壹 AI产业链全景架构
上游 — 算力基础设施
AI芯片：寒武纪 · 海光信息 · 景嘉微 · 芯原股份 AI服务器：浪潮信息 · 中科曙光 · 紫光股份 · 工业富联 数据中心/液冷：依米康 · 英维克 光模块/连接：中际旭创 · 新易盛
中游 — 模型与平台
大模型：DeepSeek · 智谱GLM · 月之暗面Kimi · 科大讯飞星火 AI开发平台：阿里云通义 · 百度文心 · 华为盘古 智能体框架：腾讯ADP · 阿里Agent Native Cloud
下游 — 应用与终端
企业级软件：金山办公WPS AI · 用友 · 浪潮海岳 垂直行业应用：科大讯飞(教育/医疗) · 卫宁健康(医疗) · 恒生电子(金融) AI终端硬件：视源股份 · 智微智能 · 歌尔股份 AI眼镜终端：Rokid · XREAL · 雷鸟创新 · 华为 · 小米 车载智能终端：德赛西威 · 中科创达 · 华阳集团 智能穿戴/AIoT：歌尔股份 · 立讯精密 AI内容/消费：昆仑万维 · 万兴科技 · 焦点科技
关键数据卡片
1.2万亿元 | 1,148亿元 | 187亿美元 | CAGR 107% | 2,368.7万台 |
2026年AI核心产业规模 | 2026年AI应用市场规模（+35% YoY） | 全球AI Agent市场（2026年） | 中国AI Agent市场 449亿→3,320亿(2025-2029) | 2026全球AI眼镜出货预测(IDC) |
4,500亿美元 | 3.8亿台 | 超90%↓ | CAGR 35%+ | 79% |
2026全球汽车电子市场(CAGR 8.5%) | 2026端侧AI手机出货量 渗透率17%→30% | 大模型推理成本下降（vs 2025） | 国内端侧AI市场 4年复合增速 | 企业Agent渗透率 已启动部署 |
贰 AI软件层 — SaaS重构与企业级智能体
SaaS行业变革
AI正在"吞噬"传统SaaS：从"按席位收费"转向"按结果/价值收费" Gartner预测：2340亿美元企业应用软件支出面临"智能体套利"冲击，到2030年约20%受影响 软件板块估值压缩：2026上半年软件板块ETF年内跌约17%，远期PE从35倍压缩到22倍 浪潮郑伟波观点：软件与智能体是赋能共生关系，ERP等行业软件沉淀的业务逻辑是智能体稳定完成复杂任务的前提 商业模式重构：从工具售卖 → 按能力、业务成果计费
企业级智能体爆发
Gartner预测：到2026年底40%企业应用集成AI智能体（2025年不足5%） IDC数据：2026年全球活跃Agent从2860万→7940万，2030年达22.16亿 国家信息中心单志广：中国企业级智能体市场2026年突破430亿元 阿里云提出"Agent Native Cloud"概念 金山办公WPS Comate入局协同办公"四国杀"（vs 钉钉/企业微信/飞书）
AI编程赛道验证
3.99亿元 | 11.73亿元 | 47.6% | 10亿美元 | 6000万+ |
2025年国内AI编程市场规模 | 2026年预计规模 | 阿里Qoder市场份额 | 智谱ARR（5个月增长15倍） | 桌面端AI办公智能体6月访问量 |
叁 AI硬件生态层 — 算力底座到端侧普及
算力芯片与基础设施
华为Atlas 950 SuperPoD：搭载1024张昇腾算力卡，国产算力全产业链突破 中科曙光：发布全球首发十万卡全国产AI超集群 核心标的：芯原股份、海光信息、寒武纪、景嘉微 算力配套：液冷算力舱、800V高压直流供电、1.6T光模块
AI服务器与数据中心
核心标的：浪潮信息、中科曙光、工业富联 万卡级智算集群批量建设，云厂商/运营商持续大额资本开支 业绩确定性最强环节
端侧AI芯片
3.8亿台 | 1.43亿台 | CAGR 35%+ | 80% |
2026端侧AI手机出货 渗透率17%→30% | 2026 AI PC出货 微软要求NPU≥40TOPS | 国内端侧AI市场 4年复合增速 | 2028年智能驾驶渗透率预测 |
端侧AI芯片产业链四层架构
产业链层级 | 代表企业 | 核心产品/服务 | 2026H1业绩亮点 |
芯片设计-车载 | 地平线、黑芝麻 | 征程6P(650TOPS)、武当C1296 | 车企定点订单翻倍增长 |
