半年报:下半年钢材和铁矿石市场投资报告

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上半年，钢材与铁矿石价格整体呈震荡下跌走势。钢材库存水平高于去年同期，而铁矿石库存则处于历史季节性高位。钢厂高炉利润和电炉利润亏损，与此同时，FMG的相关谈判备受关注。展望下半年，钢材终端消费能否出现改善？钢矿价格将如何演绎？有哪些值得关注的投资策略？下文将围绕上述问题逐一展开分析。

上半年钢材和铁矿市场走势及投资策略回顾

1月1日至春节前钢矿市场走势及投资策略回顾：钢材消费处于淡季，市场更多交易预期，房价尚未完全企稳，新能源汽车减半征收购置税，国补强度弱化，钢材实施出口许可管理，市场对节后“金三银四”消费预期较弱，贸易商冬储积极性较差。钢厂检修较多高炉铁水下降，铁矿石港口库存持续累积。钢矿震荡下跌。此期间投资策略回顾：2025.12.12《2026年钢材和铁矿石投资报告》提出：建议逢高做空RB2605和HC2605，参考入场区间：RB2605:3250-3300元/吨，止损3350-3400元/吨。HC2605：3350-3400元/吨，止损3450-3500元/吨。逢高做空铁矿石2605合约，参考入场区间：810-830元/吨，止损850-870元/吨。投资策略得到市场验证。

2月23日在中州黑色研究所公众号提出春节后开市首日投资策略：择机卖出宽跨式期权投资策略，RB2605-P-2900和RB2605-C-3200。根据随后期权价格的走势，双卖的期权投资策略得到市场验证。

春节后至3月底钢矿市场走势及投资策略回顾：美以伊冲突导致原油暴涨，推升商品价格重心，叠加相关媒体报道BHP铁矿石产品被进一步限制采购，钢厂高炉铁水复产，钢矿价格迎来反弹。随后因终端消费仍较低迷，钢矿小幅回落。此期间投资策略回顾：3.12在中州黑色研究所公众号提出投资策略：逢高做空螺纹钢2605合约，参考入场区间3180-3230元/吨，止损3250-3300元/吨。期权投资策略：建议择机卖出RB2605-C-3250。螺纹钢大方向判断正确，价格未达入场区间。3.20在中州黑色研究所公众号提出铁矿石投资策略：逢高做空铁矿石2605合约，参考入场区间：825-850元/吨，止损870-900元/吨。大方向和入场区间均得到铁矿石市场验证。

二季度钢矿市场走势回顾：4月1日至5月11日钢矿市场走势回顾：4月7日晚美伊达成为期两周的临时停火协议，市场情绪好转，钢材出口增加预期上升，叠加钢材去库，钢厂高炉铁水回升，钢矿价格震荡上涨。5月12至6月30日钢矿市场走势回顾：原油价格高位，美国通胀居高不下，美联储加息预期重回视野，大宗商品承压，钢材消费逐渐进入淡季，钢材库存累积，铁矿石发运和港口库存高位，钢矿价格持续下跌，期间钢厂利润较低且焦炭现货大涨促使钢厂对铁矿打压力度加强，铁矿石跌幅较大。

二季度投资策略回顾：2026.4.8《二季度钢材和铁矿石投资报告》提出：二季度钢价或将震荡偏弱，操作建议逢高做空，以螺纹钢2610合约为例，参考入场区间3200-3250元/吨，止损3300-3350元/吨。期权投资策略：建议择机卖出RB2610-C-3350。后期铁矿价格或呈现震荡偏弱的走势，建议逢高做空铁矿石2609合约，参考入场区间：810-830元/吨，止损850-880元/吨。投资策略得到市场验证。

2026.5.5中州黑色研究所公众号发文提出五一节后投资策略：建议逢高做空铁矿石2609，参考入场区间：810-835元/吨，止损参考区间：850-880元/吨。螺纹钢操作建议：择机卖出宽跨式期权投资策略，RB2610-P-3000和RB2610-C-3300。投资策略得到市场验证。

图1：一季度钢材和铁矿价格走势及策略回顾

图2：二季度钢材和铁矿价格走势及策略回顾