文章分为三部分
1. 利润表
2. 资产负债表
3. 现金流表
2027财年一季度（截止2026年4月26日季度），英伟达营业收入达到820 亿美元，同比增长85%，环比增长20%。毛利率高达75%，经营利润率为65.6%，季度净利润高达583亿美元。
英伟达将主营业务分为两⼤市场平台——数据中⼼与边缘计算。其中数据中⼼业务收⼊为752亿美元，同⽐增⻓92%，环⽐增⻓21%，边缘计算业务收⼊为64亿美元，同⽐增⻓29%，环⽐增⻓10%。
截止2026年4月26日，英伟达总资产为2595亿美元，比期初增长了24%，公司拥有503亿美元的现⾦、现⾦等价物及公开市场交易债券，另有302亿美元的公开市场交易权益类证券。总负债640亿美元，占总资产的24%，有息负债共85亿美元，占总资产3%。
01
利润表
营业收入
2027财年一季度（截止2026年4月底季度），英伟达营业收入达到 820 亿美元，与苹果的季度营业收入已在同一个数量级（苹果截止2026年3月底营业收入为1112美元）。一季度，营业收入同比增长 85%，环比增长 20%，这是英伟达第三个季度实现同比增长加速，也是连续第 14 个季度实现环比增长。135 亿美元的环比营收增长同样创下了纪录。在这个规模上增速不减反而加快，这是一个奇迹。
英伟达将主营业务分为两⼤市场平台——数据中⼼与边缘计算。
数据中⼼领域又分为两个⼦市场：超⼤规模数据中⼼和ACIE，后者涵盖⼈⼯智能云、⼯业、企业以及主权云。其中，超⼤规模数据中⼼将包括来⾃公有云以及全球最⼤的消费互联⽹公司的收⼊。超过规模客户全球不过五六家公司。
边缘计算重点涵盖⽤于⾃主智能与物理智能的各类设备，包括个⼈电脑、游戏主机、⼯作站、AI-RAN基站、机器⼈以及⻋载系统。
数据中⼼业务收⼊为752亿美元，同⽐增⻓92%，环⽐增⻓21%，主要得益于Blackwell 300系列产品的产能爬坡，以及对InfiniBand、Spectrum‑X以太⽹和NVLink解决⽅案的强劲需求。GB 300 和 VL 72 的需求尤为强劲，前沿模型实验室和超大规模云服务商均已累计部署了数以万计的 Blackwell GPU。Rubin平台将于2027财年下半年开始量产。
Spectrum X 这一专为 AI 构建的端到端以太网平台，目前规模已超过所有以太网网络竞品的总和。
InfiniBand 在下一代xDR 技术部署的推动下，实现了同比增长超过 4 倍的业绩。
超⼤规模云服务商收⼊环⽐增⻓12%，同比增长115%，占数据中⼼业务收⼊的约50%；
ACIE占数据中心的另50%，同比增长74%，环比增长31%，主要⾃客⼾结构的持续多元化，涵盖⼈⼯智能云、⼯业、企业和主权客⼾等。
本季度未向中国地区出货数据中⼼Hopper系列产品，⽽2026财年第⼀季度该⾦额为46亿美元。
客户集中度
三家直接客⼾分别占总营业收⼊的21%、17%和16%，前三客户占总营业收入的54%，且上述收⼊主要来⾃计算与⽹络业务板块。因此，英伟达前三家直接客户中，最少有一家客户不属于超大规模云客户。
边缘计算业务收⼊为64亿美元，同⽐增⻓29%，环⽐增⻓10%。这⼀增⻓主要得益于Blackwell⼯作站的强劲需求，部分被消费级个⼈电脑需求放缓所抵消，⽽后者⼜受到内存与整机价格⾼企的影响。
按照业务分部划分，分为计算与网络收入和图形收入两大分部。
计算与网络收入为750亿美元，同比增长88%；主要得益于数据中⼼产品的增⻓。其中数据中心计算营收为 600 亿美元，同比增长 77%；数据中心网络营收为 150 亿美元，同比增长近两倍。
