2026 电子行业半年度策略报告解读|AI 算力驱动半导体周期上行(57页)

核心解读

当前全球半导体处于上行周期，AI 算力爆发催生全产业链供需错配，海外技术管制倒逼国内半导体上下游加速自主可控，行业呈现结构性分化行情。

本报告核心结论分为三大主线，一是 AI 服务器算力链为全年核心景气赛道，GPU 占据 AI 服务器 70%-75% 成本，光模块、PCB、HBM 存储、液冷配套同步量价齐升；二是半导体国产供应链存在巨大替代空间，设备、材料、零部件各环节国产化率普遍偏低，细分龙头持续突破；三是 AI 端侧落地提速，AI PC、AI 手机、智能穿戴、人形机器人打开增量市场，消费电子传统品类需求持续疲软。

行业核心现状与关键数据清晰印证景气逻辑：周期层面，本轮半导体底部为 2023 年，2026 年全球半导体销售额增速预计超 50%，1-4 月全球销售额同比大增 70.49%，存储芯片自 2025 年起涨幅区间 2-17 倍，缺口预计持续至 2027 年年中；估值层面，截至 2026 年 6 月 30 日，半导体板块 5 年 PE/PB/PS 估值分位均达 100%，短期估值处于高位；供给端，国内晶圆厂稼动率维持 9 成左右，25G 以上高端光芯片国产化率仅 5%，先进制程光刻设备国产化率不足 1%；需求端，2025 年全球 AI 服务器渗透率达 17%，国内本土 AI 芯片供给份额提升至 42%，液冷 2026 年渗透率有望升至 40%，市场规模突破 40 亿美元。手机、PC 等传统消费电子出货下滑，仅新能源车、AI 硬件保持稳定增长。

未来趋势预判聚焦结构性机会与潜在风险：中长期 AI 算力需求增长确定性强，800G/1.6T 光模块、HBM 高带宽内存、硅光技术、先进封装为技术迭代主线；国内晶圆厂未来十年持续扩产，设备、材料、零部件国产替代将长期推进；短期需警惕八大风险，包括存储价格回调、AI 资本开支不及预期、全球流动性收紧、下游终端需求疲软等。操作层面建议逢低布局 AI 算力硬件与国产半导体供应链，规避估值过高、业绩兑现不足标的。

整体来看，半导体行业由 AI 算力长期需求主导上行周期，短期估值承压不改国产替代与算力硬件双主线成长逻辑。

参考资料：东海证券《电子行业2026年半年度投资策略：AI投资高速增长，基础设施长期受益》57页

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