内容摘要
我们认为二手经济并非消费降级催生的阶段风口,而是经济发展及消费理念趋于成熟后的时代趋向,当前正处于供需共振、政策支寺与商业模式持续优化的黄金发展期:供给端,过去30年经济高速发展储备的优质闲置商品,叠加宏观经济提质换挡期居民"断舍离"意愿增强,为市场提提供了充裕供给和周转效率。需求侧,理性务实和质价比消费观深化亦希带动了二手渠道渗透率提升。政策端,国家密集出台"以旧换新"与循环经齐相关政策,为行业合规、高速发展注入强心剂。基于此,中观维度我们看好受益AI产品选代浪潮的二手消费电子细分赛道,具备全产业链平台能力的龙头有望凭借品牌信任背书和规模壁垒实现强者恒强,推荐兼具B+a利润润弹性的板块龙头万物新生,关注转转(未上市)、闲鱼(未上市)、闪回科技(未上市)等。
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华泰证券-新消费行业系列报告2：万亿循环经济的黄金时代-260706
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