重要通知：由于现在微信公众号实行乱序推送机制，为了能更方便，更及时的获取每日最新内容，请将“东方太阳升起”添加星标，点上方蓝色字体可关注，感谢大家支持！
东方太阳升起，股民大赚之时！
用正能量暖你的心，用大实话解你的惑，我的目标是——让散户赚！大家好，我是张峰华！
如果我去分析西部矿业的财务报表和他的经营情况，那么这一期文章是没有任何看头的。因为有时候功夫其实在诗外。因为如果你去看公司的财务报表，那么真的非常好看，你去看他的主要产品也卖的非常好。
这种单纯用单纯财务分析去研究西部矿业的方法，有可能错过一些关键的信息。
我先问大家一个问题，如果说你欠了别人非常非常多的钱，你根本没有能力去还钱，那你怎么办呢？大多数人会去选择当老赖，因为实在还不起，那就没办法了，要钱没有，要命就只有一条。
但有一个人他欠了很多钱，他的朋友们也欠了很多钱，而他们又是市面上非常精致的人，任何人都不会认为他们会破产，但事实从财务逻辑上来讲，他们已经破产了，他们的名字叫做欧罗巴和美利亚，甚至还可能有龟田太郎。
但问题是这几个人，他们有的是办法去把这些债赖掉，而且你还毫无办法。就比如说让钱变得不值钱！当他欠你100万，本来要还一套房子，结果这100万现在不值钱了，随便打一个工，一个月就拿100万，那他就只用还你一个月工资。
但怎么样让钱变得不值钱？这是一个非常深奥的逻辑，但最表象上面的东西就是你会发现很多物价是越来越高的。
我们可能感受不太明显，因为这几年国内的经济状况比较一般，甚至有时候很些物价都是下跌的。但我们在家门口能够几块钱随手买到的汉堡，在海外可能得10美刀，如果折合成人民币就是70元人民币吃一个汉堡。
龟田家的大米，还是好几年的陈米，折合人民币20多块钱一斤，而他们的普遍工资折合人民币大概就是1万多，而国内超市两块九的大米比比皆是，想改善生活，可能会买贵一点的。
但其实他们其他的物价都比较便宜，特别是工业品。
像水果的手机国内国外一个价，对于他们来说，打工十天左右就可以买到，对国内的消费者来说，可能需要1到2个月的工资。为什么会这样呢？为什么这些产品的价格他们拉不起来？核心原因是什么呢？
其实最主要的原因就是全世界大约有1/3以上的工业品都是我们生产的，虽然卖过去会加一些价格，但相对而言那个价格还是非常的便宜。因此想要涨物价，只有两个办法：
第一就是逼着我们的货币升值，当我们的货币可以换回更多的外国货币，我们卖给他们的产品相当于就加价了，这样他们就有理由把物价变得更贵，我们这里加一块，他们那里敢加5块。
而就在前一段时间，一个叫德意志的小地方，就开始撺掇欧罗巴的小伙伴们要施压我们，逼迫我们的货币升值。而欧罗巴和美利亚都一直叫嚣我们的货币被严重低估,其实本质上就是想让我们升值。
那第二呢？如果逼迫不了你的货币升值，那就把原材料的价格抬起来，你成本变高了，自然而然就会卖的更贵，钱就会变得不值钱。
好了，现在再说回西部矿业。
西部矿业是一家以铜为核心，铅锌铁金银多金属并行，采选、冶炼、贸易、金融、盐湖化工全链条布局的综合性资源企业。
从业务结构看，公司的盘子可以拆成四大块：
第一块也是最核心的，是有色金属采选冶业务，贡献了公司90%以上的利润，主力产品包括铜精矿、铅精矿、锌精矿、铁精矿，以及电解铜、电解铅、电解锌、黄金、白银、稀贵金属等冶炼产品。
核心矿山包括西藏玉龙铜矿、青海锡铁山铅锌矿、四川呷村银多金属矿、内蒙古双利铁矿、新疆哈密博伦铁矿等，冶炼端则有35万吨阴极铜、20万吨锌、20万吨铅、6吨黄金、430吨白银的年产能。
