词元经济产业研究报告——产业趋势、企业成长、产业链聚集与城市空间研究

摘要：词元（Token）是大模型处理信息的基本单位，也是人工智能产业的计量与结算单位。2026年3月，国家数据局正式将Token定名为”词元”，并披露中国日均词元调用量突破140万亿，较2024年初增长超1000倍；英伟达创始人黄仁勋在GTC 2026上宣称”词元是新的大宗商品”，数据中心正在变成全天候运转的”词元工厂”。围绕词元的生产、流通与消费，一条涵盖AI芯片、智算中心、云服务、大模型与智能体应用的完整产业链已经形成，并正在重塑中国的算力版图与城市产业格局。本报告从产业发展趋势、发展历程、企业成长、产业链聚集趋势与城市空间诉求五个维度展开系统研究，并对贵安、庆阳、和林格尔、张家口等西部算力集群及上海、北京等东部需求枢纽的形成逻辑进行深度解读，为理解这一新兴产业形态与相关城市产业布局提供参考。

一、产业界定与研究框架

1.1 产业界定：智能时代的”电量表”

词元（Token）是大模型处理信息的基本单位：用户向AI提问，模型先把话语切分为词元（一个汉字、一个标点或一个词汇片段），完成计算后再把结果词元拼回句子；中文语境下1个汉字约合1.5个词元。每生成一个词元，实质上都在调用数据中心的GPU算力并伴随电力消耗，这使词元天然具备计量单位属性——大模型厂商的API按词元收费，云服务商的算力按词元定价，词元之于AI，恰如”度”之于电力。2026年4月，国家数据局将Token正式定名为”词元”，明确其为”智能时代的价值锚点与结算单位”，围绕词元的调用、分发与结算，一套新的价值体系正在加速形成。

从产业边界看，词元经济是以词元为计量与结算单位的智能生产与流通体系，其产业链涵盖：上游算力供给层（AI芯片、AI服务器、光模块、液冷设备、电力与绿电配套）、中游算力运营层（智算中心、云计算平台、算力调度网络）、下游价值转化层（基础大模型、MaaS服务、智能体与行业应用）。词元经济与传统云计算的根本区别在于：后者出租的是”资源”（vCPU、存储、带宽），前者出售的是”产出”（按词元计费的智能），产业的价值锚点从供给侧的机柜与核数，切换到需求侧可调用的智能量。

1.2 研究框架

本报告沿”趋势—历程—企业—链条—空间”的逻辑主线展开：第二章研判产业发展趋势，回答”词元经济向何处去”；第三章梳理产业发展历程与政策脉络，回答”词元经济从何处来”；第四章分析产业企业成长情况，回答”谁在生产词元、谁在兑现价值”；第五章解析产业链结构与企业聚集趋势，回答”词元产业如何组织”；第六章聚焦城市空间，描述主要算力聚集区并深度解读产业选址逻辑，回答”词元工厂落在哪里、为什么落在那里”。报告数据主要来源于国家数据局、中国信通院、IDC、高盛、摩根大通等权威机构公开发布的研究成果，以及上市公司财报、政府公开信息，数据截至2026年7月。

二、产业发展趋势

2.1 规模趋势：日均调用量两年增长超千倍，词元成为最确定的”增量商品”

词元经济的爆发首先体现为调用量的指数级增长。2024年初，全中国大模型日均词元调用量约1000亿；到2025年底升至100万亿；2026年3月已突破140万亿，两年增长超过1000倍4。作为参照，人类社会经历了上百年才把电力从实验室珍品变成按”度”计费的日常商品，而词元从成本概念升格为经济计量单位只用了不到三年。摩根大通预测，中国AI推理词元消耗量将从2025年的约10千万亿增长到2030年的约3900千万亿，五年增长约370倍，年复合增长率高达330%；高盛则预计企业级智能体将推动全球词元消耗量到2030年较2026年增长24倍，届时全球每日AI查询量将达230亿次。

