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作者 | 张新民教授
本篇文章1432字，预计阅读时间5分钟
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张新民看财报:股权结构变更、核心管理人员调整与企业风险(一)今天开始，我跟大家讲一讲股权结构变更、核心管理人员调整和企业风险的问题。 一般小企业股权结构相对是稳定的，比如说你设立一个企业，找几个股东进来了，核心股东一般是稳定的，其他你可能拿出一部分搞员工持股计划，未来可能会有几轮募集资金，然后让其他股东进来。一般来讲核心股权结构是稳定的，其他的小股东可能会有一些变化。当然随着你的融资规模越来越大，可能你的股权结构会有更大的变化，这是一般的非上市公司。 上市公司股权结构变化就不好说了。如果你今天买他股票，你就是这家公司的股东了，明天你可能就卖了，散户购买、卖出、购买、卖出这种频繁交易这个过程里实际上就是被持股企业股权结构变化的过程。但是这种小的股权结构变化也不会对企业产生深刻的影响。 在资本市场里，由于股权交易的这种便利性，就极有可能有人在资本市场里通过购买企业的股票，不断地积累它的持股比例，最后达到让企业股权结构出现根本性变化、董事会改组的这样一种情况。那么这种情况下，实际上企业就变天了——股权结构变了，大股东变了，董事会可能会变，核心管理层可能会变，这个企业就可能会有根本性的变化。所以首先跟大家强调，股权变更在不同条件下的企业里边有不同的特征。 我们跟大家讲，在一般的企业设计过程里，大家会想什么。从一开始你是设计企业的核心股东、核心发起者，你找几个志同道合的人，就开始设立企业。在这种情况下大家想一想，你们这几个创始人和股东想的是什么。你会以为所有的股东为了共同的目标走到一起来了，大家就是为了把企业做好、上市，大家解决，一个是兴趣爱好，另外一个社会责任，最后自己还要有相应的收益，大家为了共同的目标走到一起来了。 但是我要告诉你，大多数的股东跟你的核心股东不是为了共同的目标走到一起的，人家是为了自己的目标跟你走到一起来了。所以股东们有可能是为了不同的目标走到一起来了。作为核心股东，你关心什么？一战略，二可持续发展。你会忽略什么？你会忽略近期的一些业绩、分红，会忽略近期对小股东的安抚问题。而小股东呢？尤其是后加入的小股东，他关心什么？一我投资的安全性，二我投资的效益性。这是不是好理解啊，一安全，二效益。安全和效益都以什么，都以你企业一业务的不断发展，二你的效益地不断释放。一业务发展，二效益地持续释放。有效益还不行，你还要给股东有所表示，或者他的股份在退出的时候，有一个升值的空间。再讲一讲这个事情，小股东关心的是投资的安全性、效益性，大股东关心的是战略、根本、长期性，所以他们之间可能会有冲突。短时间内你忽略小股东的关系没问题，时间长了就可能有大问题，请大家注意这个情况。 股权结构的重大变更，我们是需要关心的。因为随着股权结构的重大变更，企业也变得别人不认识。什么都可能变了，人都变了，招牌可能还没变，很快可能也会变，业务可能会变，那么企业的所谓战略所谓方向都变了，因为主要股东变更以后的新的企业要服务于新的大股东它的一种战略设想，这个变化非常大。 今天我们就先说到这里，下期再见。