但西部矿业的年报显示，子公司玉龙铜业2025年全年净利润59.88亿元，西部矿业持股61.75%，对应归属于上市公司的收益就有近37亿元，占归母净利润的 80% 以上。换句话说，公司的业绩基本就是玉龙铜矿打主力，其他矿山和业务凑零头。
第二块是金属贸易业务，营收占比不低但利润极薄，主要做有色金属的大宗商品贸易，本质是走量凑营收，对利润贡献很小。
第三块是金融服务，子公司西矿财务公司主要给集团内部企业做存贷款、票据承兑等业务，相当于内部银行，盈利稳定但体量不大。
第四块是盐湖与化工布局，子公司西部镁业有15.5万吨高纯氢氧化镁产能，参股东台锂资源拥有2万吨碳酸锂产能，子公司同鑫化工具备10万吨无水氟化氢产能，和冶炼业务形成协同，冶炼副产的硫酸直接供给化工厂做原料，既消化了副产品，又降低了化工端的成本。
因此公司2025年业绩之所以非常好，2026年一季度业绩也很好，最核心的原因就是铜价一直在高位运行。
很多人会问：为什么矿产的价格涨一点，利润涨很多？这就是周期股典型的经营杠杆，矿山的折旧、人工、电力这些成本，大部分是固定的，每年开采量波动不大。
比如一吨铜的开采成本是3万元，铜价5万的时候，每吨赚2万；铜价涨到 7 万，每吨就赚4万，利润直接翻倍。西部矿业的玉龙铜矿品位高、规模大，现金成本在国内铜矿里属于第一梯队，所以铜价上涨的时候，它的利润弹性比行业平均水平更大。
而现在铜价上涨就是一个上涨的周期，所以对于相关公司来说，利润财务报表都是非常好看的，你去分析他其实没有什么用。我个人认为我们分析周期的时候，更加应该注重的是周期的成因，也就是说这一波周期的逻辑到底是什么？
虽然过去每一次周期股的波动，市场给出的原因都不尽相同，但往往都有一个明显的特征，就是在经济向好的时候容易波动向上，经济不好的时候，周期股也非常容易波动向下。
这其实非常好理解，比如说经济不断发展，需要各种各样的原材料就会很多，比如说铜、铝、钢铁等等，但是这些生产企业想要扩产是需要有周期的一个矿山的规划建设往往是按年计算的，特别是在海外建矿场，要跟当地政府打很多交道，有时候甚至十几年才能搞好。
比如说中冶拿到帝国坟场的铜矿已经非常久了，2025年年底才开始试开采。
那么这一次铜价周期的成因到底是什么？
很多人找到了人工智能对于铜矿的重大需求，按照专业研究机构的测算，人工智能峰值的时候，每年可能增加50万吨铜的需求，当然现在就是十几二十万吨，所以会加大铜的供应缺口。
还有一些人会找到铜矿品位在不断下降的理由，这确实是一个事实，但这个事实一直是长期存在。难道铜矿品位下降只是这几年发生的事情吗？这是已经发生了上百年的事情了，我们不否认铜矿品位下降会在长期推动生产铜的成本上涨，但绝不是这一波暴涨的逻辑。
难道10年前铜矿品味没有下降吗？是在逐步提升吗？
从2010年欧债危机以后，铜价就一路下跌，那时候铜矿的品位一样在下降，核心原因不是铜矿品位下降或提升，而是经济环境出现了巨大的变化。西方世界在那个时间段出现了衰退，无论是房地产还是工业都在衰退，导致他们用铜量减少。
这一次下跌一直到了2016年，铜价出现了一波小反弹，其最核心的逻辑在于棚改化货币化叠加房地产去库存，中国房地产出现了最后一波爆发！
因为国内的铜大约有一半会用在房地产产业链上，比如新房装修、电缆铺设、家电购买等等，而中国用铜量占全世界的比例大概是55%到60%，但到了2018年以后，铜价又开始了一个跌跌不休的走势。
最核心的原因就是房价涨得太贵了，除了炒房的人，很多真正需要房子的人彻底买不起了，所以房地产产业链上面的后续装修、家电购买事实上增长比较慢或者已经停滞了。
