6月份A股整体还是维持震荡格局，结构性行情延续得比较明显。市场前半段在情绪修复和部分政策预期支撑下有所走强，但进入中后期重新回到横盘状态。从影响因素来看，一方面国内经济基本面延续弱修复特征，但难以形成趋势性推动；另一方面市场对政策的预期虽然存在，但节奏偏慢，导致行情更多是交易预期而不是兑现逻辑。外部环境方面，海外利率和美元资产波动对A股情绪有一定扰动，但不是主导因素。
6月份国内经济处在温和修复阶段，结构上分化比较明显：部分制造业和出口链相对稳定，但地产链和内需相关板块的修复节奏仍然偏慢。这种“局部改善但整体不强”的格局，使得市场整体风险偏好难以系统性抬升，只能在结构上寻找机会。
行业方面，今年5-6月欧洲迎来极端炎热的天气，英国气温达到36度，法国巴黎更是达到了45度的极端高温纪录，整个欧洲大陆都变成了一个大蒸笼，且这种天气似乎还具有一定的延续性。在这种背景下，欧洲在短短半年内从中国紧急进口了1277万台空调，天气极端炎热加上前期库存回落，造成了我国家电企业在欧洲的需求集中释放。这一轮不是情绪驱动的快行情，而是实打实的出货改善，所以对龙头企业的盈利层面有1-2%的增量贡献。同时，目前欧洲家庭的空调普及率依然较低，在未来对空调的需求依然具有一定的持续性，后续欧洲市场可能会持续为国内家电公司带来增量。
关于储能行业，由于AI数据中心带来的电力基础设施重构，正在进入一个新的需求结构。目前全球的AIDC建设都在加速，用电强度极高，且对供电稳定性要求非常严苛，这直接推高了对稳定电源和调节能力的需求。在这个框架下，绿电占比提升是大趋势，但绿电本身波动性强，所以必须靠储能去做平滑和调度，本质上储能已经从新能源配套变成算力基础设施的一部分。因此，AI算力带来的电力刚性需求成为了储能行业未来收入发展的第二曲线，这条线明显具有更高的想象空间。
往后看，产业层面的变化和线索在不断累积，对我们的研究提供了更清晰的抓手。对我们来说，接下来核心还是沿着有基本面支撑、有确定性增长空间的方向去做深入挖掘。无论是像家电这样短期有真实业绩兑现的出口链，还是储能在新需求结构下所体现出来的长期空间，本质上都是在寻找确定性和变化的结合点。在这样的环境下，我们会更加注重自下而上的选择，保持组合的均衡与韧性，同时持续跟踪产业趋势的演进，动态优化配置。
长金投资研究部
2026年7月7日
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