调用量爆发直接驱动底层算力扩容。据中国信通院，截至2025年6月我国计算设备算力总规模达962EFlops、全球占比约21%，其中智能算力782EFlops、同比增长96%、占比达81%；工信部数据显示，截至2025年末我国已建成万卡智算集群42个，智能算力规模超过1590EFLOPS；到2026年3月底，全国智能算力总规模进一步升至188万PFLOPS，其中八大国家枢纽节点占比超过80%。IDC预测，2026—2028年中国智能算力仍将维持约40%的年均增速。

中国日均词元调用量

图1 中国日均词元（Token）调用量变化。数据来源：国家数据局、中国发展高层论坛2026年年会披露

中国智能算力规模

图2 中国智能算力规模变化。数据来源：IDC、中国信通院、工信部及行业公开披露

2.2 需求结构趋势：推理化、智能体化、多模态化驱动的”词元通胀”

词元需求的三重结构性动力正在叠加。其一，AI从”生成”走向”推理”：深度思考模型在回答前进行大量内部推理步骤，黄仁勋在GTC 2026披露，推理型AI使单次请求的算力消耗增加约一万倍，同期AI实际使用量增长约一百倍，两者叠加推动算力总需求两年增长约一百万倍。其二，智能体（Agent）把词元变成生产资料：智能体是持续在线的任务执行者，拆解目标、调用工具、自我校验的每一步都在消耗词元，Anthropic数据显示AI Agent的词元消耗量最高可达普通聊天交互的15倍；智谱GLM系列提价的逻辑亦在于此——模型从聊天转向干活，完成任务消耗的词元量可能是简单问答的十倍甚至百倍。2026年初开源智能体OpenClaw爆火，其词元日消耗量一个月增长约3.4倍，MiniMax文本模型日均词元消耗量三个月增长超6倍，其中编程场景增长超10倍。

其三，多模态带来”词元通胀”：从文本到视频，单位内容的词元密度急剧上升，字节跳动视频模型Seedance 2.0生成一条10秒、1080p视频约消耗35万个词元；国联民生证券将这种”单位用户、单位时间词元消耗结构性上升”的现象称为”词元通胀”——词元单价未必变贵，但消耗它的场景呈指数级膨胀。与此同时，需求结构正从训练主导转向推理主导：2025年中国推理数据量首次超过训练数据量，未来推理与训练算力需求之比预计将达3:1甚至更高。这意味着词元经济的重心正从”造模型”的产能竞赛，转向”用模型”的效率与场景竞赛。

2.3 价格趋势：从”元时代”到”厘时代”，成本曲线下移激活正循环

供给端的核心趋势是词元单价的持续下移。2024年，字节跳动率先将豆包主力模型企业级定价降至0.0008元/千词元，“比行业便宜99.3%”，国产大模型进入”厘时代”；2025年6月豆包1.6进一步降至最低2.6元/百万词元，较上一代下降63%，综合成本仅为同类深度思考模型的三分之一。到2026年年中，豆包、DeepSeek、通义千问轮番降价，部分模型输入价格已跌破0.3元/百万词元，缓存命中场景低至0.025元/百万词元，国产模型与国际模型价差超过10倍。支撑降价的不是亏损换市场，而是稀疏MoE架构、推理优化与规模调度的成本曲线下移：当日调用量以万亿计，单次调用边际成本持续递减，降价激发更大用量，形成”降本—放量—再降本”的正循环。

但价格趋势并非单向。在高端市场，词元正被分层定价：从免费层到约3美元/百万词元的中级层、6美元的高级层、45美元的高速层，直至约150美元/百万词元的超高速层——推理性能直接决定收入曲线。同时，GPU硬件的”反摩尔定律”使成本存在上行压力：每一代GPU单位成本不降反升，HBM显存、电力、散热全环节跟涨，2026年一季度国内三大云厂商相继涨价，正是AI算力成本压力外溢的信号。可以判断，未来词元价格将呈”低端普惠化、高端溢价化”的双轨格局，竞争的裁判是成本曲线上不断重估的单位词元经济性——摩根士丹利在覆盖中国AI芯片厂商时即指出，胜负不再仅由芯片规格决定，而取决于单位词元成本的经济性、软件生态成熟度与客户绑定深度。