而到了2020年疫情以后，铜价就开始一路飙升到了现在。疫情期间大家其实是能理解的，因为很多矿厂、冶炼厂都停产了，按道理来说，疫情之后随着大家复工复产，铜价不应该飙升这么厉害。
但这个时候有一个用铜大户跳了出来，就是新能源车，2025年，仅中国一年新能源车需要消耗的铜就高达120万吨，和狭义上的房地产差不多。狭义上的房地产不包括后续的装修铺设电线以及家电购买，只有建筑铜管和基础布线。
所以事实上2020年以后的铜缺口，本质上是新能源车带来的，而之后人工智能只不过是在上面又加了一把火，这是我们能够找到的一些正常的原因。
既然有正常的原因，那也有不正常的原因！有什么不正常的原因呢？
这时候我们就要回到开头的那个故事，假设铜价是有人可以操纵的，那会不会以上所有说的内容，其实都只是冠冕堂皇的理由？而背后那个操纵的人想要达到的结果才是真正的目的？
我就以西部矿业为例：
玉龙铜矿三期，预计2027年初投产，矿石处理能力将从2280万吨/年提升至3000万吨/年，矿产铜年产量有望超过18万吨，钼产量超5000吨。茶亭铜多金属矿，计划2030年末建成投产，将成为新的利润增长极。
也就是说国内的铜矿企业都一直在扩产，2019年我国国内自产铜矿，也就是说用国内矿山的矿炼出来的铜只有163万吨，但到了2025年的时候也增长到了180万吨。
众所周知，我国是世界上著名的贫铜国家，简单来说就是我们的矿山非常的缺，矿石品位非常的低，这种情况下，我们的矿产还能够不断的增长。那全世界那些富矿国家如果正常发展的话，是不是也会正常增长？
但在近几年你会发现世界上生产出来的铜开始出现了一种停止增长，或者负增长的状态！
比如智利1-3月铜产量同比下滑5.74%，3月单月降幅达9.04%；秘鲁受厄尔尼诺暴雨影响，矿山停工导致供应中断。印尼自由港旗下全球第二大铜矿格拉斯伯格因2025年泥石流灾害修复延迟，复产推迟至2028年初，预计2026年减产32-37万吨。
英美资源集团下调2026年铜产量指引至70-76万吨，减少约6万吨，主要受Collahuasi等矿品位下降与供水问题影响。
此外，中国5月起限制硫酸出口，冲击依赖中国硫酸的智利、刚果（金）湿法铜产能，波及全球17%铜供给。中小矿山因成本高企、硫磺库存耗尽，已进入亏本生产阶段，部分面临减产或停产风险。
说起来都是各有原因！但如果你仔细分析呢？
智利以前就是因为和美利亚的矿产纠纷，被美利亚颜革成功，可以说现在智利的政府就是听美利亚话的，而智利的矿产大部分都是美利亚资本控股的。
而秘鲁呢？曾经因为矿产问题和美利亚反目成仇，但却在2026年2月份的时候，居然成为拉美首个加入美利亚《矿产安全伙伴关系》协议的国家，这中间到底有什么变化我也不知道，我也不清楚，但确实比较反常。
印尼更是不用说，曾经对我们做过的事情，有些人忘了，但很多人还是没有忘的。而这次停产的格拉斯伯格矿产，其老板自由港，正是美利亚先锋领航、道富、黑石、贝莱德等控股的企业，他们高层和美利亚的关系极好。
所谓英美资源集团，听名字也就知道跟谁有关系！
再到说我们限制硫酸出口，根本原因是什么呢？波斯王朝和蓝星之主之战，直接冲击了硫酸、硫磺的全球产能，硫酸、硫磺价格暴涨，我们70%的硫磺都需要进口，现在只能紧着自己用，所以其实还是和美利亚有关系。
打起来了，油价上来了，铜价上来了，各种金属的价格都上来了。甚至现在全世界超过一半的铜现货都在美利亚囤积着，但他们没有生产企业需要那么多铜，人为制造了铜的稀缺现象。
而在美利亚的各种骚操作之下，世界上冒出了一个新的词，叫做资、源，民。族！主？义。随着美利亚不断炒作各类矿产和国家安全等等话题，越来越多的资源国意识到资源的重要性，有资源的一些国家，就开始想要在全球的利益分配当中分一杯羹。
