#01#————
报告节选
#02#
————
加入会员
非银金融行业专题研究报告:非方向性业务正在崛起,头部券商抢占市场先机-金融街这份 2026 年 6 月非银金融研报聚焦券商自营业务，将其分为传统方向性投资与非方向性客需业务（场外衍生品、做市）。方向性投资以债券为主，会计端 FVTPL 资产占比最高；2018 年后场外衍生品、利率互换、ETF / 债券做市规模高速扩容。长周期看自营收益率与债市弱相关、和股市弱正相关，核心源于债券 OCI 平滑利润，而衍生品负债增速与自营收益相关性达 0.72。行业转型方向为扩表加杠杆、发力非方向性业务、联动综合业务。头部券商非方向性业务优势显著，2025 年自营收入占比、收益率均优于行业。 由于公众号资源有限，仅能展示部分少数报告，所有报告原文档均已上传到知识星球【速查报告库】中。加入星球即可无限次下载所有报告，支持PC端/APP端。星球保持每日更新。客服微信：SCBGK567 戳下方“阅读原文”，下载完整报告原文！！！