2.4 全球格局：美国主导”词元工厂”范式，中国以规模与成本换道竞速

全球词元经济呈现”美国定义工厂范式、中国定义规模应用”的双极格局。美国以英伟达为轴心构建词元生产的工业体系：黄仁勋提出公式”收入=每瓦词元数×可用千兆瓦数”，数据中心被重新定义为生产词元的流水线工厂，核心指标是每瓦词元数（Tokens per Watt）；从Hopper到Grace Blackwell架构，英伟达每瓦性能提升约35—50倍，并宣称其词元成本全球最低2。财务数据印证了这一范式的统治力：英伟达2025财年数据中心业务营收1152亿美元、同比增长142%，2026财年单季营收已攀升至441亿美元、数据中心占比近九成。OpenAI、Anthropic等模型厂商则达成百亿美元级年化收入，其中Anthropic约80%的收入来自API词元销售。

中国以工程优化与场景规模展开换道竞速。国产大模型以极致性价比打开市场，词元价格压至国际水平的1/10以下；国产AI芯片在英伟达入华受限的窗口期快速补位，2025年中国厂商合计出货约165万张、占市场约41%，英伟达市占率降至55%。供给侧，中国以”东数西算”国家工程重构算力空间布局，已建成万卡智算集群42个，形成覆盖东中西部的8大枢纽节点、10个数据中心集群，其中8大枢纽节点已建成智算规模超过全国总量的80%。需求侧，中国拥有全球最丰富的产业应用场景与最大规模的智能体落地试验场，日均140万亿词元调用量即是明证。两种路径同归于一个命题：谁能以更低的成本、更高的效率把电力与数据转化为词元，谁就能在智能时代掌握”新大宗商品”的定价权。

三、产业发展历程

3.1 演进阶段：从”卖资源”到”卖词元”的四次跃迁

词元经济的形成经历了四个阶段。第一阶段（2006—2020年）：云计算的资源租赁时代。以亚马逊AWS为开端，算力以vCPU核数、内存、存储带宽为单位出租，本质是”数字地产”生意，计量单位与物理资源绑定。这一时期中国建成了全球第二大的公有云市场，但算力的价值锚点始终在供给侧。第二阶段（2020—2023年）：大模型训练时代，词元是成本项。GPT-3之后，行业比拼参数规模与训练数据量，词元作为训练语料的计量单位被”烧掉”，无人将其当作产品；这一阶段的核心资产是训练集群与数据，词元消耗是一次性的资本开支。

第三阶段（2023—2025年）：推理商用时代，词元变成收入项。ChatGPT引爆应用侧后，每一次用户对话都在持续消耗词元，成本项转化为收入项；2024年字节跳动发起”厘时代”价格战，词元单价下降99%以上，调用量随之指数级放量，“降本—放量”正循环确立2。第四阶段（2026年至今）：词元经济制度化时代。国家数据局将Token定名”词元”并定性为结算单位，黄仁勋提出”词元工厂”范式，云厂商将词元收入设为北极星指标，地方政府把算力与词元作为招商筹码——词元完成了从技术单位到经济单位再到制度性价值锚点的三级跳。

3.2 政策脉络：从”东数西算”到”算电协同”的国家工程

中国词元经济的政策底座是持续加码的算力国家战略。2022年2月，国家多部门正式启动”东数西算”工程，布局八大算力枢纽节点和十大数据中心集群：东部京津冀、长三角、粤港澳、成渝四个枢纽承接实时算力需求（时延1—5毫秒），西部内蒙古、贵州、甘肃、宁夏四个枢纽承接大模型训练、离线分析等非实时、高耗能业务。2025年8月，国务院《关于深入实施”人工智能+“行动的意见》强调”强化智能算力统筹”；“十五五”规划建议提出推进”全国一体化算力网”，并设定枢纽节点建设的硬性指标——新建算力枢纽绿电占比大于80%。

