惩罚开支的财报季 马上Q2 earning要来了，毫无疑问市场预期很高：对科技股来说，数据，关键项目，指引都要超预期是家常便饭，而开支，扩产不能太高——不然会大跌；反面案例是meta，这个月已经上涨了接近19%了。 AI交易这么久了，从巨头到硬件到瓶颈到开支，现在又要开始回到本源应用和盈利上。目前，尽管LLM的ARR增速非常快，但和芯片成本增速比起来，还是小巫见大巫。今年的H2和明年一整年，都是非常非常关键的。 当然，笔者去年就说过，现在的transformer架构根本不可能搞出AGI甚至是AI Agent，必须做更进一步更新，不然永远只是各种拟合和猜概率而已。 所以，业绩好，投入还不能失控，那么下游和上游可能最多活一个，甚至一起翘辫子，除非奥特曼紧急手搓AGI，不然大的拐点其实已经到来了，就看金融市场什么时候反应过来而已。 相关报告、前瞻、策略、点评都已经更新，后续财报季会加更前瞻和策略，欢迎各位加入。