图形收入为70亿美元，同比增长58%，主要得益于Blackwell架构的销售。
毛利润
2027财年一季度，英伟达毛利润同比增长利率为 75%，环比基本持平，GAAP 和 Non-GAAP 运营支出环比增长 12%，这主要是由于薪酬支出增加以及计算和基础设施成本上升所致。
⽑利润等于总净收⼊减去营业成本。营业成本主要由半导体相关成本构成，包括晶圆制造、组装、测试与封装、电路板及器件成本、制造⽀持费⽤（含与上述采购相关的⼈员薪酬及管理费⽤）、最终测试良率损失、存货及保修准备⾦、存储器与元器件成本、关税以及运输费⽤。此外，营业成本还包含与收购相关的⽆形资产摊销费⽤、知识产权相关成本，以及与制造运营相关⼈员相关的股权激励薪酬。
2027财年第⼀季度毛利润为612亿美元，⽑利率高达75%。环比基本持平
这是远超于一个硬件行业的利润水平，更像接近一个平台的利润水平。
总经营费⽤
总经营费用为76亿美元，占总营业收入的9.5%，较上年同期增⻓52%，环⽐增⻓12%。其中研发费用为53亿美元，销售和一般行政费用为13亿美元。研发费用的增加主要受以下因素推动：计算与基础设施⽀出增⻓112%；薪酬与福利⽀出（含股权激励）增⻓31%；以及新产品开发相关⼯程物料成本增⻓204%。
销售和⼀般行政费⽤的增加主要是薪酬与福利⽀出（包括股权激励薪酬），这反映了员⼯⼈数的增⻓以及薪酬⽔平的提升。
经营利润为535亿美元，经营利润率为65.6%。
其他收入净额为160亿美元，占总营业收入的19%，去年同期为-1.8亿美元。
其他收⼊净额主要由⾮上市证券及上市权益类证券投资的已实现或未实现损益构成。与2026财年第⼀季度相⽐，其他收⼊（费⽤）净额的变化主要受以下因素驱动：上市权益类证券投资产⽣的未实现收益为134亿美元，⾮上市权益类证券投资产⽣的未实现收益为26亿美元。
税前收入为699亿美元，所得税为136亿美元，得益于有利的地理业务组合， Non-GAAP 有效税率为 16%，略低此前的预期。
净利润为583亿美元，净利润占总收入比例高达71%。
财报电话会议上，管理层表示：
“关于第二季度的展望。预计总收入为 910 亿，波动幅度在正负 2% 之间。我们预计环比增长将主要由数据中心业务驱动。我们正持续大力投入供应链生态系统建设，以应对我们所预见的巨大需求，这使我们对从 2025 年到 2027 日历年期间，Blackwell 和 Rubin 产品所预期的 1 万亿收入充满信心。
预计GAAP 和非 GAAP 毛利率分别为 74.9% 和 75%，误差范围为正负 50 个基点。对于全年，我们预计该指标仍将保持在 75% 左右的中位水平。预计 GAAP 和非 GAAP 运营费用分别为 85 亿美元和 83 亿美元。对于全年，我们目前预计 OPEC 的增长率将在 40% 以上的区间，这是在较高研发投入以及为提高生产力而加速使用 AI 工具的推动下实现的”。
02
资产表和负债表
资产表
截止2026年4月26日，英伟达总资产为2595亿美元，比期初增长了24%，其中现金及类现金共132亿美元，占比5%。
公司主要流动性来源包括现⾦、现⾦等价物、可供出售的债劵和权益类证券，以及经营活动产⽣的现⾦。截⾄2026年4⽉26⽇，公司拥有503亿美元的现⾦、现⾦等价物及公开市场交易债券，另有302亿美元的公开市场交易权益类证券。
金融类资产
共1107亿美元，占总资产43%；其中公开市场交易类债券371亿美元，比期初减少20亿美元；公开市场交易类权益类证券302亿美元，比期初增加了超过170亿美元。非公开市场交易类证券为434亿美元，比期初增加了210亿美元。