2026年，政策重心进一步明确指向词元经济的产业化。2026年政府工作报告提出实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程，算力网从产业配套升级为国家级基础设施；国家数据局披露日均词元调用量突破140万亿，并将其定位为”数据供给—价值释放”良性循环形成的标志。投资层面，2026年全国算力基础设施整体规模约5000亿元、同比增长28%—30%，其中智算中心与AI算力约2000亿元、占比40%为核心增量，东数西算八大枢纽扩容约2000亿元；“十五五”期间算力产业总投资预期超3万亿元，约为”十四五”的3倍。

表1 中国词元经济核心政策脉络（2022—2026）

四、产业企业成长情况

4.1 算力供给层：芯片与硬件企业集体迎来”盈利拐点”

词元经济最先兑现业绩的是上游算力供给层。英伟达是全球词元产能的最大供给方：2025财年数据中心营收1152亿美元、同比增长142%，占总营收88.3%；2026财年第一财季营收441亿美元、同比增长69%，其中数据中心391亿美元，大型云厂商贡献近半。国产AI芯片在出口管制的窗口期集体突围：2025年中国厂商合计出货约165万张、市占率约41%；寒武纪2025年营收64.97亿元、同比增长453.21%，归母净利润20.59亿元，实现上市以来首次年度盈利，成为国产纯AI芯片设计企业中首家完整年度盈利的厂商，2026年一季度营收28.85亿元、同比再增160%，市值一度突破7000亿元；海光信息营收143.77亿元、同比增长56.92%，摩尔线程、沐曦亏损大幅收窄，燧原科技科创板IPO获证监会注册。

硬件互联环节同样业绩爆发。工业富联作为AI服务器绝对龙头，2025年营收9028.87亿元、同比增长48.22%，归母净利润352.86亿元、同比增长51.99%。光模块是词元流通的”血管”：中际旭创2025年营收382.4亿元、同比增长60.25%，净利润108亿元、同比增长108.81%，800G产品持续放量、1.6T率先量产，深度绑定英伟达、谷歌等全球算力巨头；新易盛全年归母净利润上限达99亿元。2024—2025年光模块全行业销售额同比增长超50%至约238亿美元。此外，液冷、电源、IDC配套企业亦全面受益，一条”芯片—服务器—光模块—液冷—电力”的词元硬件供应链在A股形成了完整的业绩兑现梯队。

词元产业链代表企业2025年营收及同比增速

图3 词元产业链代表企业2025年营收及同比增速。数据来源：各公司财报及业绩快报

4.2 算力运营与价值转化层：云厂商切换”词元口径”，模型公司进入兑现期

中游云厂商的考核体系正在发生历史性切换：从CPU核数、GPU占用率转向词元调用量与词元收入，词元收入成为”北极星指标”。火山引擎最先完成切换：豆包大模型日均词元调用量从2024年底的2万亿攀升至2025年底的63万亿、2026年3月的120万亿，2026年6月突破180万亿，一年增长超10倍；其在中国公有云MaaS市场拿下约半壁江山，2025年外部词元收入远超10亿元，2026年目标至少翻倍。阿里云2025年下半年跟进，截至2026年5月日均词元收入较4月初增长超5倍，以词元收入为主的模型与应用ARR在2026财年四季度超过80亿元，预计2027财年末超300亿元5。运营商亦以集约化方式切入：中国联通构建”一个算网调度平台、一个模型和词元分发平台”的集约化词元运营体系，建成上海临港、内蒙呼和浩特、宁夏中卫等大型智算中心，标准机架总规模超110万架、总算力45EFLOPS，并通过绿电直连、源网荷储压降词元生产成本³⁴。

