联合国贸发会议 | 2026年世界投资报告:动荡时代的国际投资

作者| 朱雪婷 工程师

7月7日，联合国贸发会议发布《2026年世界投资报告》。报告依托FDI Markets绿地投资项目库、新产业政策观测站、全球投资政策监测数据库、国际投资协定导航库、投资者-国家争端解决统计数据库五大权威底层数据，覆盖2020—2025年全球百余个经济体跨境投资、产业干预、外资监管、国际规则全维度信息，系统复盘2025年全球外商直接投资（FDI）核心运行特征，拆解产业补贴、外资安全审查、地缘分化三大重塑全球投资格局的核心变量，区分发达经济体、发展中经济体、最不发达国家的投资机遇与结构性约束，为理解地缘博弈加剧背景下的全球投资演变规律与发展影响提供了完整的分析框架。报告的以下内容值得关注：

首先，2025年全球FDI实现微弱复苏，但结构性分化极度突出。2025年全球外商直接投资流入规模同比上涨6%，总额达1.624万亿美元，剔除欧洲金融中心通道式资金后实际生产性投资仅增长4%，连续两年下行后修复态势脆弱。经济体分层差异显著，发达经济体流入同比增长11%至7230亿美元，发展中经济体仅增长2%至9010亿美元，最不发达国家增速达21%但基数极低，全球前20大外资接收国吸纳超80%的全球FDI。区域走势冷热不均，欧洲成为拉动全球增长的核心引擎，发展亚洲保持全球最大引资区域地位但内部差异显著，非洲、拉美及弱势经济体呈现分化格局。行业层面投资增量高度集中于AI数据中心、半导体、关键矿产三大战略赛道，传统制造业、普惠型可持续发展投资全线收缩。同时，跨国投资者结构发生变迁，国有跨国企业与主权基金跨境投资占比持续抬升，成为全球重要资本供给力量。

其次，全球投资政策干预规模创历史新高，国际投资协定体系进入全面转型期。2025年全球104个国家累计出台229项外商投资相关政策，为历史峰值；其中73%的政策对外资具备利好属性，27%为限制性措施，限制性政策占比持续抬升，政策导向从全面开放转向定向调控。利好政策中激励补贴成为第一工具，定向扶持半导体、AI、清洁能源、关键矿产等战略领域；限制性政策持续扩容，发达经济体以国家安全外资审查为核心，发展中经济体更多采用外资股权上限、本土含量要求等规制手段。国际投资协定层面，2025年全球新签44份协定，条款重心从传统投资保护转向投资便利化与产业合作，气候、矿产、数字经济专项合作条款成为标配；投资者-国家争端解决机制出现收缩，新一代协定普遍增设国家安全自裁决例外条款，各国政策自主裁量权大幅提升。

再次，地缘动荡背景下战略产业投资竞争加剧，全球供应链重构呈现多轨分化格局。2020—2025年全球战略行业绿地投资规模从1090亿美元增至5760亿美元，占全球绿地投资总比重从16%升至44%，但投资高度集中于发达经济体与少数新兴经济体，低收入经济体仅吸纳10%的战略行业投资，被进一步边缘化。全球产业政策全面扩张，2021—2025年全球产业干预措施年均数量较此前五年增长60%，政策动机从产业竞争力转向国家安全与供应链韧性；发达经济体凭借财政实力主导补贴竞争，广大发展中国家受财政空间约束难以跟进，南北财政鸿沟持续扩大。外资安全审查范围持续泛化，投资规则地缘化特征凸显，进一步加剧全球投资体系碎片化。供应链重构并非统一的近岸化趋势，而是依行业属性呈现多元扩张、高度集聚、资源分散、本土收拢四类分化形态，多数发展中国家仅能承接低附加值组装环节，难以切入高价值产业链环节。

最后，报告针对发展中经济体面临的结构性约束提出了差异化应对路径。当前全球投资格局下，发展中经济体面临战略行业准入壁垒高、产业补贴财力差距大、国际投资规则复杂度上升、传统工业化路径收窄、地缘不确定性冲击引资五大核心约束。报告建议，发展中经济体应立足本土资源与产业基础分层筛选赛道，避免无差别补贴内卷；优先加大基建、人才、公共创新等普惠型公共投入，撬动社会资本进入；建立符合比例原则的外资安全监管体系，同步更新老旧双边投资协定；依托经济特区承接产业转移，延伸本土上下游产业链；推进跨境产业走廊、区域联合招商机制，依靠区域规模效应弥补单一国家市场短板。

总体而言，该报告为理解全球投资格局的深层变革提供了全景式实证视角。研究表明，在地缘冲突、产业政策回潮、经济安全优先三重力量叠加下，全球跨境投资已彻底告别单纯效率导向的传统全球化阶段，进入战略竞争优先、选择性开放、规则分化的全新周期。各国需在兼顾合理经济安全诉求的前提下，通过多边与区域投资合作重建全球共识，维护开放包容的跨境投资体系，逐步缩小南北投资发展鸿沟。