芯片设计-通用SoC | 瑞芯微(603893) | RK3588(6TOPS) | 营收28.7亿(+40%),净利8.5亿(+60%) |
芯片设计-可穿戴 | 恒玄科技(688608) | BES2800 AI眼镜芯片 | 已量产，下半年送样新品 |
芯片设计-消费 | 全志科技(300458) | 扫地机器人/AI眼镜芯片 | 净利4.75亿(+194%) |
NPU IP | 芯原股份(688521) | NPU IP授权全赛道 | AR/VR眼镜定制服务 |
先进封测 | 长电科技、通富微电 | 端侧芯片封测 | — |
软硬方案 | 中科创达(300496) | 车载OS+AI模型优化 | 绑定比亚迪/华为/新势力 |
肆 AI智能眼镜 — 下一代计算终端
市场数据
356.6万台 | 2,368.7万台 | 491.5万台 | 90亿元 |
2026Q1全球出货(+130.1% YoY) | 2026全年全球出货预测(IDC) | 2026中国市场预测(+77.7% YoY) | 2026上半年国内融资翻倍增长 |
AI眼镜产业链价值分布
产业链环节 | 成本占比 | 代表A股公司 | 核心优势 |
光学显示(光机/光波导) | 40-50% | 水晶光电、光峰科技、蓝思科技 | 光波导全产业链布局 |
主控芯片 | 20-30% | 恒玄科技、瑞芯微、芯原股份 | BES2800芯片量产 |
声学模组 | 5-8% | 歌尔股份 | MEMS声学全球领先 |
图像传感器 | 3-5% | 韦尔股份(豪威) | 低功耗CIS |
整机代工/ODM | — | 歌尔股份、佳禾智能、华勤技术 | Meta/华为/小米代工 |
渠道零售 | — | 博士眼镜(300622) | A股唯一智能眼镜渠道标的 |
国内AI眼镜品牌格局（2026Q1）
品牌 | 市占率 | 定位 | 价格带 |
Rokid | 21.2% | 空间计算/AR显示 | 2499元+ |
夸克/阿里千问 | 15.4% | AI拍摄/智能体 | 1999-4599元 |
XREAL | 11.6% | 轻量AR观影 | 2000元+ |
雷鸟创新 | 10.4% | 性价比AI拍摄 | 1199-2199元 |
VITURE | 6.2% | 游戏AR | 3000元+ |
行业要点
伍 车载中控与无人驾驶 — 舱驾融合新纪元
市场数据
4,500亿美元 | 1,800亿美元 | 55%+ | 650 TOPS |
2026全球汽车电子市场(CAGR 8.5%) | 中国汽车电子市场 | 2026年HUD渗透率(从35%提升) | 地平线征程6P算力(5nm工艺) |
舱驾融合芯片竞争格局
芯片 | 厂商 | 制程 | 算力 | 核心特性 | 合作车企 |
征程6P | 地平线 | 5nm | 650 TOPS | Castle物理隔离架构 | 比亚迪/长安/大众/博世 |
武当C1296 | 黑芝麻 | 7nm | — | 四域合一(座舱+智驾+网关+MCU) | 东风eπ007 |
龙鹰II | 芯擎科技 | 5nm | 200 TOPS | 支持7B+大模型本地运行 | 2027Q1适配 |
行业要点
陆 智能穿戴与AIoT终端 — 从听歌工具到随身AI助手
市场数据
965.5亿元 | 179.78亿元 | 数十亿台 | 10万台+ |
歌尔股份2025年营收 | 歌尔精密零组件2025营收(+19.45%) | 国内智能家居年出货量 | 2026人形机器人产量预测 |
行业要点
歌尔股份：Meta/华为/小米AI眼镜核心代工，联合舜宇10亿扩产光波导产线 智能穿戴进化：从"听歌工具"进化为"随身AI助手" AIoT设备NPU化：摄像头/扫地机/音箱全部搭载端侧NPU 国产SoC供应全球：瑞芯微/全志科技SoC内置NPU供应全球硬件厂商 人形机器人：WAIC 2026从"炫技"转向"部署状态和生产力释放"
柒 AI垂直行业应用 — 从试点到规模化落地
行业 | 代表厂商 | 核心场景 | 落地效果 |
办公协同 | 金山办公WPS AI、泛微、致远互联 | 智能审批、周报、会议纪要、跨部门汇总 | 办公效率+60% |
金融 | 恒生电子、同花顺 | 智能投研、风控、自动对账、信贷尽调 | 审核效率+80% |
工业制造 | 中控技术、鼎捷数智 | 预测性维护、排产、质检、仓储调度 | 设备OEE+25% |
