01
周度市场回顾
近两周（6月15日-26日），全球市场受地缘缓和与海外波动影响先扬后抑，A股随之宽幅震荡。上半周受美伊冲突缓和提振，市场风险偏好回升，双创指数再创新高；下半周受美、韩半导体龙头波动溢出影响，A股波幅加大，多数指数冲高回落，双创呈偏强震荡，而权重指数走势偏弱、开始回补缺口。板块方面，科技成长风格极致演绎，AI与半导体产业链持续吸金；非银金融异军突起，成为极少数连续上涨的非AI板块，而有色、煤炭等价值品种则经历回调。市场情绪方面，两市成交额明显上升，交投维持高位。资金流向方面，两融余额历史性突破3万亿元，杠杆资金集中流向科技赛道；股票型ETF整体呈净流出，但半导体设备、红利等方向获逆势申购，宽基ETF流出居前。
02
股票市场表现
上周宽基指数整体下跌，表现前三名分别是科创50(6.32%)、中证500(0.35%)、北证50(0.14%)，表现后三名分别是万得微盘股(-5.57%)、万得小市值(-5.38%)、中证2000(-3.22%)。
图：宽基指数表现
数据来源：Wind、陆浦研究院
上周中盘风格占优，表现居前的分别是中盘成长(3.47%)、中盘价值(1.03%)、小盘成长（-1.65%）。
图：风格指数表现
数据来源：Wind、陆浦研究院
上周全球股指涨跌不一，表现前三名分别是胡志明指数(2.60%)、巴西IBOVESPA(2.17%)、英国富时100(1.40%)，表现后三名分别是俄罗斯RTS(-9.45%)、恒生科技(-7.57%)、韩国综指(-7.08%)。
图：全球股指表现
数据来源：Wind、陆浦研究院
商品市场表现
上周商品市场整体下跌，表现前三名商品指数分别是农副产品(0.84%)、油脂油料(0.68%)、谷物(-0.47%)，表现后三名商品指数分别是贵金属(-8.92%)、化工(-7.92%)、南华商品指数(-4.69%)。
图：商品市场回顾
数据来源：Wind、陆浦研究院债券市场表现
上周债券市场涨跌不一，表现前三名分别是交银中国优选公募理财指数(0.09%)、中证公司债AAA(0.08%)、中债国债与政金债总财富(0.07%)，表现后三名分别是中证转债偏股(-3.11%)、中证转债指数(-2.06%)、中证转债平衡(-1.87%)。
图：国内债券市场回顾
数据来源：Wind、陆浦研究院
上周，全球主要经济体债券收益率多数下行。中债收益率窄幅波动，变动幅度4bps以内；美债收益率全线大幅下行，10年期美国国债收益率下行8bps至4.38%，30年期美国国债收益率下行3bps至4.87%。
图：全球债券市场回顾
数据来源：Wind、陆浦研究院
全球大类资产表现
上周全球大类资产涨跌不一，表现前三名分别是全球债券(0.39%)、农产品(0.38%)、境内债券(0.07%)，表现后三名分别是原油(-8.06%)、工业品(-4.45%)、黄金(-3.37%)。
数据来源：Wind、陆浦研究院
注：各大类资产表现的表征指数如下。中国股票：万得全A；全球股票：MSCI全球指数；境内债券：中债新综合财富（总值）指数；全球债券：iShares iBoxx $ Ivmt Grade Corp Bd ETF；黄金：COMEX黄金；原油：ICE 布伦特原油；外汇：美元兑离岸人民币的变动取负；工业品：南华工业品指数；农产品：南华农业品指数；现金：万得货币市场基金指数
03
行业表现
上周【涨跌幅排名】前三的中信一级行业依次为建材(11.17%)、电子(5.19%)、非银行金融(2.74%)，后三的中信一级行业依次为有色金属(-8.16%)、汽车(-7.99%)、综合金融(-6.42%)。
行业估值方面，PE分位数最低的五个行业分别为商贸零售(0.00%)、非银行金融(0.70%)、食品饮料(0.99%)、交通运输(16.45%)、消费者服务(24.69%)，PE分位数最高的五个行业分别为建材(100.00%)、电子(99.96%)、地产(98.47%)、轻工制造(94.52%)、煤炭(89.72%)。
机构关注度方面，近两周调研频次前三名行业分别为：电子（319次）、机械（316次）、基础化工（262次）。
图表：中信一级行业
数据来源：Wind、陆浦研究院
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市场点评
近两周，A股先震荡走高、后冲高回落，双创指数前期表现强势，成长风格阶段性领跑。板块方面，AI产业链内部分化，通信、电子板块高位获利了结明显，市场风险偏好回落带动多数行业走弱。市场情绪方面，沪深两市持续维持高成交水平，资金博弈加剧。资金流向方面，两融余额继续处在高位区间，股票型ETF延续净流出态势。
近两周宏观要闻：
1. 国内方面，国家统计局公布5月CPI同比上涨1.2%、PPI同比回升至3.9%，显示国内供需稳步修复，通胀温和回暖。央行发布5月金融数据，前五月人民币贷款新增9.11万亿元，M2同比增速8.6%，企业中长期信贷投放保持强劲，但居民信贷修复节奏偏慢，实体融资需求结构性分化延续。
2. 海外方面，美国5月CPI同比升至4.2%，创近两年新高，核心CPI小幅上行，叠加前期非农就业数据强劲，市场大幅下调年内降息预期，甚至开始计价小幅加息可能。
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市场展望
短期来看，考虑到外部流动性约束尚未缓解，叠加地缘局势波折，压制风险偏好修复，叠加AI板块交易拥挤度维持高位、资金逢高止盈行为增多，市场短期大概率延续震荡分化、结构再均衡的走势。中期维度，国内财政稳增长政策持续落地，城市更新、特别国债等项目加快推进，基本面支撑正逐步增强。与此同时，需密切关注美联储政策表态及国内后续政策发力节奏。当前市场定价聚焦业绩基本面，预计以AI高景气为主线的结构性行情延续，同时部分低估值且长期业绩稳健的红利板块仍具备长期配置价值。
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