市场情绪继续回落：截至7月3日，市场情绪指标1.6，较上周五的1.9有小幅下降，周内整体呈现小幅下行的走势。
行业趋势性转为偏空，价量信号仍偏弱：本周情绪结构的主要变化集中在价量一致性和行业涨跌趋势性层面。
本周全A成交额较上周有所下降：本周全A成交额环比下降3.01%，平均日成交额为34,390.29亿元，表明市场成交活跃度与上周相比有所下降。
均线排列模型的行业观点：截至2026/6/26，根据行业短期得分数值来看建筑材料、电子、通信、机械设备和非银金融得分排名前列，其中建筑材料和电子得分为91.53，并列为短期得分最高行业。
行业拥挤度观点：本周多数行业录得正收益，市场结构表现有所修复，但本周拥挤度与周内涨跌幅相关系数为0.06，拥挤度与周内涨跌幅之间的线性关系并不明显，说明行业表现更多受到结构性因素驱动。
当前模型整体提示小盘与价值风格占优信号：当前模型提示小盘风格占优信号，信号提示强度较强，5日RSI相对20日RSI表现出上升趋势，未来信号存在加强可能。
风险提示：模型根据历史数据构建，历史表现不代表未来，市场环境发生重大变化时可能失效。
1．情绪模型观点：情绪指标继续回落，交易端支撑仍偏弱
根据《从结构化视角全新打造市场情绪择时模型》文中提到的构建思路，目前我们用于构建市场情绪结构指标用到的细分指标如下表。
在指标合成方法上，模型采用打分的方式，根据每个分项指标所提示的情绪方向和所处布林轨道位置计算各指标分数，指标分数可分为（-1，0，1）三种情况，最终对各个指标分数等权求和。最终的情绪结构指标为求和后分数的20日均线，如图1所示，指标整体围绕0轴在[-6,6]的范围内上下波动。
截至7月3日，市场情绪指标1.6，较上周五的1.9有小幅下降，周内整体呈现小幅下行的走势。从各分项指标得分加总的变化来看，本周综合得分均值较上周有所下降，说明市场情绪的边际修复力度有所放缓。整体来看，当前市场情绪观点已由此前的中性逐步转向中性偏弱。虽然指标仍处于正值区间，尚未转为明显悲观，但近期已连续回落，显示风险偏好的修复基础仍不稳固。后续需要重点观察分项指标能否重新改善，并逐步推动市场情绪企稳修复。
1.1从分项指标出发：价量信号仍偏弱，行业趋势转为偏空
价量信号仍偏弱，行业趋势性转为偏空：本周情绪结构的主要变化集中在价量一致性和行业涨跌趋势性层面。具体来看，价量一致性指标在前期由偏空回升至中性后，本周仍有反复，并在周内多次回落至偏空，说明量价配合尚未形成稳定修复，成交活跃度对价格表现的支撑仍偏弱。同时，行业涨跌趋势性指标在前期维持中性后，于7月3日转为偏空，显示行业层面的上涨方向一致性有所减弱，市场主线仍不够清晰。
本周全A成交额环比下降3.01%，平均日成交额为34,390.29亿元，表明市场成交活跃度与上周相比有所下降。就其他分项指标来看，行业间交易波动率持续下行，行业轮动活跃度进一步收敛，不过指标已接近低位区间，后续也需关注其阶段性反弹的可能；科创50相对万得全A成交占比本周拐头上升，成长板块交易热度有所修复；本周RSI指标小幅震荡下行，动能端支撑走弱；主力资金流入力量指标本周高位小幅下行，资金面支撑边际降温；融资余额占比本周依旧小幅上行，杠杆资金偏多支撑仍在增强。
整体来看，本周情绪结构依旧呈现“交易端偏弱、资金端仍有支撑”的特征。价量一致性和行业趋势性信号尚未形成稳定修复，说明市场主线和量价配合仍不充分；但期权端风险偏好、融资余额占比仍维持偏多，主力资金流入力量虽边际降温但仍处相对高位，对市场情绪仍有一定支撑。
