一、行业现状
1. 格局：全球资源分散、中国深加工绝对垄断
2. 供需：低端严重过剩、高端结构性紧缺
3. 需求：新能源彻底接棒，锂电为第一支柱
4. 政策与成本：强管控、高门槛
5. 当前核心痛点
二、未来5年（2026–2030）核心前景
1. 整体增速：稳健高增长，结构性行情为主
2. 需求增量三大核心引擎（确定性最强）
储能（最高增速CAGR≈43%）：大型储能、户储偏好低碳低成本天然石墨，2030年储能石墨需求较2025年增长3倍，为最大增量来源； 动力电池：新能源车渗透率持续提升，LFP电池占比维持高位，天然+人造复配负极成主流，刚需底盘稳固； 钠离子电池：规模化落地带动天然石墨复合负极需求爆发，新增海量刚需； 高端制造增量：四代核电、半导体SiC热场、高端导热材料等高附加值赛道稳步扩容，年增速15%左右。
3. 供给格局演变
三、五年分阶段走势
四、核心风险（制约上行空间）
五、优选赛道 & 规避赛道
六、总结
