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炸裂财报A股市场呈现显著分化格局，科技成长板块强势领涨，传统周期与防御板块承压回落。上证指数收于4120.28点，微涨0.23%；深证成指收于16344.08点，涨幅1.82%；创业板指收于4371.99点，涨幅2.84%；科创50收于2066.33点，涨幅3.87%，为各主要指数中表现最强；北证50收于1277.69点，逆势下跌1.41%。万得全A涨幅0.82%，中证A500涨幅1.54%，宽基指数整体偏强。全天两市合计成交额约3.62万亿元（万得全A口径），资金活跃度维持高位。 盘面结构上，电子板块以3.93%的涨幅领涨全市场，建筑材料（+3.91%）、通信（+2.72%）、非银金融（+2.57%）紧随其后，科技与券商板块形成共振。拖累板块方面，石油石化跌2.88%、有色金属跌2.27%、公用事业跌1.91%、煤炭跌1.60%、轻工制造跌1.59%，资源品与防御板块资金流出明显。当日全市场涨停股共计95只，跌停股91只，涨跌停比接近1:1，市场分化剧烈，赚钱效应集中在科技方向，传统板块则遭遇较大抛压。 以上是AI大模型生成的每日市场评论，夜报其他部分我仍然坚持手搓。 昨晚美光公布炸裂财报，今天我学习了下，确实是炸裂啊~ Q3营收（美股的财年和自然年不一样）414.6亿美元，同比+346%，环比74%，毛利率84.9%，运营利润336.8亿美元，利润率81.2%； 每股收益EPS：25.11美元，同比超12倍；自由现金流183亿，运营现金流254亿，季度末净现金头寸244亿； 四大业务板块：云存储、核心数据中心、移动与客户端、汽车与嵌入式环比收入分别+78%、+103%、+49%、+71%；ASP（产品单价）大幅上涨，由于产能向高端倾斜，所以连普通的手机、电脑、游戏主机的存储芯片，价格也都暴涨。 抛开这些数据，管理层的指引才令人震惊：Q4营收指引500亿美元，但这并意味着需求见顶，而是晶圆等产能的天花板。说白了，现在已经不是需求有多少的问题，而是产能供给有多受限的问题。 好比学霸考了100分，你好心过去祝贺，人家淡淡甩出来一句，没什么，只是因为卷面只有100分罢了.... 因为供不应求，美光已和客户签署了未来3-5年的长协订单，锁定最低1000亿美元的收入，管理层表示这是“商业模式的根本性变革”，原来是周期股，现在已经是具有高成长性的AI数据中心基础设施公司了。 财报公布后，海外投行纷纷上调美光股价至最高2000元，距离当前股价1000美元仍有翻倍空间。 但隐忧仍存，核心还是供需关系。美光现在的业绩、将来的指引，均建立在供应紧张、需求爆炸的基础上。管理层预计2027年后、2028年供应才会逐步改善，那么是不是说，最晚在2028年价格就会回归均衡？这是从供给上说，从需求端看，美光客户几乎就是少数芯片巨头和美国云计算大厂，一旦AI落地不及预期，大厂自由现金流枯竭，折旧压力日益沉重，是否还能有如此爆炸的需求？ 如果当供给、需求同时发生变化时，股价又会怎样？考虑到资本市场往往领先真实世界2-3个Q，那么是不是到明年这个时候，一切就会发生变化？？ 另一边，是国内以逆向策略著称的主观私募管理人仁桥资产运作分析会。仁桥的逆向策略，核心是三低一高：低估值、低关注度、低股价、股价低涨幅，基本面改善的高确定性。 逆向策略的底层逻辑是均值回归，好公司的股价，可能短期大幅上涨，也可能短期大幅下跌，但长期来看一定会回归合理价值。所以理论上持有那些当前被错杀的股票，耐心等待，一定会收获价值回归的收益。只不过这一次，市场分化太极端、持续时间太长，回归暂时没有发生。仁桥持仓的医药、地产、建筑、汽车、食品饮料等板块从成了AI的供血方，自身吸血严重。 对于老登行业，仁桥也有自己的理解，以房地产行业来说。目前行业在快速出清，整体还有1万亿的市值，在没有政策大规模刺激的情况下，仍然能保持年6、7亿平方米销售面积，算下来也是几万亿营收的行业。如果按照5%的利润率，也是几千亿的利润，算下来当下PE只有3-4倍而已，即使以在当前悲观预期下，现在房地产企业的估值仍然是低估的。 这么一圈看下来，老登有老登的希望，小登有小登的天堂，大家都有美好的未来。最理想的状态，是交易量再提升1万亿，保持在4万亿水平，那么不管小登老登，都可以乐哈哈了。 欢迎关注【五月的大树】，???CFP持证人/拥有法律职业资格/命理学爱好者/会做饭，分享读书/生活/投资感悟；感谢您的支持与厚爱，点击按钮关注公众号，我们一起成长。