下游模型公司进入商业兑现期。月之暗面Kimi K2.5发布后20天内营收即超过2025年全年，Kimi、MiniMax、智谱等头部模型均已在庆阳等西部枢纽部署训练业务；智谱将模型从聊天转向”干活”后按任务价值回归定价，MiniMax文本模型日均词元消耗量三个月增长超6倍。海外市场方面，OpenAI、Anthropic已达百亿美元级年化收入。广发证券据此将”词元调用总量”与”持续性ARR收入”并列为衡量大模型商业成色的两大核心指标。IDC数据显示，2025年中国公有云大模型调用量达1944万亿词元，预计2026年中国MaaS市场词元消耗量将升至约40000万亿次——词元作为产业”统一度量衡”的地位已经确立。

表2 词元经济各环节代表企业成长对比（2025—2026）

五、产业链结构与聚集趋势

5.1 产业链全景：一条”电力进、词元出”的价值链

词元经济产业链可以概括为一条”电力与数据进、词元与智能出”的价值链。上游算力供给层包括AI芯片（英伟达、AMD、寒武纪、海光、燧原）、AI服务器（工业富联、浪潮）、光模块与网络设备（中际旭创、新易盛）、液冷散热与电源配套，以及电力与绿电供应——在词元工厂的成本结构中，芯片折旧与电力合计占大头，一座吉瓦级数据中心15年摊销成本高达400亿美元，电力接入已成为美国大型AI数据中心的增长边界。中游算力运营层包括智算中心（AIDC）、云计算平台与算力调度网络，核心任务是把芯片产能转化为可弹性调用的词元产能，行业正从”资源供给驱动”向”能力与服务驱动”升级。

下游价值转化层包括基础大模型、MaaS平台与智能体应用，是词元转化为业务收入的最后环节。从价值分配看，当前产业利润高度集中于上游（英伟达一家拿走全球AI硬件利润的绝大部分）与中上游硬件（光模块、服务器），中游云厂商的词元收入正快速爬坡，下游应用层的价值兑现刚刚启动。随着推理需求占比升至75%以上、智能体渗透率提升，利润池将逐步向下游迁移——行业共识是，词元经济的上半场属于”工厂”（谁以更低成本生产词元），下半场属于”价值”（谁把词元转化为任务成功率与客户粘性）。

智算中心机房

图4 智算中心机房——词元经济的”生产车间”（图片来源：51CTO）

5.2 聚集趋势：东部需求与西部供给的空间分工，“Token”成为招商新筹码

词元经济的产业聚集呈现鲜明的”东部需求极+西部供给极”空间格局。东部聚集模型企业、云厂商总部与应用市场——北京、上海、深圳、杭州集中了全国绝大多数大模型企业与AI人才，是词元的消费中心与定价中心；西部则凭借能源与土地优势聚集智算中心，成为词元的生产中心——八大枢纽节点已建成智算规模超过全国总量的80%。两极为”东数西训”“东数西渲”的跨域分工所连接：贵安超算中心600台服务器24小时不间断向深圳输出渲染算力，累计向深圳、上海、广州等地输送算力约2100万卡时。

2026年以来，聚集逻辑出现新变量：词元与算力本身成为地方政府的招商筹码。武汉、贵阳、庆阳等地密集推出”算力券”“训力券”政策，用低成本算力与词元补贴吸引模型企业与智能体公司落地。典型如庆阳，凭借0.398元/千瓦时的电价与PUE低于1.2的能效优势，累计对接数字经济企业8126户、签约1760户、落地注册571户，MiniMax、Kimi、智谱、DeepSeek等头部模型均在此部署训练业务，庆阳已成为Kimi大模型的核心算力供给地。这标志着产业聚集的驱动因子，从传统的”土地+税收”优惠，升级为”能源+算力+词元”的新型要素供给——谁能提供廉价、绿色、稳定的词元产能，谁就能在AI产业版图中占据一极。

