汉钟精机（002158.SZ）研究报告
一、整体概况/基本资料
上海汉钟精机股份有限公司成立于1998年，2007年在深交所上市，是全球领先的螺杆压缩机制造商。公司主营业务包括制冷压缩机、空气压缩机、光伏真空泵和半导体真空泵的研发、生产及销售。公司率先在国内突破并量产磁悬浮离心压缩机技术，以自主可控的核心技术深耕流体控制与高效节能领域。公司产品广泛应用于制冷空调、数据中心、光伏拉晶、电池片、半导体制造等领域。
二、公司团队及管理团队
职务 | 姓名 | 毕业院校/学历 | 简要履历 |
董事长 | 余昱暄 | 男,中国国籍,1959年出生,大学学历。 | 1984年至1994年期间曾任台湾复盛股份有限公司经理,1994年至2000年期间担任台湾汉钟董事、协理等职。1996年起担任巴拿马海尔梅斯公司董事及法人代表,1998年起担任汉钟投控(原台湾汉钟)董事、同时任本公司董事。2009年7月起担任上海柯茂董事长兼总经理。2011年10月起担任香港汉钟执行董事。2011年11月起担任本公司董事长。2012年5月起担任越南隆安汉钟董事长。2020年6月起担任浙江柯茂执行董事兼总经理。2022年9月起担任楚雄汉钟董事长。2023年3月起担任越南北宁汉钟董事长。 |
总经理 | 廖植生 | 男,中国国籍,1973年出生,毕业于英国利物浦大学研究所。 | 1999年加入汉钟投资控股股份有限公司(原台湾汉钟),历任资管专员、生管专员及课长、营业部经理、研发部经理、协理、副总等职。现任汉钟投资控股股份有限公司(汉钟投控)和汉钟精机股份有限公司(台湾汉钟)董事。2017年4月至2020年9月担任本公司副总经理。2020年8月起担任本公司董事,并于2020年9月起担任本公司总经理。 |
副总经理,董事会秘书,财务负责人 | 邱玉英 | 女,中国国籍,1967年出生,大学学历。 | 1992年至1994年期间担任台湾儒鸿企业股份有限公司业务代表。1994年至1996年期间担任台湾易达实业股份有限公司业务代表。1998年至今先后担任本公司经理、财务长、协理、副总经理等职务。2013年至今担任本公司董事会秘书。2016年5月起担任青岛世纪东元董事。 |
董事会其他成员：副董事长曾文章、柯永昌，董事陈嘉兴、吴宽裕、廖植生。
三、创始人介绍
汉钟精机由余昱暄等创办，以螺杆式压缩机为起点，二十余年来深耕流体机械领域。公司率先在国内突破并量产磁悬浮离心压缩机技术，填补了国内在高效节能流体机械领域的空白。公司产品从制冷空调延伸至数据中心、光伏拉晶、真空泵等多个领域。2007年带领公司在深交所上市。
四、主营业务
汉钟精机的主营业务为研发、生产及销售螺杆式压缩机、真空泵等产品，主要产品包括制冷压缩机、空气压缩机、光伏真空泵、半导体真空泵。2025年，受光伏行业周期影响，公司真空产品销售收入有所下降；在数据中心领域，公司提供永磁变频螺杆式、磁悬浮离心式、气悬浮离心式制冷压缩机等全系列产品。
五、核心技术
汉钟精机在压缩机和真空泵领域具备核心技术积累：
螺杆式压缩机技术：全球螺杆压缩机制造龙头，拥有自主知识产权
磁悬浮/气悬浮离心压缩机技术：率先在国内突破并量产，填补国内空白
半导体真空泵技术：技术积累深厚，已进入台积电、联电、华虹、日月光等头部客户供应链
光伏真空泵技术：光伏拉晶环节市占率70%，绑定隆基、晶盛等头部客户
六、产品与服务
产品类别 | 具体产品 | 主要应用领域 | 技术特点 |
制冷压缩机 | 永磁变频螺杆式、磁悬浮/气悬浮离心式压缩机 | 数据中心、制冷空调、工业冷冻 | 高效节能，填补国内空白 |
光伏真空泵 | 光伏拉晶真空泵、电池片真空泵 | 光伏拉晶、电池片制造 | 光伏拉晶环节市占率约70% |
半导体真空泵 | 泛半导体真空泵系列 | 半导体晶圆制造、薄膜沉积、刻蚀 | 已进入台积电、联电、华虹等供应链 |
空气压缩机 | 螺杆式空气压缩机 | 工业制造、气动系统 | 高效节能 |
真空泵产品还拓展至锂电、医药、化工、显示器制造、LED制造、光通信、镀膜、特气、热处理等领域。
七、市场竞争地位/技术优势
汉钟精机是全球领先的螺杆压缩机制造商，2025年中国真空泵重点企业核心竞争力排名第一，在光伏硅片真空泵领域市占率达70%，绑定隆基、晶盛等头部客户；半导体真空泵已通过联电、华虹等认证，国产替代率年增40%。全球半导体真空泵市场长期被Edwards、Ebara、Kashiyama等外资品牌主导，国产品牌市占率仅约15%，进口替代空间显著。公司半导体真空泵产品在台湾市场已有多年销售经验，客户包括台积电、力积电、稳懋、日月光、力成等优质领先客户。
八、商业模式
技术驱动+产品线延伸模式：以螺杆压缩机技术为起点，延伸至真空泵等流体设备
深度绑定大客户模式：光伏领域绑定隆基、晶盛；半导体领域聚焦台积电、联电、华虹等头部客户
高能效认证与定制化：针对数据中心、制药、食品等行业提供定制节能方案
全球化营销网络：产品远销全球多个国家，品牌知名度高
九、公司生态
客户生态：
光伏领域：隆基股份、晶盛机电等
半导体领域：台积电、力积电、稳懋、日月光、力成、华虹宏力、青岛芯思等
数据中心领域：为高效制冷需求提供全系列压缩机产品
产业链定位：压缩机产品广泛应用于制冷空调、数据中心、工业冷冻等领域；真空泵产品聚焦光伏、半导体、锂电、医药、化工等领域。
十、发展历程
十一、行业发展
行业趋势：
半导体设备国产化带真空泵需求：中国大陆晶圆厂扩产带动半导体真空泵需求，国产替代空间显著
数据中心液冷方案普及：高算力芯片散热需求推动温控压缩机市场增长
光伏行业结构优化：尽管2025年光伏需求阶段性承压，N型技术迭代对真空设备要求更高
行业挑战：
光伏行业2025年需求下降，短期业绩承压
半导体真空泵高端市场仍被外资品牌主导，认证和替代需要时间
原材料价格波动影响利润率
前景与预测：中国大陆/中国台湾半导体真空泵设备空间约61/45亿元，目前中国厂商（汉钟精机、中科仪）市占率低于5%，国产替代空间巨大。公司已成为中国台湾主要半导体公司供应商，同时成功通过大陆半导体企业的验证并实现小批量供货。
十二、企业类型归属
十三、景气度周期分析
短期（2026年） ：半导体真空泵国产替代持续加速，公司产品已通过大陆主流晶圆厂验证，后续有望持续扩大供货规模；光伏行业仍处产能出清阶段，短期光伏真空泵业务承压，但其营收占比持续降低。
中期（2027-2028年） ：随着国内晶圆厂扩产和半导体设备自主可控持续推进，半导体真空泵有望成为公司核心增长动力；数据中心磁悬浮压缩机受益于AI算力需求持续增长。
长期：半导体制造对真空环境的依赖确保真空泵需求有长期支撑；公司技术积累深厚，有望在高端真空泵领域持续突破。
