一、 AI金融业务高增长
产品线 | 2025年收入 | 占比 | 本质是什么 |
|---|---|---|---|
银行现金及重控物品管理解决方案 | 5974万 | ~53.3% | 银行金库/网点里管钞票、管印章/重空凭证的智能保险柜+物联网监控 |
银行自助设备现金管理系统解决方案 | 4570万 | ~40.8% | ATM/自助设备的现金加配、清机、盘点风控系统 |
银行系统AI鉴权及音视频采集解决方案 | 含在上述结构中 | ~6% | 人脸识别、指纹/指静脉、音视频留存——嵌入式AI鉴权模块，不是生成式AI |
其他 | ~665万 | <6% | 密码安全（壹证通）等 |
二、摘帽全复盘：摘的是「风险警示」
触发条件 | 具体情况 |
|---|---|
退市风险警示（2025.4.24起） | 2024年归母净利润-2322万，利润总额/净利润/扣非均为负，且扣除后营收<1亿（仅8983万），触及"营收不到1亿+亏损"的*ST红线 |
其他风险警示（叠加） | 2024年内控重大缺陷：销售业务控制未有效执行→收入确认不准（不予确认收入占修正前营收12.33%）→致同会计师事务所出具否定意见的内控审计报告 |
摘帽条件 | 2025年实际情况 |
|---|---|
扣除后营收 ≥ 1亿（保壳生死线） | ✅ 1.12亿（+24.77%，基数低——2024年才8983万） |
期末净资产为正 | ✅ 约5.94亿，远未亏穿 |
内控审计→标准无保留意见 | ✅ 整改完成，致同出具标准无保留 |
三、2026年一季报：数据冷冰冰——没有增长，反而在走弱
指标 | 2026Q1 | 2025Q1 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
营业收入 | 1849.76万 | 1871.48万 | -1.16% ⬇️ |
归母净利润 | -283.80万 | +135.28万 | -309.78%（由微盈转亏） |
扣非净利润 | -291.92万 | +109.51万 | -366.58%（由微盈转亏） |
销售毛利率 | 40.49% | 51.48% | -10.99pct ⬇️ 明显压缩 |
销售净利率 | -21.80% | 7.23% | 盈利能力恶化 |
EPS | -0.0086元/股 | +0.0041元/股 | — |
ROE（加权） | -0.49% | +0.22% | — |
经营现金流净额 | -884.41万 | -1273.22万 | 亏幅收窄30.54%（唯一亮点） |
资产负债率 | 10.24% | 4.54% | 财务结构仍极保守 |
2026Q1 | 2025Q1 | |
|---|---|---|
营收 | 1849.76万 | 1871.48万 |
毛利率 | 40.49% | 51.48% |
毛利润（粗略） | ≈ 749万 | ≈ 963万 |
毛利润同比 | colspan="2">约 -22%（不是增长，是下滑） |
费用项（2026Q1） | 金额 | 占营收比 |
|---|---|---|
营业费用（销售费用） | 388.84万 | 21% |
管理费用 | 590.05万 | 32% |
财务费用 | -16.57万（净利息收入） | — |
三项费用合计 | ≈962万 | ≈52% |
四、所以"AI金融业务增长"叙事到底靠不靠谱？——清醒评估
维度 | 事实 | 评级 |
|---|---|---|
技术上沾AI吗？ | 是——人脸识别、指静脉、音视频AI鉴权、边缘计算嵌入银行机具，有嵌入式AI属性 | ✅ 有，但非LLM/大模型 |
业务在高速增长吗？ | 2025全年营收1.12亿（+24.77%）——但基数仅8983万，属低基数修复；2026Q1营收同比-1.16%，并未延续增长 | ❌ 不支持"高增长"叙事 |
毛利率趋势 | 2024全年47.2%→2025全年46.8%→2026Q1仅40.5%，趋势向下 | ❌ 定价能力/产品结构承压 |
盈利拐点 | 扣非仍亏，2025亏1678万，2026Q1亏292万；公司坦承同业普遍承压、自身规模天花板是根子 | ❌ 未见拐点确认 |
摘帽意义 | 消除退市风险、恢复20%涨跌幅、合规修复——交易属性改善是真实的 | ✅ 这是摘帽唯一的硬成果 |
