财报季开启:华尔街大行与奈飞本周密集放榜,市场聚焦盈利增速与管理层指引

编辑：钱若溪

图片：陈析数

排版：许书箴

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美股财报季即将进入密集披露阶段。本周，接近28家标普500指数成分公司将发布业绩，其中包括摩根大通、高盛、美国银行、摩根士丹利等大型金融机构，以及奈飞和强生等市场关注度较高的公司。

当前，市场所处时点较为关键。尽管美股整体仍接近历史高位，但投资者仍在评估利率路径及宏观环境变化对企业盈利和估值的影响。与此同时，市场对第二季度业绩的预期已经明显抬升。FactSet数据显示，分析师预计标普500指数成分公司6月季度利润同比增长23.3%。如果这一预期兑现，将是连续第二个季度每股收益（EPS）增速超过20%。

美国银行将于周二盘前发布财报，并于美国东部时间8:30召开业绩电话会。上一季度，公司受益于股票交易业务收入强劲，盈利表现超出市场预期。

根据LSEG数据，市场预计美国银行本季度盈利同比增长将超过25%。市场关注的重点之一，是其净利息收入（NII）能否继续靠近管理层此前给出的2026财年6%至8%增长区间上限。

Jefferies分析师David Chiaverini表示，固定收益资产重定价、资产负债表扩张以及资产敏感性改善，预计将对美国银行第二季度表现形成支撑。历史数据显示，美国银行约81%的情况下能够超出盈利预期，且过去三次财报发布后，股价有两次上涨。

摩根大通同样将于周二盘前公布业绩，并在8:30召开电话会。上一季度，公司在交易业务收入带动下，营收和盈利均超出市场预期。

LSEG数据显示，市场预计摩根大通本季度营收和盈利同比增幅均在10%左右。投资者当前更加关注管理层对未来EPS增长节奏的表态，以及监管资本相关变化对经营预期的影响。

美国银行分析师Ebrahim Poonawala认为，摩根大通具备较强的风险收益比。其指出，尽管市场对管理层相对谨慎的盈利表述有所担忧，但公司核心业务动能依然稳健，且凭借规模优势与长期投资布局，仍具备进一步增长和经营杠杆改善的空间。

不过，从历史表现看，摩根大通股价在过去四次财报发布后均出现下跌，本次能否扭转这一走势值得关注。

高盛将于周二开盘前发布财报，并于9:30与分析师举行电话会议。上一季度，公司股票交易部门创下纪录收入，推动整体业绩超预期。

LSEG数据显示，市场预计高盛本季度盈利同比增长将超过30%。投资者将重点关注资本市场业务活跃度回升，是否能够继续推动投行业务和交易业务表现改善。

摩根士丹利分析师Manan Gosalia表示，收入韧性以及管理层对未来业务的积极展望，可能增强市场对资本市场活动进一步扩大的信心。Bespoke Investment Group数据显示，高盛约87%的情况下能够超出分析师盈利预期。

摩根士丹利将于周三盘前公布财报，并在8:30召开电话会。上一季度，公司交易业务收入比市场预期高出近10亿美元，带动盈利超预期。

根据LSEG数据，市场预计摩根士丹利本季度盈利同比增幅将超过35%。投资者将重点关注财富管理业务的收费类收入增长，以及机构证券业务在资本市场环境改善背景下的表现。

花旗分析师Ben Gerlinger在财报前上调了对摩根士丹利的预期。他表示，较好的市场表现有助于财富管理业务增长，而近期首次公开募股（IPO）活动增加，也可能为机构证券业务带来额外支持。Gerlinger对该股给予“中性”评级。

从股价历史反应看，摩根士丹利在过去八次财报发布后有七次上涨，显示市场对其财报兑现能力整体较为认可。

强生将于周三盘前发布财报，并于8:30召开分析师电话会。上一季度，尽管用于治疗克罗恩病等疾病的药物Stelara销售大幅下滑，公司整体盈利仍超出市场预期。

LSEG数据显示，市场预计强生本季度营收和盈利将实现小幅同比增长。市场关注点主要集中在核心产品线的销售韧性，以及新产品上市后的进展。

高盛分析师Asad Haider表示，Tremfya和Darzalex等重点产品趋势依旧稳健，而未来市场叙事可能将更多转向Icotyde、Imavvy、Inlexzo、Tecvayli、Talvey、Rybrevant和Caplyta等新产品的放量情况。Bespoke数据显示，强生约95%的情况下能够超出盈利预期，但过去三次财报发布后，股价有两次下跌。

联合健康将于周四开盘前发布财报，并于8:00召开电话会。上一季度，公司在盈利超预期的同时，上调了2026年利润展望。

LSEG数据显示，分析师预计联合健康本季度净利润同比增长接近20%。除基本面增长外，市场还将重点关注公司在人工智能领域的投入如何转化为实际经营效率。

摩根士丹利分析师Erin Wright表示，联合健康正在推进总额15亿美元的AI项目投资，目标是在2026年通过客户服务、理赔及行政流程自动化实现10亿美元运营成本节约。她认为，AI仍是市场尚未充分计入的盈利驱动因素之一。

不过，联合健康在财报发布日的股价波动相对明显。公司第一季度业绩公布后股价曾上涨近7%，但在2025年第四季度业绩发布后曾大幅回落，显示市场对其业绩指引较为敏感。

奈飞将于周四收盘后发布财报，并在16:45召开电话会。上一季度，公司重申全年财务指引，同时披露联合创始人里德·哈斯廷斯将退出董事会。

根据LSEG数据，市场预计奈飞本季度盈利同比增长约10%。在近期提价背景下，投资者主要关注用户趋势、内容投入回报以及平台整体参与度变化。

摩根大通分析师Doug Anmuth表示，市场在奈飞第二季度财报前整体情绪仍偏谨慎，关注点包括用户活跃度增长、提价后的订阅趋势、内容质量与投入，以及未来潜在并购动向。不过他同时指出，单一参与度指标并不能完整反映奈飞的业务趋势和用户满意度，公司内部核心质量参与指标在第一季度达到历史高位，参与度增长与收入增长之间的相关性也未必完全同步。

历史数据显示，奈飞约81%的情况下能够超出盈利预期，但其股价在过去四次财报发布后均出现下跌，本次财报对短期市场情绪的影响值得关注。

整体来看，本周财报季开局将首先检验两条核心主线：一是大型金融机构能否延续交易、投行和净利息收入带来的盈利韧性；二是医疗和流媒体龙头能否在增长放缓预期下，通过成本控制、产品推进和经营指引稳定市场预期。

在标普500指数盈利预期已显著抬升的背景下，单纯“超预期”本身可能已不足以推动股价持续上行。对于投资者而言，管理层对下半年业务节奏、利润率变化以及全年guidance（业绩指引）的表述，或将比单季数据更具决定性。

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