非公开市场交易类证券最主要的组成是⾮上市股权投资。
非上市股权投资主要投资于私⼈持有的公司，按成本减去减值后的⾦额列⽰，并根据可观察到的市场价格变动进⾏调整。供计423亿美元，比期初增加了近200亿美元，包括新增投资179亿美元，未实现收益26亿美元。
另有权益类核算的投资共计数十亿美元，包括已投资额和未来承诺出资额在内，最大损失敞口为23亿美元
经营类资产
经营类资产共计704亿美元，占总资产27%。
应收账款407美元，受收款时间节点的有利影响，应收账款周转天数为 45 天。预计第二季度该指标将回升至 50 天左右。
库存258亿美元，比期初增长约44亿美元，包括原材料66亿美元、在产品99亿美元和成品92亿美元。英伟达芯片处于供不应求的状态。
预付费用及其他流动资产39亿美元。
生产类资产
生产类资产共计651亿美元，占总资产25%。
其中固定资产和设备124亿，增加了约20亿，商誉209亿，无形资产31亿，与期初持平。递延所得税资产117亿。
负债表
截止2026年4月26日，英伟达公司总负债640亿美元，占总资产的24%；
有息负债共85亿美元，占总资产3%，包括短期借款10亿美元，长期借款75亿美元，有息负债低于现金和类现金储备132亿美元，资金安全性和流动性极高；
大部分为经营性负债，共555亿美元，占总资产21%，包括应付账款131亿美元，应计及其他流动负债298亿美元，长期经营租赁负债39亿美元，其他长期负债为88亿美元。
03
现金流表
2027财年一季度，英伟达经营活动所得现金流为503亿美元，同比上升84%，主要是经营收入增加。经营活动现金流比净利润的583亿美元少80亿美元，主要受权益类证劵收益159亿美元影响。以及存货增加了44亿美元，应收帐款增加了22亿美元，应计帐款、应计及其他流动负债增加合计约100亿美元。
投资活动使用现金流为264亿美元，同比增长407%，主要是受股权投资证劵购买金额上升影响，包括了购买非流通证劵186亿美元，购买可交易证劵80亿美元，固定资产与无形资产投资为17亿美元。
融资活动使用现金流为213亿美元，同比增长37%，主要是股票回购规模扩大。2027财年一季度，英伟达共回购了股票202亿美元，向股东派发了2.43亿美元的的现金股利。
截止2026年4月26日，英伟达持有的现金等价物为132亿美元，比期初增加了26亿美元。英伟达拥有503亿美元的现金、现金等价物及可交易证劵，另有302亿可供出售权益类证劵。
英伟达本季度490亿自由现金流，约有一半用于股权回收，另一半用于固定资产投资和金融资产投资，金融资产投资主要流向了非上市股权投资。
资本配置
财报电话会议上，管理层阐述了公司的资本配置计划：
“现在我想向各位更新我们的资本配置计划。首先，重申我们的意图是优先考虑研发和战略投资。这两者都将使我们能够培育生态系统、推动市场增长并巩固我们的市场地位。作为人工智能的关键推动者，我们将进行必要的投资以实现业内最低的token成本和最高吞吐量，这将助力我们的客户和合作伙伴扩展规模并拓展人工智能的前沿领域。
回报计划是我们资本配置战略的另一个关键组件。鉴于对我们长期自由现金流前景的信心，以及我们与股东分享成功的承诺，我们将每季度股息从每股1 美分提高至 20 美分。随着业务规模的不断扩大，我们计划定期评估股息发放政策。我们同时宣布了一项 800 亿股的股票回购授权，这不包括我们当前计划中剩余的 390 亿股额度。正如我们在 GTCC 上所指出的，我们计划今年将大约 50% 的自由现金流返还给股东。”
