盈利预计暴增1000%,美光财报发布前夜却跌13%?

当地时间6月23日，美光股价下跌13.18%，报1051.77美元，打破了此前持续刷新历史新高的上行走势。

在股价大幅回调的同时，市场对于美光即将披露的业绩却并未明显降温。

多家机构最新预测显示，在AI服务器需求持续增长、高带宽存储器（HBM）供不应求的背景下，美光第三财季有望再度交出超预期成绩单。

根据美光在2026财年Q2财报中的预测，第三财季营收预期中值为335亿美元，上下浮动区间为7.5亿美元。

从华尔街一致预期来看，市场情绪较官方指引更为乐观。TradingKey统计的一致预期为346.6亿美元；FactSet分析师则预计美光截至5月财季的调整后每股收益（EPS）将同比暴增1000%左右；高盛等头部机构给出的预测更为激进，预计营收可达376亿美元，毛利率升至83.4%。

分业务线来看，DRAM仍是美光业绩增长的核心支柱。行业数据显示，本季度DRAM均价延续上行趋势，叠加HBM等高附加值产品占比持续提升，DRAM业务营收环比增速有望维持在30%以上；NAND业务同样受益于供需格局改善，数据中心级SSD出货量与均价双升，企业级NAND 营收预计继续保持高速增长。

其中，AI相关的HBM、企业级DDR5及高端NVMe SSD产品线，是本季度业绩超预期的核心潜在变量。据了解，美光已于今年的第一季度开始提前量产并出货应用于NVIDIA Vera Rubin平台的36GB 12层（12-high）HBM4产品。

而除了业绩本身之外，财报发布前夕的一项重磅合作，也为市场观察美光未来增长空间提供了新的窗口。

日前，美光正式宣布与Anthropic达成全方位战略合作。根据双方披露的信息，合作涵盖四大维度：联合研发AI存储架构、签署多年期长期供货协议、美光内部全面导入Claude大模型，以及美光参与 Anthropic H轮战略融资。

而在此之前，美光的AI存储客户以云厂商与芯片厂商为主，本次直接绑定头部大模型企业，意味着美光的客户结构正进一步向下游核心AI厂商延伸，从标准元件供应商转向定制化存储方案服务商。

对于当前高度依赖长期供货协议和产能预订机制的HBM市场而言，合作规模往往比合作本身更具参考价值。因此，在即将进行Q3财报电话会议中，我们将重点关注管理层是否披露合作的订单规模、交付节奏以及对2026财年后续营收的贡献测算，以及后续与更多AI厂商的合作规划。

无论是华尔街对于第三财季盈利暴增近1000%的预测，还是市场对Anthropic合作前景的乐观预期，其背后都建立在美光过去一年持续超预期的业绩表现之上。

自2025财年下半年存储行业触底反转以来，美光业绩已连续四个季度超出市场预期，盈利修复速度远超行业平均水平。

回顾2026财年第二季度，美光交出了历史级别的成绩单：营收238.6亿美元，同比增长196%，环比增长75%；GAAP净利润137.9亿美元，同比暴涨超770%；毛利率攀升至74.4%，较去年同期实现翻倍增长。

DRAM产品线营收188亿美元，同比增长207%；NAND营收50亿美元，同比增长169%，双双创下历史新高。

站在Q3财报发布节点，市场对美光的乐观预期已较为充分，但仍存在双向波动的可能。

综合市场机构观点来看，本次财报的关注重点已逐渐明确：HBM业务收入占比是否继续提升、HBM4产品进展如何、Anthropic合作是否带来新增订单，以及公司对下一财季需求的最新判断。

对于整个存储产业而言，美光是最早受益于AI浪潮的核心厂商之一。其即将披露的第三财季业绩，以及管理层在电话会议上的最新表态，也将为外界观察AI基础设施热度和存储市场景气度提供重要参考。

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