6月25日，美光科技（Micron Technology）公布了2026财年第三季度财报（截至2026年5月28日），本季度美光实现营收414.6亿美元（约合人民币2825.52亿元），同比暴涨345.7%，环比增长73.7%，创下历史新高。
按美国通用会计准则计算（GAAP），美光Q3净利润为282.43亿美元（约合人民币1924.96亿元），同比暴涨1398.3%，环比增长104.9%；
按非美国通用会计准则计算（non-GAAP），净利润为288.57亿美元（约合人民币1966.81亿元），同比暴涨1223.1%，环比增长105.8%。
美光26财年第三季度收入构成表（图片来源：APP ECONOMY INSIGHTS）
从收入构成角度看，美光Q3季度收入来源如下：
1. 云存储贡献营收约为137.69亿美元，相比去年收入33.86亿美元，同比增长307%，营业利润率达到78%。
2、核心数据中心贡献营收约为115.24亿美元，同比增长653%，营业利润率为83%。
3、移动与客户端贡献营收约为115.21亿美元，同比增长253.9%，营业利润率达到86%。
4、汽车及嵌入式贡献营收约为46.34亿美元，同比增长311.2%，营业利润率则为75%。
业绩收入表现为，云存储＞核心数据中心≈移动与客户端＞汽车及嵌入式。
美光26财年第三季度收入分解（图片来源：美光财报）
从产品构成角度看，本财季，DRAM内存营收达313亿美元，同比增长343%，占美光总营收的76%，主要系行业供需紧缺、高端产品占比提升双重利好，DRAM均价涨幅约60%；
NAND闪存营收为99亿美元，同比增长361%，占美光总营收的24%。主要系闪存供给紧张、高附加值产品占比提升带动，NAND闪存均价涨幅位于80%中段区间。
【HBM相关】
美光采用1-beta DRAM技术打造的HBM4，已面向其头部客户平台实现大批量出货，合格样品也已交付至多家终端客户。同时，该公司基于1-gamma DRAM工艺研发的HBM4E进展顺利，预计将于2027年实现量产。
目前HBM4 12层堆叠内存量产爬坡速度达到HBM3E的2倍，HBM4产品营收已突破10亿美元（约合人民币68.16亿元）。预计HBM4 12层良率成熟速度将大幅快于前代HBM3E 12层产品。
【存储产能保障】
据美光财报电话会议信息，美光已签署 16 项“战略客户协议”（SCA），涵盖数据中心和汽车等领域。协议通常为 3 到 5 年的“照付不议”（Take-or-Pay）模式，不仅提前锁定了未来销量，也为美光带来了约 220 亿美元的财务与现金承诺。
尽管美光预计行业供应将在 2028 年逐渐改善，目前尚无法预见内存供应何时能赶上日益增长的需求，由于存储行业的供给增长高度依赖全新晶圆厂扩产（greenfield fab）项目。这些新建项目规模庞大、复杂且耗时。此外，其进度还受到多种因素的制约，包括全球范围内晶圆厂建设周期、关键技术工人短缺、包括许可在内的法规，以及对增强型能源基础设施的需求。
现阶段，美光正全力提升旗下晶圆厂产能利用率，包括协同设备供应商加速光刻机采购、厂内设备装机与产能爬坡，同步推进设备更换、升级以提升生产效率。
据Mehrotra分析：“近期，我们与ASML签署多年极紫外光刻机（EUV）供货协议，支撑公司在1-delta制程及后续新一代工艺中扩大EUV设备部署规模。”目前，该公司全球制造基地扩建工作进展顺利，这将持续提升其长期存储供给能力。
美光扩产项目包含美国爱达荷州ID1、ID2两座DRAM工厂，这两座工厂均在稳步施工中。其中，ID1工厂计划于2027年年中实现首批晶圆下线，ID2工厂则预计2028自然年末投产。同时，美国纽约首个晶圆厂集群已于今年1月正式破土动工。
公司位于美国弗吉尼亚州马纳萨斯的工厂现已投产 1-alpha 工艺 DDR4 芯片；此前完成收购的中国台湾厂区内，一座占地 30 万平方英尺的晶圆厂房进度提速，预计 2027 年年中即可形成大规模出货能力，投产节点较原先规划提前四分之一。
他进一步透露，美光已在该中国台湾厂区动工修建第二座洁净室，面积与现有第一座厂房持平，可适配 EUV 光刻设备。同时依托中国台湾厂区成熟的先进封装产线，美光将在新加坡落地第二座先进封装基地，预计 2027 年上半年投产，大幅扩充 HBM 封装产能。”
美光高管Murphy针对 HBM 业务战略补充说明，公司目标是让自身 HBM 市场份额与整体 DRAM 市占率维持匹配。之所以定下这一方向，核心在于 HBM 晶圆耗用量大，会持续分流通用 DRAM 产能，压缩常规存储产品供给空间。Murphy提到，即便后续存储涨价节奏有所放缓，公司持续倾斜产能至数据中心、边缘高性能存储赛道，叠加战略客户长期供货协议锁定稳定出货，足以对冲价格上行放缓带来的业绩压力。
美光预计第四季度营收将达 500 亿美元（上下浮动 10 亿美元），远超市场预期的 435 亿美元，毛利率预计将维持在约 86% 的超高位。
【结语】
过去存储是强周期的大宗商品，价格随行就市。
当前 AI 催生结构性供需缺口，客户主动支付大额保证金签署 3-5 年长期协议，行业从现货周期模式转向锁量锁价长期供货商业模式，美光业绩确定性大幅提升。
算力竞争已不再只看 GPU，HBM、DRAM、SSD 成为算力基建瓶颈，头部客户优先锁定长期产能，供需紧张至少维持 2 年以上，不存在短期过剩风险。
【参考链接】：
https://m.21jingji.com/article/20260625/herald/e23f9748544eed3d0e2eee52580ea72a.html
https://zhidx.com/p/569124.html
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