本周价量一致性指标仍在下轨附近震荡，量价配合修复力度有限，说明成交活跃度与价格表现之间的匹配关系尚未明显改善，量价共振对市场情绪的支撑仍然偏弱。整体来看，当前价量一致性指标仍处于偏弱区间，尚未形成稳定修复信号，情绪观点偏空。
成交额方面，本周全A成交额环比下降3.01%，平均日成交额为34,390.29亿元，表明市场成交活跃度与上周相比有所下降。其中7月1日成交额为周内最高36,827.97亿元，日成交量1,554.7487亿股。
科创50相对万得全A成交占比本周拐头上升，成长板块交易热度有所修复，说明科创板块成交活跃度相对全市场有所改善，成长方向资金关注度边际回暖。整体来看，当前科创50成交占比仍处于相对高位，对市场情绪有一定支撑。不过，本周上行幅度相对有限，后续仍需关注其能否延续回升，以确认成长板块交易热度修复的持续性。
行业间交易波动率持续下行，行业轮动活跃度进一步收敛。指标本周延续回落，并已降至阶段低位，说明资金在不同行业之间快速切换的强度继续减弱，市场行业扩散力度仍然不足，当前资金并未在多个方向上形成明显轮动。不过，随着指标持续下行并接近低位区间，后续也需关注其阶段性反弹的可能。
行业涨跌趋势性指标本周下穿下轨，行业趋势共识进一步走弱。指标在前期反复震荡后，本周继续下行并跌破下轨，说明行业涨跌方向的一致性明显减弱，市场主线分歧仍然较大，板块间尚未形成稳定的上涨合力。整体来看，当前行业趋势性指标已处于偏弱区间，反映市场仍以结构性分化为主，行业层面的扩散和共振不足。
融资余额占比本周依旧小幅上行，杠杆资金偏多支撑仍在增强，显示融资资金在市场中的参与度进一步提升，杠杆资金交易意愿仍较为积极。
本周RSI指标小幅震荡下行，动能端支撑走弱。指标在前期触及下轨后曾出现一定回升，但本周未能延续上行，而是转为小幅震荡回落，显示短期价格动能的修复并不稳固，市场上行动能较前期有所减弱。整体来看，当前RSI指标仍运行在下轨上方，尚未重新转为明显偏弱状态，但距离偏强区间仍有较大空间，说明动能端对市场情绪的支撑仍相对有限。
主力资金流入力量指标本周高位小幅下行，资金面支撑边际降温。指标在前期快速上行后，本周未能继续抬升，而是在相对高位区间有所回落，说明主力资金流入动能较前期边际减弱，大资金主动参与力度有所降温。整体来看，当前主力资金流入力量仍处于相对偏强区间，对市场情绪仍有一定支撑，但其边际变化已由此前的快速修复转为高位回落。
2．其他择时模型观点：食品饮料短期得分上升幅度领先，价值风格与小盘风格占优
2.1食品饮料短期得分上升幅度领先，价值风格与小盘风格占优
我们对指数长/短期多空的判断模型为周期为N（长期N=360，短期N=60）天的MASS均线排列打分模型。在此模型中，通过对N条均线(k = 1~N)根据相邻两根均线(短均线k和长均线k+1)的高低进行打分，若短均线在长均线之上，计1分，否则计0分。最后将所有组合得分值按照0~100标准化之后求平均，得到某一时点指数的长趋势得分。进一步，再计算指数长/短趋势得分的100/20日均线。若某一时点长趋势得分线上穿100/20日均线，我们得到长/短期看多信号，否则为长/短期看空信号。
根据均线排列模型，截至2026/6/26，根据行业短期得分数值来看建筑材料、电子、通信、机械设备和非银金融得分排名前列，其中建筑材料和电子得分为91.53，并列为短期得分最高行业。同时食品饮料、商贸零售、美容护理、农林牧渔和社会服务得分上升幅度靠前，上涨趋势有待进一步关注。
