前面几篇也写了不少，只是这篇财报里藏着的信息量，比表面上的数字多得多。但“利润下降 43%”这个信号太强，容易盖住真正重要的东西。我尽量帮你把噪声滤掉，把信号捞出来。
今天想聊一个人：卢伟冰。
说实话，在小米 2026 年 Q1 财报出来之前，我对卢伟冰的印象还停留在“雷军的副手”“手机发布会上的段子手”。但这次财报季，他的几个动作让我觉得——这人可能被严重低估了。
事情要从 5 月 26 日说起。
【回顾】5 月 26 日，小米发布了 2026 年第一季度财报。核心数据相当分裂：总营收 991 亿元，经调整净利润 61 亿元。但净利润同比降了 43%，智能电动汽车及 AI 创新业务经营亏损 31 亿元。据腾讯新闻 2026-05-26 报道。
我第一时间看到这个数字的时候，第一反应是：这账怎么算的？营收涨了，利润却跌了？后来仔细看才发现，不是小米不行了，是小明在“蓄能”。
卢伟冰的“高压强”逻辑
6 月 2 日，卢伟冰在接受中国工业报采访时说了一句让我印象很深的话：“在 AI 投入方面小米一定是高压强，今年至少还要投入 160 亿，未来三年投入 600 亿。”
600 亿。三年。AI。
我算了一下，小米 2026 年 Q1 的研发支出是 90 亿元，同比增长 33.4%。按这个节奏，全年研发投入大概在 360 亿左右。而 AI 就要吃掉 160 亿——接近一半。
这意味着什么？
意味着小米在手机和汽车两条战线上同时烧钱还不够，现在还要在 AI 上再加一把火。这不是普通的“投资”，这是在赌一个未来。
卢伟冰的原话是“高压强”——这个词选得很妙。不是“高投入”，不是“大力度”，而是“高压强”。物理上，压强等于力除以面积。力大，面积小，压强才大。小米的 AI 投入，就是把所有资源集中在几个关键点上，用最大的力去捅。
那个“全球并列第一”的含金量
很多人可能会说：AI 烧钱谁不会？关键是烧出什么来了。
卢伟冰给了一个数据：今年 4 月发布的 Xiaomi MiMo-V2.5 系列，在全球权威大模型综合智能榜单 Artificial Analysis 上，综合智能指数和 Agent 指数同时跻身全球开源模型并列第一。
并列第一。
说实话，看到“并列”两个字的时候，我本能地有点怀疑——是不是小米找到了一个偏门榜单？但仔细查了一下，Artificial Analysis 是业内公认的权威评测机构，不是野榜。而且“开源模型”这个分类很关键——这意味着小米不是在跟闭源的 GPT-4、Claude 比，而是在开源阵营里做到了第一梯队。
我的判断是：这个“并列第一”的含金量，比很多人想象的要高。因为开源模型的特点是“所有人都能看代码”，没法作弊。而且小米的 MiMo-V2.5-Pro 在 Agent 指数上也是并列第一——Agent 是什么？是 AI 自主执行任务的能力，这是未来 AI 应用的核心。
大家电：小米的“第二增长曲线”？
除了 AI，这次财报里还有一个被很多人忽略的亮点：包含大家电在内的 IoT 与生活消费产品业务收入 247 亿元，毛利率 25.2%，境外 IoT 收入创历史新高。
据中国工业报 2026-06-02 报道，卢伟冰透露小米已开始自研空调、冰箱。
自研空调、冰箱。这件事的意义，比很多人以为的要大得多。
小米做大家电不是新闻，但“自研”是。以前小米的大家电大多是“贴牌+设计”，核心供应链掌握在传统家电厂商手里。现在小米要自研，意味着它要自己搞定压缩机、变频技术这些硬核东西。
我关注这个是因为：大家电的毛利率比手机高得多（25.2% vs 手机业务大概 12%左右），而且用户粘性更强。一台空调用 5-8 年，一台手机用 2-3 年。如果小米能在大家电领域站稳脚跟，它的利润结构会发生根本性变化。
手机：还是那个“稳如老狗”的小米
手机业务方面，营收 443 亿元，出货量连续 23 个季度稳居全球前三。据 IT 之家 2026-05-26 报道。
23 个季度——将近 6 年。在手机这个卷到极致的行业里，能连续 6 年稳居全球前三，本身就是一种能力。
但说实话，我对手机业务的态度是：没有惊喜，就是最大的惊喜。在当前这个市场环境下，能稳住就是胜利。小米没有像某些厂商那样大起大落，也没有像某些厂商那样被挤出前五，这本身说明它的基本盘很扎实。
那 31 亿亏损，到底是不是“放血”？
回到那个争议最大的问题：智能电动汽车及 AI 创新业务经营亏损 31 亿元，这到底是“蓄能”还是“放血”？
我的判断是：短期看是放血，长期看是蓄能。
31 亿的亏损，对于一家季度营收 991 亿的公司来说，占营收比例大概 3.1%。这个比例不算低，但也绝对算不上致命。关键是看这笔钱烧出了什么：
当季新车交付 80856 台 —— 这意味着小米汽车已经跑通了量产和交付的闭环 AI 大模型全球开源并列第一 —— 这意味着小米在 AI 底层技术上有了话语权 大家电自研启动 —— 这意味着小米在扩展新的利润增长点
如果只是烧钱没产出，那是放血。但烧钱烧出了技术和产能，那就是蓄能。
不过，我还是要说一句：风险是真实存在的。新能源车行业正在经历残酷的价格战，AI 投入的回报周期可能比想象中更长，大家电自研的难度也比贴牌高得多。这三个方向同时推进，对小米的现金流和管理能力都是巨大考验。
今天的卢伟冰，在做什么？
回到 2026 年 6 月 23 日这个时间点。
今天没有小米的重大发布会，没有卢伟冰的公开演讲。但我在想：他今天应该在干嘛？
大概率在盯 618 的数据。因为 6 月是年中大促的关键节点，小米的 AI 产品、手机、大家电都在这个月集中冲量。TokenPlan 的 Pro 和 Max 两档收入占比超 50%——这个数据是 4 月推出来的，6 月的表现应该更关键。
说实话，我对这事挺好奇的：TokenPlan 的 Pro 和 Max 档，月费分别是多少？用户留存率怎么样？如果这个数据能跑通，那小米的 AI 商业模式就找到了一个可行的路径。如果跑不通，那 160 亿的 AI 投入就要重新审视了。