西部主要数据中心集群算力规模

图5 西部主要数据中心集群算力规模。数据来源：地方政府及媒体公开披露

六、城市空间：算力聚集区与选址逻辑深度解读

6.1 贵安新区（贵州枢纽）：从”数据仓库”到”词元工厂”的十年跃迁

贵安新区是全国词元经济版图中最具样本意义的聚集区。自2013年中国电信云计算贵州信息园率先开建，贵安先后建成投用电信、联通、移动、华为、腾讯、苹果等超大型数据中心，成为全球超大型数据中心聚集最多的地区之一。截至2025年中，贵安已集聚大型及以上数据（算力）中心26—27个，规划标准机架超140万架，算力规模突破90EFLOPS；2026年3月进一步升至160EFLOPS，智算占比超98%、国产化率约90%，跻身全国国产化智算能力最强地区之列。华为云贵安数据中心已成为华为全球最大的数据中心与智算基地，华为云超过80%的新增昇腾智算卡部署于此；2025年贵安新区GDP超480亿元、同比增长20%，大数据产业是核心驱动力。

贵安华为云数据中心”云上屯”

图6 贵安华为云数据中心”云上屯”——华为全球最大数据中心基地（图片来源：ARCHINA/DLR Group）

产业选择贵安的逻辑是”气候+电力+地质+先发”的资源禀赋组合。贵安年平均气温约15℃，自然冷源大幅降低散热成本，华为云数据中心PUE仅1.12、处于业界领先水平；远离地震带、地质结构稳定，适宜建设隧道式等多样形态数据中心；电力资源丰富且电价优惠，2024年前8个月贵安数据中心用电量同比增长50.13%，“AI的尽头是算力、算力的尽头是电力”在此得到直观验证。同时，贵安出省带宽突破5.35万Gbps，与北京、上海、广州等40座城市网络直联，省内时延3毫秒、至粤港澳10毫秒，化解了”西部供给、东部消费”的时延约束。当前贵安正推动从”数据仓库”向”数据工厂”再向”智算产业高地”的三级跳，能否把电力、绿电、网络与产业生态重新组织起来，将决定其在词元经济时代的位势。

6.2 庆阳（甘肃枢纽）：电价洼地崛起的”中国算谷”

庆阳是八大枢纽中崛起最快的集群。作为”东数西算”甘肃枢纽的核心，庆阳数据中心集群算力规模已突破15万P（150EFLOPS），成为全国八大节点中算力增速最快、增量最大、智算占比最高、消纳最充分的数据中心集群，集聚数字经济企业500多家，庆阳东数西算产业园区整体纳入国家级零碳园区建设名单。中国电信庆阳智算园区一期2.1万P算力已满负荷运转，二期项目已启动；2026年1月，总投资200亿元的麦子智云万P绿色智算中心签约落地，规划部署20万台服务器、8—10组万卡集群，核心算力规模达10万PFlops。

庆阳”中国算谷·智慧庆阳”产业园

图7 庆阳”中国算谷·智慧庆阳”产业园（图片来源：新浪财经/新甘肃客户端）

庆阳模式的核心是把电价优势直接转化为词元成本优势。0.398元/千瓦时的低电价、PUE稳定低于1.2的能效水平，使庆阳生产的每百万词元电力成本显著低于东部；庆阳据此将招商逻辑从”卖机架”升级为”卖算力服务与词元产能”，成功吸引Kimi、MiniMax、智谱、DeepSeek等头部模型企业部署训练业务。燧原科技等国产芯片企业亦从庆阳政府项目切入，共建东数西算算力网络。庆阳证明了：在词元经济时代，西部城市的能源禀赋可以通过算力基础设施直接”变现”为对AI头部企业的吸引力——电价差就是词元成本的竞争力，零碳园区则是面向”绿电占比80%“国家硬指标的提前卡位。

6.3 和林格尔（内蒙古枢纽）：绿电驱动的”中国云谷”

