能源化工行业2026年中期策略报告:供需格局重构,布局窗口新启(附下载)

原油：26H1油价主要围绕美伊冲突进行交易，美伊冲突导致短期全球原油供应过剩格局被扭转，EIA预期2026年全球石油供需缺口或在387万桶/日，中东海湾国家受损约1000万桶/日的原油产量、占全球原油消费量约10%，霍尔木兹海峡（承载全球25%的海上石油贸易）经历首次真正意义上的封锁，布油价最高涨至120美元/桶以上。

展望2026年下半年，虽然美伊冲突逐渐平息，短期油价快速回落至80美元/桶以下。但一方面考虑到北半球出行高峰期到来，汽油和航煤需求增加；另一方面，随着油价回落，被压制的炼油需求将逐渐恢复，各国此前释放的石油储备也需补充，叠加中东海湾国家部分油田复产和霍尔木兹海峡通行量恢复需一定时间，综上，我们预期26H2布油价格或在70-80美元/桶左右震荡。