这些国家纷纷减少产量，限制出口，设置贸易壁垒。你说某种矿产影响你的国家安全，那我们作为一个富矿的小国，是不是也会觉得这个矿产很重要，那我就会惜售。当我惜售的时候，我不卖的时候，是不是市场上就出现了缺口呢？
比如说现在铜冶炼的加工费用居然是负的，加工费是冶炼厂给矿山的加工报酬，加工费为负，意思是冶炼厂为了拿到铜精矿，不仅不赚加工费，还要倒贴钱给矿山。
这说明什么？说明矿太稀缺了，冶炼厂抢着要，上游矿山的话语权达到了顶峰。
当然，加工厂赚赚的钱是什么呢？就是冶炼时候产生的一些副产物，能够稍微赚点钱，做的都是辛苦活，赚的是血汗钱。
当然，美利亚只是一个显性原因，他们利用了这样的一个事实，想要去达成自己化债的结果。但其实这种事情早有苗头，而且印尼为最，因为印尼同时主导镍、动力煤、棕榈油、锡四大品类的全球供给格局，对氧化铝、铝土矿也有非常重要的影响。
种高度集中的供给权，让他很早之前就这样做了。印尼2014年的禁矿令成功吸引了超过300亿美元外资涌入镍冶炼，使其在不到十年内跃升为全球最大镍生铁生产国和不锈钢第二大国。
这一成功样板随即激励了非洲多国效仿，津巴布韦于2023年颁布锂矿加工令，赞比亚同年收紧铜矿出口监管。在拉美，“锂版OPEC”的构想在阿根廷、玻利维亚、智利之间反复被提及。
因为过去资源国赚到的钱是比较少的，而且基本上是一次性的，你把矿产卖了就没了。就算你赚了钱，还需要去买工业国的工业产品，你卖矿卖了100亿，而你每年需要买回来的工业品可能就会超过100亿，那么就会是入不敷出的状态。
当然像沙特阿拉伯这种，随便打一口井都能冒出石油的资源国，他们是有很大盈余的，但他们能投资什么呢？能做什么工业呢？只好去买金融国的金融产品！金融国赚钱是最多的，美利亚能够生产多少东西呢？但他的经济规模几乎是我们的两倍。
所以这一波矿产涨价的根本逻辑是：全球经济利益分配不均导致的逆全球化，而美利亚利用了这个过程。
但所谓水涨船高，资源涨价、那么产品就要涨价，因为工业国的成本会变高，那些资源国如果不能提升自己的工业能力，还是赚的是一次性的钱。所以对于资源国来说，像印尼一样利用自己的资源优势，来提升自己的工业能力，或许会是一个长期的趋势。
而对于工业国来说，会受到成本上涨的约束，同时又会遭受到资源国政策抢技术、政策抢资本、政策抢工厂狙击，低附加值的工业品赚钱其实是越来越难的。
而金融国由于过去金融空心化导致的债务堆积现象，也会在这个上涨的过程中会被一定程度的消解。而那几个金融国，如果不能节衣缩食，解决自己高额的赤字问题，那么一切其实都只是徒劳而已。
天下没有免费的午餐，天之道，损有余而补不足，金融国现在的享受都会在未来被天道收取代价。而靠资源为生的人，最终在技术能力上能够取得的成就是极其有限的，而在金融和资源双重夹击当中成长起来的工业国，将会成为人类的高塔。
因为所有的痛苦都是成长的契机！所有的享受，都是温室里的花朵。
好了，今天关于西部矿业我就讲到这里，主要是讲了矿产现在发生的一些事，因为股票是我朋友问的，所以我希望能够给他起到一些答疑解惑的作用，虽然真正关于西部矿业的内容讲的不多，但也能够多一些参考的信息。
关注我，每天了解一家上市公司。
（严正声明：本文仅代表个人观点，不保证未来结果一定正确，建议投资者不要参考我的观点进行投资，他只是我个人的心得体会和看法，很有可能给你带来损失。）
喜欢价值、喜欢投资，请点击点赞+关注+推荐，我是东方太阳升起张峰华，用一生挚爱股票，股市有风险，入市需谨慎！
