发布机构：国际能源署（International Energy Agency, IEA） 发布日期：2026 年 1 月 21 日 报告类型：月度石油市场报告（Oil Market Report）
核心发现：全球石油市场进入 2026 年之际供应过剩格局持续，尽管俄罗斯产量大幅反弹和委内瑞拉出口骤降形成地缘扰动。2026 年全球石油需求增长上调至 93 万桶/日，供应预计增长 250 万桶/日，第一季度过剩达 425 万桶/日。基准油价连续第六个月下跌，布伦特较上年同期低约 16 美元/桶。
一、需求分析
1.1 2026 年全球石油需求概况
国际能源署在 1 月月报中将 2026 年全球石油需求增长预期上调至 93 万桶/日，较 12 月报告预测的 86 万桶/日上调 7 万桶/日，高于 2025 年的 85 万桶/日。
| 93 万桶/日 | |||
上调驱动因素：关税动荡后、经济环境正常化、油价低于去年同期。石化原料需求恢复，但被汽油增长持续放缓部分抵消。非OECD国家将再次贡献全部增长。
二、供应分析
2.1 2026 年全球供应概况
现预计 2026 年全球石油供应增长 250 万桶/日，达到 1.087 亿桶/日（较 12 月预测的 240 万桶/日上调 10 万桶/日），低于 2025 年 300 万桶/日的增幅。
| 250 万桶/日 | ||
| 1.087 亿桶/日 | ||
12 月全球供应环比下降 35 万桶/日至 1.074 亿桶/日，较 9 月纪录低 160 万桶/日。下降来源包括哈萨克斯坦产量下降和中东 OPEC 产量下降，部分被俄罗斯大幅反弹抵消。
沙特引领 OPEC+ 增产（减产后恢复），美洲五国（美国、加拿大、巴西、圭亚那、阿根廷）主导非 OPEC+ 增长。
2.2 俄罗斯专题
12 月俄罗斯原油产量环比大增 55 万桶/日，达近 33 个月高位。尽管能源基础设施持续遭袭，但炼厂运营和出口大幅反弹。
收入大幅下降的原因是应对制裁而加大的原油及成品油折扣。
2.3 委内瑞拉专题
受美国强化制裁执法和油轮制裁影响：
2.4 哈萨克斯坦
黑海和里海无人机袭击削弱了哈萨克斯坦石油出口。
三、炼油行业
3.1 12 月加工量激增
12 月全球炼油加工量飙升 200 万桶/日至 8,570 万桶/日，系 Q1 季节性检修前抢跑。美国、欧洲、中东和亚洲均将在 Q1 进入检修季。
3.2 利润率大幅下滑
12 月炼油利润率大幅下滑，欧洲中间馏分裂解价差从 11 月高点腰斩。
四、库存状态
4.1 库存持续累积
2025 年 11 月全球可观测库存激增 7,530 万桶，日均 250 万桶/日，96% 为原油（多为陆上）。初步数据显示 12 月库存进一步上升，成品油引领。
OECD 行业库存大致与五年均值持平。
4.2 全年过剩与海上库存
2025 全年原油和凝析油过剩日均 110 万桶/日，累库 4.11 亿桶，其中 2.42 亿桶海上（含受制裁国俄罗斯、伊朗、委内瑞拉 1.69 亿桶）。
4.3 2026 年 Q1 展望
Q1 2026 预计过剩 425 万桶/日。IEA 警告：若伊朗、委内瑞拉未出现重大中断且无进一步减产，随着炼厂进入检修期，Q1 将出现显著过剩。
五、价格走势
5.1 基准油价连续下跌
12 月北海即期原油环比下降 0.99 美元/桶至均价 62.64 美元/桶，连续第 6 个月下跌，市场供应保持充裕。月中触及 60.07 美元/桶——2021 年初以来最低。
5.2 年初地缘反弹
年初受伊朗、委内瑞拉地缘局势影响，基准油价跳涨约 6 美元/桶，后因紧张局势缓和而小幅回落。1 月 29 日布伦特盘中突破 70 美元/桶（2025 年 9 月以来新高）。
布伦特比一年前低约 16 美元/桶。
六、地缘政治
6.1 美伊紧张与缓和
特朗普连续对伊朗发出军事威胁，后表态"暂时观望"，地缘溢价迅速回落。
6.2 贸易摩擦风险
特朗普推动吞并格陵兰，威胁对欧洲多国加征关税，引发贸易摩擦担忧，可能对全球石油需求构成压力。
6.3 OPEC+ 产量
OPEC+ 12 月产量环比下降 2 万桶/日。IEA 警告：若伊朗、委内瑞拉未出现重大中断且无进一步减产，Q1 将出现显著供应过剩。
6.4 供应过剩格局
2026 年全年供应过剩 369 万桶/日（较 12 月报告的 384 万桶/日略有收窄），Q1 过剩 425 万桶/日。供应过剩仍然主导当前国际石油市场，对油价上涨起到抑制作用。
七、总结
IEA 2026 年 1 月石油市场月报核心要点：
- 需求端：2026 年全球石油需求增长上调至 93 万桶/日，高于 2025 年 85 万桶/日，上调驱动为关税动荡后和经济正常化，非OECD国家将再次贡献全部增长；
- 供应端：2026 年供应增长 250 万桶/日至 1.087 亿桶/日，沙特引领 OPEC+ 增产，美洲五国主导非 OPEC+ 增长，12 月供应环比降 35 万桶/日；
- 地缘三角：俄罗斯 12 月产量大增 55 万桶/日达近 33 个月高位但收入降 43.3%，委内瑞拉出口从 88 万桶/日骤降至约 30 万桶/日，哈萨克斯坦遭无人机袭击削弱出口；
- 炼油端：12 月加工量飙升 200 万桶/日至 8,570 万桶/日（检修前抢跑），利润率大幅下滑，2026 年加工量同比增77万桶/日，略低于2025年93万桶/日；
- 库存端：2025 年 11 月库存增 7,530 万桶，全年累库 4.33 亿桶，海上浮仓 2.42 亿桶（含受制裁国 1.69 亿桶），Q1 2026 预计过剩 425 万桶/日；
- 价格端：北海即期连续第 6 个月下跌，布伦特较一年前低约 16 美元/桶，年初因地缘跳涨约 6 美元/桶但随后回落；
- 地缘政治：特朗普对伊朗军事威胁后"暂时观望"，推动吞并格陵兰引发贸易摩擦担忧，IEA 警告若无重大中断 Q1 将出现显著过剩。
IEA 报告确认全球石油市场供应过剩格局持续，地缘政治扰动尚未改变基本面宽松的大方向，市场关注焦点集中在 Q1 检修季来临之际过剩压力的兑现程度。
本报告基于国际能源署（IEA）2026 年 1 月 21 日发布的《石油市场报告》（Oil Market Report）核心内容编译整理。
免责声明：本公众号所载内容、图片来源互联网，微信公众号等公开渠道，我们对文中观点保持中立，仅供参考、交流之目的。转载的稿件版权归原作者和机构所有，如有侵权，请联系我们删除。原创不易，本公众号原创文章，转载时必须注明出处，不允许擅自将本公众号原创文章内容用于在正式刊物发表或商业用途，对违反著作权的侵权行为，原创作者保留追索相应权益的权利。
