电网投资增速可观，但仍难匹配需求
经历长期停滞后，全球电网投资近年呈加速态势。2025年总投资规模增加450亿美元，接近4500亿美元，增幅在电力系统各板块中最为突出，预计2026年将进一步有17%的增长。
但这一增长态势部分源于电网设备通胀压力，而非仅仅来自基础设施交付规模的提升，涉及设备包括变压器、电缆乃至架空线路。成本压力来自多方面：项目复杂度提升、熟练劳动力短缺、上游投入成本（尤其是用于电力设备制造的钢、铜、铝）向下传导，以及这一高度专业化供应链诸多环节的产能不足。为此，公用事业企业愈发依赖系统协议，为规划中的投资项目锁定长期供应，而非按单个项目分别签约。制造商也在投资扩产，2025年前三季度资本支出较2024年增长12%。
除供应链制约与设备交付周期延长外，审批流程冗长、目标与政策系统无法匹配等问题，仍持续阻碍电网扩容。受此影响，2025年近6亿千瓦处于开发后期的可再生能源项目，仍滞留在电网接入排队序列中。需求侧的接入延误现象也愈发突出，美国德州电力可靠性委员会（ERCOT）、宾新马区域输电组织（PJM）等多家运营商的大负荷接入队列迅速延长，其主要原因是数据中心扩容。欧洲方面，荷兰与英国的工业用户、电动汽车充电设施接入也面临多重延误。
为此，各国政策制定部门与公用事业企业正推出新型接入与规划方案以缓解瓶颈，包括非固定接入、“就绪优先”排序机制等。电气化需求持续增长的地区，正运用政策、电价与融资工具支撑电网投资增长。英国燃气与电力市场监管办公室（Ofgem）已批准136亿美元资金，用于加固输电线路、提升供电可靠性，并扩容电气化承载能力。欧盟委员会也推出《欧洲电网一揽子计划》，计划拨付5.65亿美元用于支持电网扩容。
新兴市场也取得了类似的进展。中国国家电网有限公司已提前推进原定于2027-2028年才启动的项目，2026年获批投资规模达1000亿美元。印度的输电瓶颈问题尤为突出，其中央电力局已宣布一项计划，预计将在2035-2036财年前，向输电领域投资910亿美元；而拉美地区的智利与巴西也同样在投资建设电网。
电网建设核心：创新与韧性投资
在设备短缺、交付周期偏长的背景下，为优化电网管理、加快接入进度，电网运营企业正寻求在不新增风险的前提下提升系统管理水平的技术。ABB、霍尼韦尔、伊顿、通用电气韦诺瓦等主流制造商通过并购加强电网业务能力，风险资本则推动硬件与优化领域的创新，2025年相关投资规模达12亿美元。
与此同时，Infravision、AssetCool等企业的实践表明，容量提升类解决方案具备较强的投资吸引力，变压器技术领域也不断取得进展，相关企业包括Ampersand、赫伦电力、Gridware等。主流供应商也在投资先进电网技术，涵盖人工智能赋能的设备管理、增强型静止同步无功补偿器（STATCOM）方案、无六氟化硫开关设备等。
巴西、智利、古巴、捷克、印度尼西亚、墨西哥、葡萄牙、西班牙、英国等国，均出现过设备故障引发的供电中断事件。与此同时，尽管新技术与资金流入持续强化电网能力，运营企业仍需应对另一层风险：电网面临的网络安全威胁与极端天气事件风险持续上升。近期停电事件虽主要由极端天气引发，但网络安全威胁也在加剧，未来或引发供电中断。应对上述挑战是公用事业企业与政策制定部门的核心要务，投资韧性建设对保障电力系统持久安全至关重要。为此，各输配电企业正制定并完善气候适应专项方案。
欧洲地区的公用事业企业正投资电网韧性建设，提升其电网对极端事件与其他供电中断事故的抵御能力。2024年洪灾过后，伊维尔德罗拉公司（Iberdrola）向其“光明计划”项下拨付了1.13亿美元资金；法国恩尼迪配电公司（Enedis）每年投入11亿美元；法国输电公司（RTE）则将40%的年度预算用于输电线路更新以适配气候变化。整体来看，欧洲公用事业企业年均资本支出中，约有25%—40%投向电网韧性与现代化项目。美国能源部则启动了“电网韧性与创新伙伴计划”，为105个项目提供76亿美元资金，以强化电网韧性与供电可靠性。
在国际融资与区域合作倡议的支持下，其他地区也在推进类似的电网加固工作。电网互联被视为提升系统灵活性的关键工具，可助力跨境电力平衡、平抑可再生能源出力波动性，同时补强电网供电保障能力。以东南亚为例，该地区计划通过东盟电网来强化区域互联互通，到2040年，预计需投入270亿美元方可实现这一目标。
普及通电需加强分布式能源融资
初创期与成长期股权融资对项目开发至关重要，但此类资金供给有所减少，农村地区项目尤为明显。这一现状制约了户用太阳能企业的初创扩张，以及微型电网企业的成长期发展。在“全民通电情景”下，股权投资规模将增至7倍，年均接近30亿美元。独立供电系统的股权融资占比达40%，反映出这类项目单笔投资规模偏小，且面向零售用户、商业模式尚不成熟，收入风险相对偏高。股权融资还可发挥撬动作用，带动债务融资等其他资金来源，未来十年债务融资规模预计增长近9倍。
在“全民通电情景”下，长期优惠型股权投资将实现增长，支撑力量来自本地养老基金等主体参与度提升，以及国际金融公司旗下扎菲里基金等国际公共资金的投入。扩大私营部门股权投资规模，不仅需要撬动优惠资金来源，还需建立可预期、支持性的监管系统。金融聚合、企业应收账款证券化、运营资产再融资，以及降低宏观经济风险的混合融资方案等创新融资结构，可进一步提升撬动商业资本的可行性。