政务 | 拓尔思、彩讯股份 | 政策解读、自动审批、民生咨询 | 审批效率+70% |
医疗 | 卫宁健康、科大讯飞医疗 | 病历整理、辅助诊断、文献检索 | 诊断效率+50% |
关键数据
一级市场Q1融资 1332起，66.4% 流向下游应用服务层 2026年被视为AI应用板块 "盈利兑现年" 投资逻辑从"硬件预期炒作"转向 "应用业绩验证"
$187亿→$471亿 | 449亿→3,320亿 | 79% | 5000万 |
全球市场 2026→2030，CAGR 44.8% | ba中国市场 2026→2029，CAGR 107% | 企业Agent渗透率 已启动部署 | 2026年全球新增"数字新员工" |
产业痛点
捌 AI内容与消费 — AIGC商业化加速
AI营销/跨境电商：焦点科技"AI麦可"2025年可变现收入 9083万元 AI创意内容：万兴科技ReelMate AI全流程视频创作 AI社交娱乐：昆仑万维天工大模型多模态布局 AI游戏：2026 ChinaJoy主题"与AI同游" 数字人/虚拟人：天娱数科虚拟数字人商业化探索
玖 板块热度与资金面
资金面 — 成交额与主力流向
标的 | 近10天成交额 | 近30天成交额 | 近120天成交额 | 主力净流入(10天) |
人工智能概念 | 52,946亿 | 172,858亿 | 608,088亿 | — |
AI应用概念 | 3,280亿 | 10,452亿 | 42,590亿 | — |
中证AI主题指数 | 23,050亿 | 66,182亿 | 204,794亿 | — |
长电科技 | 2,083亿 | 5,800亿 | 12,430亿 | -4.98亿 |
寒武纪 | 1,708亿 | 5,501亿 | 16,964亿 | 暂缺 |
京东方A | 2,038亿 | 7,520亿 | 12,342亿 | +93.39亿 |
紫光股份 | 1,383亿 | 2,321亿 | 5,701亿 | +93.86亿 |
价格面 — 指数与个股表现
标的 | 最新价格 | MA10 | MA30 | MA120 | 近10天 | 近120天 | 120天波动率 |
中证AI主题指数 | 6,274 | 7,012 | 6,991 | 6,115 | -10.20% | +8.48% | 29.03% |
AI应用概念 | 1,203 | 1,296 | 1,333 | 1,451 | -9.33% | -27.10% | 23.48% |
长电科技 | 85.49 | 95.77 | 89.58 | 60.31 | -10.10% | +76.67% | 50.53% |
寒武纪 | 1,190.58 | 1,372.46 | 1,375.93 | 1,263.40 | -13.08% | -16.39% | 61.77% |
京东方A | 6.07 | 7.11 | 7.07 | 5.05 | -21.78% | +36.10% | 41.36% |
紫光股份 | 35.13 | 35.71 | 30.08 | 28.05 | +5.46% | +29.77% | 40.43% |
估值面
个股 | PE(TTM) | PE历史分位 | PS(TTM) | PS历史分位 | PB(MRQ) | 估值判断 |
京东方A | 37.79 | 24.47% | 1.10 | 1.02% | 1.65 | 低估 |
紫光股份 | 47.28 | 28.83% | 0.97 | 0.77% | 6.47 | 低估 |
长电科技 | 92.59 | 50.70% | 3.95 | 3.49% | 5.32 | 中位 |
澜起科技 | 87.62 | 38.50% | 39.35 | 31.19% | 10.75 | 中位 |
寒武纪 | 275.32 | 239.72% | 90.45 | 25.83% | 58.12 | 高估 |
拾 三条综合研判
政策催化时间线
1.2025年3月："人工智能+"首次写入政府工作报告
2.2025年8月：国务院《"人工智能+"行动意见》，2027年智能体普及率超70%
3.2025年11月：《关于加快场景培育和开放推动新场景大规模应用的实施意见》— 从"技术突破"转向"场景验证"
