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2026年过半，医美行业交出的半年答卷算不上亮眼，但清晰地勾勒出一个转折期的轮廓。如果用一个词来概括当下的行业状态，大概是“清醒”——红利退潮，滤镜破碎，所有从业者都被拉回同一个现实：躺着赚钱的日子，真的结束了。
业绩“集体刹车”，调整态势延续至今
从已披露的2025年年报及2026年一季报来看，头部企业普遍承压。新华网系列报道直指行业“业绩集体承压”，多家上市公司交出营收、净利双降或增利不增收的成绩单。
各家的处境与应对不尽相同：
华熙生物2025年营收41.99亿元，同比下降21.82%，但通过全面控费实现归母净利润2.92亿元，同比增长67.59%，属于典型的“增利不增收”。进入2026年一季度，营收、净利润同比降幅均超20%，净利润同比下降36.55%。
爱美客自2020年上市以来首次营收、净利双降——2025年营收24.53亿元，同比下降18.94%；归母净利润12.91亿元，同比下降34.05%。2026年一季度，净利润同比继续下降32.79%。
巨子生物（可复美母公司）同样遭遇上市以来首次营收、净利润双降：2025年营收55.19亿元，同比微降0.37%；净利润19.15亿元，同比下降7.15%。
昊海生科2025年营收24.73亿元，同比下降8.33%；归母净利润2.51亿元，同比下降40.3%。占总营收42.3%的医疗美容板块收入同比下滑12.97%，核心玻尿酸产品收入下滑23.26%。2026年一季度，净利润同比再降18.55%。
锦波生物虽维持营收正增长（2025年同比+10.57%），但净利润同比下降10.95%，呈现“增收不增利”特征。
华东医药的医美板块同样连续两年下滑：2024年收入23.26亿元同比下降4.94%，2025年进一步降至18.26亿元，降幅扩大至21.50%。2026年一季度医美板块收入3.61亿元，同比再降30.38%。
一个清晰的信号已经发出：过去凭一张三类医疗器械证就能坐收红利的逻辑，彻底走不通了。
“牌照红利”退潮，价格战从玻尿酸烧到童颜针
行业骤然转冷，根源在于供给端的集中爆发。据有关统计，2025年一年，国家药监局颁发了52张医美三类器械注册证，涉及玻尿酸、童颜针、胶原蛋白等热门赛道，供给端呈现井喷态势。
产品同质化直接点燃了价格战。以童颜针为例，厂商指导价长期维持在1.68万至1.88万元/支，但新氧从2025年4月开始先后将童颜针项目定价下探至4999元、2999元，甚至推出999元/支的拼团价，与普丽妍、圣博玛等上游厂商爆发了贯穿全年的定价权大战。
有行业专家直言不讳：“医美同品类产品成分、功效、操作方式相差无几，最后的竞争只剩价格。”而这种价格内卷的直接后果，是上游厂商单纯依靠控价维持高利润的时代一去不复返了。
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京东医美加速拓店，平台“入场”分羹
就在行业深陷价格战之际，京东健康的线下布局却在全速推进。2026年6月，京东医美第四家门店在北京惠新西街开业，距第三家望京店开业仅过去不到两个月。
京东的布局路径清晰可见：2021年与新氧合作共建医美频道；2024年底启动线下筹备；2025年7月首家自营诊所（亦庄店）开业；10月国贸店开业；2026年4月望京店、6月惠新西街店相继落地——以北京为核心根据地，以轻医美为主要切口，逐步向线下纵深推进。
不过，也有业内观察者指出了京东的短板——品牌医美调性不足，如何以专业服务和差异化体验留住用户，是比开店本身更具挑战性的长期课题。
合规铁拳：818号令落地，干细胞“抗衰神药”神话终结
2026年，行业合规化步入深水区。最重磅的政策是国务院令第818号——《生物医学新技术临床研究和临床转化应用管理条例》，于2026年5月1日正式施行。
这部我国首部专门针对细胞治疗、基因编辑等前沿生物医学技术的行政法规，核心监管逻辑可概括为“三道红线”：
资质红线：实施临床研究的机构必须是三级甲等医疗机构，普通医美机构、美容院根本不具备法定资质；
收费红线：临床研究机构不得向受试者收取任何费用，违规者面临违法所得5倍以下罚款；
转化红线：需走卫健委转化审批通道或药监局新药审批通道，二选一，无灰色地带。
政策落地后，行业普遍判断未来将有八成以上的干细胞企业离场。2025年12月，武汉卫健委已对西部生科武汉医疗分公司开出罚单，因其超范围开展自体细胞回输治疗。此前被央视“315”晚会曝光的灏麟（天津）生物科技有限公司，也因虚假宣传被处以200万元罚款并吊销营业执照。
与此同时，2026年1月《增值税法实施条例》正式实施，营利性美容医疗机构被明确排除在“医疗服务”免税范围之外，需依法缴纳6%的增值税；2026年5月，中国整形美容协会集中撤销了此前授予相关单位的各类称号及授牌，进一步肃清行业宣传乱象。
行业未来：向“医疗本质”回归，向“技术壁垒”进化
面对困局，头部企业的转型路径正在浮出水面。
向“医疗本质”回归已成行业共识。华熙生物董事长赵燕直言：“医美应先有‘医’后有‘美’，必须以医疗为本，从市场驱动走向科学驱动、规范驱动。”头部企业持续加码研发投入——华熙生物2025年研发投入4.72亿元，占比达11.24%；爱美客研发投入3.60亿元，同比增长18.45%，占比提升至14.67%。
向“价值驱动”转型也在发生。中信证券研报指出，2026年国内医美行业将从“规模扩张”转向“质量提升”阶段。中金公司认为行业集中度将进一步提升，头部企业通过并购整合、技术创新扩大市场份额的趋势将持续。而国信证券也指出，行业规范化发展将利好具备核心技术与合规能力的企业。
盘古智库高级研究员江瀚判断：“未来3-5年，国内医美行业的市场集中度将显著提升，缺乏核心技术壁垒与合规运营能力的中小市场主体将逐步被市场出清。”
2026年的医美行业，旧秩序正在瓦解，新规则尚未完全确立。价格战在短期内或能“止血”，却远非长久之计。当消费者主权意识全面觉醒，当监管漏洞被逐一封堵，唯一能够穿越周期的，只有回归医疗本质的硬实力与真正的差异化创新。洗牌仍在继续，留下的将是真正经得起考验的玩家。
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