使用最终成品入库产量100米。因此，基于最终成品入库产量计算的产能利用率偏低，并非公司设备闲置或生产效率低下，而是由产品本身复杂的工艺结构决定。此外，公司产品具有小批量、多品种、多规格的特征，需要频繁完成模具更换、机器清洁、设备调试等切换操作，电缆越短、工艺结构越复杂，消耗的非生产性耗时占比越高，进而影响产能利用率。综上，电缆产品产能利用率数值虽然较低，但实际设备运转已经处于较高水平，产能利用率的变化主要系各期生产电缆产品结构变化所致，符合公司实际情况，具有合理性。

2、募投项目投产后各类产品的合计产能

“航空航天用轻型线缆扩建项目”新增20,000.00千米电线产品产能，“特种综合缆及光电组件扩建项目”新增11,040.00千米电缆产品产能，募投项目投产后公司电线和电缆产品合计产能情况如下：

单位：千米

募投项目建成后，产能逐步释放，每年新增产能较上年增长分别为23.82%、7.70%、7.15%和3.33%。

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