小伙伴们，下午好！
在经历昨天的大幅反弹之后，今天市场迎来调整，全天量能较昨日大幅萎缩3056亿元。
数据来源：同花顺
昨天市场能够走出强势修复，一方面是前期去杠杆和恐慌抛压得到集中释放，另一方面也是宽基ETF持续流入、资金面明显改善后，承接力量开始在盘面上体现。
但目前市场尚未形成连续放量，今天下跌家数达到3875家，说明整体赚钱效应还没有真正恢复。
数据来源：同花顺
市场想要真正完成修复，至少还需要看到两个信号。
一是成交量能够连续维持，而不是大涨一天之后迅速缩量；二是赚钱效应能够逐步扩散到更多行业和中小盘个股。
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接下来看一下消息面。
首先是公募基金二季报。
目前公募基金2026年二季报已经披露完毕，十大重仓股格局出现了非常明显的变化，消费股罕见地集体缺席公募十大重仓股。与此同时，AI算力、半导体和通信等硬科技方向明显获得增持。
消息来源：财联社
主动权益基金和被动ETF的资金方向开始趋于一致，市场配置逻辑明显转向AI算力、光通信、半导体设备和国产算力等方向。
但公募基金大规模向AI硬科技集中，也带来了新的问题。
当主动基金、被动ETF、融资资金和短线资金都集中在同一条主线上时，科技板块的资金拥挤度就会明显上升。
上涨阶段，资金高度集中能够不断强化趋势；但一旦外围科技股调整、资本开支预期发生变化，或者市场开始担心估值过高，集中持仓也容易放大波动。
今晚，美股将迎来两份重要财报。
谷歌母公司Alphabet和特斯拉将在美股盘后公布2026年第二季度业绩。
消息来源：BlockBeats 官网
谷歌方面，市场关注的重点是谷歌云业务能否继续保持较快增长，Gemini大模型能否加快商业化，以及持续增加的AI资本开支能否逐步转化为收入和利润。
如果谷歌云继续保持较快增长，AI相关收入和订单能够覆盖部分资本开支压力，那么就能进一步验证AI基础设施投入仍然具有回报。
反过来，如果资本开支持续上升，但云业务增长和利润率不及预期，市场就会继续担心AI投入回报率。
这也是今晚谷歌财报对全球科技股最重要的意义。
它是在回答目前市场最关心的问题：云厂商愿不愿意继续投入，以及这些投入能不能形成真实回报。
特斯拉方面，市场关注的重点则会更加复杂。
虽然公司此前公布的二季度交付量高于预期，但市场还要观察交付增长能不能真正转化为收入和利润，汽车毛利率能否企稳，以及价格竞争是否继续对盈利能力形成压力。
最后再来看近期AI行情核心的矛盾。
前段时间美股AI方向出现快速调整，市场上一个比较流行的解释是，Kimi K3这类高性能、低成本的开放权重模型，让投资者开始怀疑美国AI产业依靠高投入、高成本维持领先的模式。
消息来源：BlockBeats 官网
一边是Kimi K3这样的低成本模型，让市场开始质疑高成本模型和高强度资本开支的必要性；另一边是Rubin等下一代硬件继续推进，云厂商和大模型公司仍然在争夺更强的算力。
市场接下来真正需要判断的，不是低成本模型会不会简单取代高性能硬件，而是低成本模型带来的新增需求，能不能超过效率提升节省下来的算力。
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