潞安环能(601699)公司深度报告:山西喷吹煤龙头,周期上行业绩弹性领跑(附下载)

文章摘要

山西喷吹煤龙头，周期上行业绩弹性领跑，维持“买入”评级公司是连续多年稳占市占的率喷第吹一煤龙头公司，也是全行业唯一一家享受15%的优惠所得税率的国家级高新技术企业。作为纯煤标的（营收占比94%），具备较强的“高Beta”属性，2026 年煤价周期性上行，叠加公司百亿级优质探矿权注入，有望实现产量与业绩的双重释放。我们上调2026-2027 年并新增2028年公司盈利预测，预计2026-2028 年公司实现归母净利润为37.59/41.21/46.85 亿元（2026 年/2027 年原值32.14/36.07 亿元），同比+237 .1%/+9 .6%/+13 .7%；EPS分别为1.26/1.38/1.57 元；对应当前股价PE 为15.4/14.0/12.3 倍，维持"买入"评级。

喷吹煤领域龙头地位稳固，资源接续打开长期增长空间d公司产品具备"五高五低"的突出特性，在高炉喷吹应用中具备更高的置换效率与使用价值。连续多年稳占市占率第一位置，资源稀缺性带来更强的客户粘性与市场议价能力。公司累计投入百亿资金获取上马、苏村等优质探矿权，新增资源量超13 亿吨，并依托现有矿区进行低成本接续开采，有效延长矿井服务年限。在建矿井合计约850 万吨/年产能将逐步释放，为长期发展注入强劲动力。

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