MUJI财报背后的战略转身:从“开更多店”到“开更好的店”

营收增长16.9%，利润增速超营收两倍

    财报显示，良品计划前三季度实现营业收入6907.88亿日元（约合人民币297.88亿元），同比增长16.9%；营业利润808.22亿日元（约合人民币34.85亿元），同比增长36%；经常利润823.96亿日元，同比增长42.5%；归属于母公司股东的净利润585.53亿日元，同比增长34.3%。

    利润增速远超营收增速，意味着盈利能力在显著提升。公司营业利润率达到11.7%，较去年同期明显改善。良品计划表示，这主要得益于生产体系内制化带来的成本优化，以及减少折扣促销后毛利率水平的提升。

430家门店，增长引擎地位稳固

    海外业务是这份成绩单的核心引擎，而中国大陆市场则是引擎中的引擎。

    前三季度，无印良品在中国大陆以生活杂货和食品为中心，全部部门销售额均实现增长，累计既有店铺加电商销售额同比增长14.5%。期内，中国大陆净增8家店铺，累计达到430家。值得一提的是，MUJI在上海开设了超过2800平方米的大型店铺，进一步强化了一线城市的品牌影响力。

    从区域来看，东亚业务（含中国大陆、中国台湾、中国香港及韩国）前三季度实现收入2128.12亿日元，同比增长29.3%；分部利润454.19亿日元，同比增长39.6%，成为集团增长最快、盈利能力最强的区域。良品计划特别指出，中国大陆、中国台湾、香港及韩国的强劲需求为东亚业务提供了有力支撑。

海外门店首超日本

    截至2026年5月底，MUJI全球门店总数达到1463家。其中日本国内708家，海外755家——海外门店数量首次超过日本本土市场。

    这一数字背后是策略性的调整。前三季度，集团在日本新开33家门店、关闭8家；海外新开56家、关闭30家。在中国大陆市场，MUJI正在推进“Scrap and Build”策略——关闭低效率门店、优化门店结构、升级核心商圈店铺，而非单纯追求数量增长。这意味着MUJI在中国市场的发展逻辑正从规模扩张转向效率驱动。

    其他海外市场同样表现不俗：东南亚、南亚及大洋洲地区收入同比增长34.7%，利润增长55.5%，泰国和越南旗舰店自2025年11月开业以来表现强劲；欧洲及美洲业务收入同比增长21.9%，集团已恢复北美新店扩张计划，并正在筹备2027财年开业的巴黎旗舰店。

股价创历史新高

    基于前三季度的超预期表现，良品计划已第二次上调2026财年全年业绩预期。集团目前预计全年营业收入9070亿日元（同比增长15.6%），营业利润980亿日元（同比增长32.7%），归母净利润670亿日元（同比增长31.8%）。此前4月发布的预期分别为8870亿日元营收和890亿日元营业利润。

    资本市场迅速给出回应。7月13日，良品计划在东京上市的股票最高涨幅达19%，创下4311日元的历史新高。

    从这份财报可以看出，MUJI正在经历一场深层次的蜕变。增长不再局限于日本本土，中国及其他海外市场正在成为越来越重要的增长极。与此同时，门店策略从“开更多店”转向“开更好的店”，盈利能力的提升说明这家以“无品牌”为核心理念的零售巨头，正在找到一种更健康的增长方式。

    当然，挑战依然存在。中国市场竞争激烈，本土化产品能否持续打动消费者、如何在保持品牌调性的同时继续优化价格策略，都是MUJI需要回答的长期命题。但至少从这份三季报来看，答案正在变得乐观。

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