2026年4月大宗商品市场展望报告

2026年初中东冲突构成历史性供给冲击，霍尔木兹海峡受阻使全球约35%原油海运贸易与20%LNG运输受到影响，3月全球原油供应骤减约1000万桶/日，为历史最大冲击。布伦特油价由2月底72美元跃升至3月底118美元，单月涨幅创纪录，随后虽回落至90美元区间，但仍较年初高出50%以上 。

能源价格成为本轮周期核心变量。2026年能源价格指数预计同比上涨24%，布伦特均价上调至86美元，较年初预测上修26美元。天然气市场同步紧张，亚洲LNG价格3月暴涨94%，欧洲上涨59%。高价已开始抑制需求，全球石油消费预计小幅收缩，而产量则下降1.5%，形成阶段性供需缺口。

非能源商品呈现分化。农业价格整体温和，食品价格预计仅上涨约2%，主要因粮食供应充足。但化肥价格受天然气与中东出口中断影响显著，预计全年上涨31%，其中尿素价格或飙升60%。成本端压力正在向食品体系传导，化肥可负担性降至2022年以来最差水平。

金属市场则处于结构性紧平衡。2025至2026年基础金属价格累计上涨29%，2026年预计再升17%，铝、铜、锡价格均有望创历史新高。需求端受新能源、电气化及数据中心投资驱动，而供给受限于矿产约束与地缘扰动。贵金属价格在避险需求与投机波动下，2026年预计同比上涨42%。

宏观层面，大宗商品价格整体预计2026年上涨16%，较年初预测上修25%。这一冲击将使新兴市场增速从4%下调至3.6%，同时推高通胀至5.1%。若油价升至95至115美元区间，通胀或达5.8%，并可能新增4500万人陷入粮食不安全。

展望未来，商品市场正从周期波动转向结构性重构。能源安全、供应链多元化与关键矿产战略储备将成为政策主轴，而需求侧则受能源转型与技术投资驱动。短期价格高波动与长期供需再平衡并存，意味着大宗商品正进入一个由地缘政治主导的新定价时代。

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