和林格尔新区是内蒙古枢纽的核心集群，也是绿电算力的标杆。新区46个数据中心项目总算力规模达9.1万P（91EFLOPS），其中智能算力8.8万P，数据中心绿电使用率已达80%以上，正携手向”世界算谷”迈进。2025年7月，华为云华北（和林格尔）数据中心正式开服，并发布北方首个基于CloudMatrix384超节点的新一代昇腾AI云服务，进一步夯实和林格尔作为”中国云谷”的核心地位。产业选择和林格尔的逻辑在于”绿电+冷凉气候+区位”的三元组合：内蒙古风光资源富集，绿电直供既压降词元生产的电力成本，又满足枢纽节点绿电占比80%的政策要求；冷凉气候提供全年长时间自然冷源；毗邻京津冀的区位则使其能够有效承接华北的溢出轨算力需求。青云科技等企业亦在乌兰察布布局45MW级AIDC项目，整合绿电算力进入云服务体系。

6.4 张家口—怀来（京津冀枢纽）：环首都”3毫秒算力圈”

与西部三极不同，张家口集群（尤其是怀来县）代表了贴近需求侧的实时算力聚集模式。怀来凭借地缘与能源消纳优势，成为环北京核心算力带的重镇：尚航怀来云国际数智算力中心一期投资超7.6亿元、规划机架5600个，与北京时延仅约2毫秒，可支撑大模型研发、自动驾驶仿真及超大规模视频渲染；世纪互联怀来基地规划总建筑面积达71万平方米；首都在线怀来智算中心助力构建”环京3毫秒算力圈”。其选址逻辑十分清晰：推理类、交互类业务对时延敏感，无法西迁，必须在首都周边部署——怀来的价值不在于电价最低，而在于”离北京最近的大规模低成本算力”，这使其成为京津冀实时词元需求的第一承接地。

6.5 东部需求枢纽：上海模速空间与北京中关村的”词元消费极”

词元经济的另一极在东部。上海以徐汇”模速空间”为核心构建大模型创新生态区，聚集基础模型、语料、算力调度与应用企业，形成”上下楼就是上下游”的AI生态；上海同时拥有全国三分之一的人工智能人才，并依托临港布局大规模智算中心（中国联通上海临港智算中心即为其”三个一”词元运营体系的重要节点）。北京以中关村科学城为核心，智源研究院、智谱、月之暗面、面壁智能等机构与企业构成全国最密集的大模型创新带；中关村发展集团已服务人工智能类企业1400余家，联合门头沟区、华为、联通打造500P人工智能训练算力集群，并搭建中关村（京西）人工智能科技园等空间载体，已运营9万平方米、在建17万平方米。东部枢纽的角色不是生产最便宜的词元，而是定义词元的价值——模型、场景、资本与人才在此完成词元向收入的转化。

上海徐汇”模速空间”大模型创新生态区

图8 上海徐汇西岸”模速空间”大模型创新生态区（图片来源：上海国际人才网）

6.6 产业为什么选择这些区域：词元工厂选址的六维解构

综合各聚集区的比较，词元经济的区位选择遵循六个维度的逻辑。维度一：能源与电价。电力占词元工厂运营成本的比重持续上升，0.1元/千瓦时的电价差在吉瓦级规模下即是数亿元级的成本差，庆阳、贵安、和林格尔的低电价与绿电资源构成第一性吸引力。维度二：气候与散热。PUE每降低0.1都意味着巨额电费节约，贵安年均15℃、PUE低至1.1—1.12，冷凉气候是西部集群的天然护城河。维度三：网络与时延。训练业务可西迁，推理业务必须贴近用户——这决定了”西部训练极+东部/环京推理极”的空间分工，怀来2毫秒直连北京与贵安10毫秒直连粤港澳分别卡位两类需求。

维度四：土地与政策供给。吉瓦级词元工厂需要成片土地、专用变电站与能耗指标，国家级枢纽身份带来指标倾斜，“绿电占比80%”的硬约束更使西部绿电园区成为稀缺资源。维度五：产业生态与链主磁吸。华为之于贵安、中国电信之于庆阳、头部模型企业之于庆阳训练业务，链主项目落地即带动服务器制造、运维、数据服务等配套聚集，贵安已形成”芯、件、板、机、器”的电子信息制造配套。维度六：市场与人才距离。模型企业、金融与互联网客户集中在东部，决定了词元的”定价中心”留在北京、上海、深圳，西部集群必须以网络直联和算力调度平台嵌入全国统一市场。六大维度共同解释了词元经济”生产在西、消费在东、调度在全国”的空间组织方式。

