军工行业2025年报及2026一季报总结:新篇已启,行业积极探索增量市场(附下载)

文章摘要

行业整体：利润端已有回暖复苏，2025/2026Q1  归母净利润同比+18%/+46%。2025/2026Q1，军工行业 167  家重点上市公司实现总营收8298.07 亿元（+9.40%）/  1766.43 亿元（+17.80%）；实现归母净利润317.88 亿元（+17.84%）/105.39 亿元（+45.60%），自 2024 年行业归母净利润年度负增长后，2025  年行业归母净利润恢复正增长，但未达到2023 年的历史峰值水平。2025 年行业整体毛利率18.17%（+0 .21pct）；

整体归母净利率 3.83%（+0 .27pct），盈利能力有所回升，主要通过管理费用率的下降实现。从资产负债表来看，2025 年军工合同负债+7.68%，总预付同比+10.81%，存货同比+6.24%，反映行业仍维持明确的备产及生产状态，或可认为行业新一轮景气周期已在蕴育。从现金流来看，2025 年，军工行业经营性净现金流总额同比+12.34%，体现行业盈利质量也有所修复

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