4.2026年1月：《"AI+制造"专项行动》，100个工业数据集、500个应用场景
5.2026年4月：《AI拟人化互动服务管理暂行办法》（7月15日施行）— 首部AI情感互动监管法规
6.2026年5月：《智能体规范应用与创新发展实施意见》，全球首个智能体专项政策
7.2026年6月3日：《"AI+信息通信"创新发展实施意见》— 2028年30+高价值场景，城域算力1ms时延圈≥75%
8.2026年6月9日：商务部等九部门"AI+消费"政策 — 首次从消费端系统部署AI应用
9.2026年6月29日：国务院常务会议专题听取AI发展汇报 — "完善支持政策和治理体系"
10.2026年7月17日 ⭐：WAIC 2026发布《人工智能合作发展行动计划》，习近平出席，2168亿元国债定向支持336个项目，AI领域补贴比例最高达30%
11.2026年7月17日：《智能体互信互联互操作全球合作倡议》— 全球首个智能体互操作合作倡议
多维度对比矩阵
标的 | 代码 | 行业维度 | 当前价 | 趋势 | RSI | MACD | 支撑位 | 压力位 | 评级 |
科大讯飞 | 002230 | 软件层+垂直应用 | 40.97 | 震荡(弱) | 50.7 | 红柱缩小 | 40.22 | 44.30 | 中 |
金山办公 | 688111 | 软件层 | 244.27(+9.3%) | 短期向上(中) | 63.69 | 红柱放大 | 230.88缺口 | 255.96 | 中高 |
视源股份 | 002841 | 硬件生态 | 46.75 | 震荡(弱) | 72.97 | 红柱缩小 | 38.55 | 52.13缺口 | 中 |
智微智能 | 001339 | 硬件生态 | 73.60(-7.1%) | 空头排列(强) | 22.87 | 绿柱放大 | 无明显 | 105.16 | 低 |
德赛西威 | 002920 | 车载智能 | 84.85(+1.74%) | 震荡(弱) | 52.8 | 红柱缩小 | 81.26 | 86.88 | 中 |
中科创达 | 300496 | 车载智能 | 59.90(+2.55%) | 空头排列(强) | 42.85 | 绿柱缩小 | 58.68 | 60.00 | 低 |
歌尔股份 | 002241 | 智能穿戴 | 23.08(-0.56%) | 缠绕整理(弱) | 54.67 | 红柱放大 | 22.25 | 23.51 | 中 |
博士眼镜 | 300622 | AI眼镜渠道 | 14.62(-3.18%) | 缠绕整理(弱) | 59.6 | 红柱放大 | 13.44 | 14.98 | 低 |
昆仑万维 | 300418 | 内容消费 | 42.92(+2.2%) | 震荡(弱) | 54.29 | 死叉 | 40.99缺口 | 45.71 | 中 |
风险提示与免责声明
1.本报告所有分析仅供理论学习使用，不构成任何投资建议
2.股市有风险，投资需谨慎
3.技术分析基于历史数据，不能保证未来表现
4.AI板块短期波动较大，需关注中报业绩、海外芯片政策、美债利率、市场情绪
5.个股存在业绩不及预期、政策变化、技术迭代等风险
6.AI眼镜行业仍处早期，技术路线快速迭代存在押注错误风险
7.车载芯片竞争加剧，国产替代进程需持续跟踪
8.建议结合个人风险承受能力综合判断
数据来源
1.高盛报告 — AI对SaaS行业冲击分析
2.环球网 — WAIC 2026报道
3.搜狐 — AI Agent重塑企业软件
4.36氪 — Agent时代与5000万数字员工
5.易观分析 — 办公智能体竞争格局
6.华夏时报 — WAIC AI应用报道
7.CSDN — 2026 AI全景报告
8.CSDN — AI Agent商业化深度研究
9.东方财富 — AI应用六大细分赛道
10.东方财富 — AI智能眼镜行业研报
11.证券时报 — AI眼镜半年报观察
12.豆丁网 — 2026智能座舱技术演进报告
13.IDC全球智能眼镜市场季度跟踪报告
14.《端侧AI产业链深度报告》及各公司2026中报预告
15.恒生聚源A股数据库 — 板块热度、资金流向、估值数据
16.中国政府网、工信部官网、中央网信办 — 政策文件
17.经济参考报 — WAIC车载智能报道
报告日期：2026年7月21日 ｜ 仅供理论学习使用，不构成投资建议
