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文章摘要
行业回顾：26Q1 石油化工和基础化工板块分别实现归母净利润 302、520 亿元，同比分别增长 77.6%、36.8%，主要系中东地缘冲击引发全球石油供应紧张，国际原油及主要石化化工产品价格快速上涨所致；此外，原料库存收益亦有贡献。盈利能力方面，26Q1 石油化工和基础化工板块销售毛利率分别为18.5%、18.8%，同比分别增长 4.2、1.3 个百分点，自底部区域向上抬升。
行业展望：地缘局势扰动全球石油供应，26H2 原油价格静待霍尔木兹海峡通行消息指引。我们认为，在海峡解封前，预计 Brent 油价中枢或在 100 美元/桶附近；在海峡逐步恢复通行后，Brent 油价中枢或回落至 80 美元/桶附近。
一方面，当前国内化工企业对资本开支保持谨慎态度，海外落后产能正加速出清，供给端“东升西落”趋势显著。另一方面，政策持续刺激内需，同时化工品出口动能正在释放。我们看好 26H2 海内外化工品补库需求释放，以及行业业绩改善，建议关注化工板块配置价值。
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文章内容
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回复暗号：银河证券-化工行业2026年中期策略报告：全球供需重塑，中国引领上行-260609
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