表3 词元经济主要算力聚集区比较

6.7 产业对城市空间的诉求：从”一栋机房”到”吉瓦级园区”

词元经济对城市空间提出了远超传统IDC的要求。空间尺度上，词元工厂以”园区”而非”楼宇”为单位：单体项目动辄数十万平方米建筑、数十万台服务器，麦子智云庆阳项目规划20万台服务器，世纪互联怀来基地规划71万平方米。能源配套上，吉瓦级负荷需要专用变电站与绿电直供——中国电信庆阳智算园二期即同步建设110千伏变电站，“源网荷储”一体化成为园区标准配置。网络配套上，枢纽间”八纵八横”骨干光缆与跨域算存调度平台是词元流通的基础设施，中国联通新增光缆里程超9000公里以打通枢纽互联。

对城市规划者而言，词元经济时代的空间供给策略可归纳为：“生产园区化”——在能源富集区预留吉瓦级智算园区与绿电指标；“消费楼宇化”——在人才密集的城区提供模型企业研发办公与孵化空间（如模速空间、中关村AI科技园）；“调度网络化”——把算力调度平台、骨干光缆与算电协同设施作为城市新基建的标配；“生态要素化”——将算力券、词元补贴纳入产业政策工具箱。一座城市在词元经济中的位势，取决于它在这条”电力—算力—词元—场景”链条上占据哪一环，以及能否用空间与制度供给把这一环做厚。

七、挑战与展望

7.1 核心挑战

词元经济高速发展的同时，四重挑战不容忽视。一是”词元≠价值”的计量困境：词元消耗量是供给方指标，与算力成本直接挂钩，却不天然等于需求方的业务价值——一百万个词元可能产出高质量行业报告，也可能在跑飞的智能体任务中被白白烧掉，消耗与产出之间隔着”任务成功率”的鸿沟。二是成本结构的”反规模效应”：GPU每一代单位成本不降反升，HBM、电力、散热全环节跟涨，2026年一季度国内三大云厂商相继涨价，需求指数增长与供给成本刚性上行的矛盾将长期存在。三是电力与基础设施硬约束：美国大型AI数据中心已进入吉瓦级负荷时代，电力接入成为增长边界；2030年全球数据中心用电量预计较当前增长160%，词元经济表面是软件生意，骨子里是能源与重资产生意。四是产能与估值的匹配风险：算力”十五五”规划投资超3万亿元、各地智算项目密集上马，若词元需求释放或智能体落地不及预期，局部算力过剩与资产减值的风险真实存在。

7.2 展望：从”卖词元”到”卖结果”

综合各方判断，未来五年词元经济将沿三条主线演进。规模主线：中国日均词元调用量有望从140万亿继续指数级攀升，摩根大通预计2030年中国推理词元消耗量达3900千万亿量级；智能算力维持约40%年均增速，八大枢纽的聚集度将进一步提升。结构主线：推理需求占比升至75%以上，智能体成为词元消耗的第一驱动力，MaaS与词元计费逐步取代资源计费成为云服务主流商业模式；词元与数据要素市场的计价闭环将逐步打通。空间主线：“西部生产—东部消费—全国调度”的格局将进一步固化，绿电、电价与零碳园区成为西部城市竞争的核心筹码，东部城市则以场景与人才守住”价值定义权”。

对城市而言，词元经济不仅是一个数万亿级投资的新兴产业，更是一次重构区域比较优势的历史机遇——能源、气候、土地这些传统工业时代的”慢变量”，正在通过词元工厂重新定价。而对产业而言，当行业从”卖词元”走向”卖结果”、从按量计费走向按效果计费，词元经济才真正完成从概念到产业的成人礼。140万亿只是一个开始，真正值得追问的问题始终是：这些词元，为世界解决了什么。