关于对行业拥挤度的跟踪，行业拥挤度是衡量市场资金在各行业之间分布状况的重要指标，通常通过持仓集中度、行业权重占比、成交活跃度等多维度数据来评估资金在某一行业的密集程度。高拥挤度往往意味着市场参与者在投资方向上的高度一致性，即大量资金集中在同一行业或少数龙头个股上，这种情况在短期内可能带来强劲的价格推动效应，但同时也会积累较高的估值和流动性风险，一旦市场预期或基本面出现变化，资金出逃的压力将明显加大，导致价格快速回调。相反，低拥挤度表明该行业配置比例相对不足，市场关注度有限，若基本面改善或行业迎来利好催化，可能具备超额收益的潜力。对于投资者而言，跟踪行业拥挤度不仅有助于识别潜在的结构性风险，还能辅助捕捉资金流向的变化，从而优化资产配置和择时策略。
本次测算根据申万一级行业分类对行业指数的成交额与换手率按照过去20日均值与波动率进行标准化，得到行业的交易热度指标。行业成交额与换手率与行业目前受到市场的关注度呈正相关，成交额与换手率高的行业拥挤度越高。因此行业热度指标一定程度上反映了申万一级行业指数在过去20日交易热度水平。考虑到不同行业体量不同，因此行业热度指标之间存在天然差异，为了进一步消除行业差异我们将拥挤度最终定义为行业热度指标滚动60日的百分比排名。
截至2026年7月3日，本阶段平均拥挤度最高的行业分别为非银金融、基础化工、建筑材料、有色金属和交通运输，拥挤度最低的行业分别为公用事业、通信、电力设备、计算机和轻工制造。
从图中行业拥挤度与行业涨跌幅的分布来看，本周多数行业录得正收益，市场结构表现有所修复，但本周拥挤度与周内涨跌幅相关系数为0.06，拥挤度与周内涨跌幅之间的线性关系并不明显，说明行业表现更多受到结构性因素驱动。具体来看，医药生物涨幅较高且拥挤度处于偏高水平，反映资金关注度有所提升；建筑材料和电子拥挤度仍处于较高位置，但周内收益表现相对靠后，说明高拥挤行业内部表现有所分化；通信行业拥挤度较低且周内回撤较大，短期资金压力相对较小，但趋势修复仍需进一步确认，中长期仍可作为低拥挤方向持续跟踪。
相对强弱指标（RSI），是由威尔斯·威尔德（Wells Wilder）创制的一种通过特定时期内股价的变动情况计算市场买卖力量对比，来判断股价内部本质强弱、推测价格未来的变动方向的技术指标。RSI本质上反映了一段时间内股票量价上的供求关系，其计算方式如下：
对于A和B两个指数作标准化调整后，计算A/B相较前一天上涨或下跌的绝对数，将N日内所有上涨日的平均增值记为Gain（计算时下跌日视为0），N日内所有下跌日的平均减值记为Loss（计算时上涨日视为0），则N日内的RSI = 100 - 100 / (1 + Gain / Loss)
RSI的值在0-100之间变动，超过50则表明市场上买方力量强势，其数值越大则表明买方力量越强。我们将RSI的计算方法运用到相对风格的指数之上，通过计算两个风格指数自某一固定基日起的净值相除，得到净值比值序列，计算该序列的RSI指标。我们可以设置不同长度的RSI计算窗口，这里我们分别计算了5日、20日、60日RSI，并根据20日和60日RSI的相对位置判断风格观点。当20日RSI>60日RSI，则比值的分子端风格占优，否则分母端风格占优。根据下表结果，当前模型提示小盘风格占优信号，信号提示强度较强，5日RSI相对20日RSI表现出上升趋势，未来信号存在加强可能。模型提示价值风格占优，信号提示强度中等，且指数5日RSI相对20日RSI表现出明显的下降趋势，因此未来价值信号存在增强可能。
3．风险提示
模型根据历史数据构建，历史表现不代表未来，市场环境发生重大变化时可能失效。
