01｜海天味业
02｜中炬高新
03｜千禾味业
04｜恒顺醋业
结语
本文仅为个人对公开信息的整理和思考，所有提及的企业均作为分析案例，不构成任何证券投资建议。市场有风险，决策需独立。
2026财报季|海天味业分析,海天味业、中炬高新、千禾味业、恒顺醋业四家调味品企业业绩对比海天味业分析第3篇，今天重点分析一下国内的两家竞争对手两家老对手——中炬高新和千禾味业，还有一家食醋企业——恒顺醋业。 海天味业跟这三家公司近10年的经营业绩来对比。看看这几家公司的十年的发展状况是共同增长还是此消彼长。 2026财报季｜海天味业分析，拆解产品结构的贡献，分析近十年历史业绩 海天味业上一次已经分析过了我们把它的统计结果业绩经营报告放在这作为对比。 从ROE来看，中炬高新近年的净资产收益率波动较大，整体呈现不稳定的盈利表现。 营业收入方面，近五年呈现"增—降—增—降"的波动态势，2025年营业收入同比大幅下降23.9%，回落至42.0亿元，显示主营业务面临较大压力。 归母净利润已连续五年下滑（2021-2025年），盈利能力的持续收缩值得重点关注。2022年与2023年公司经营层面应进行了较大调整，导致业绩出现明显波动。 费用端，销售费用呈上升趋势，2025年销售费用率已升至12.76%，为近十年最高水平，说明公司在渠道拓展或品牌投放上的投入持续加大，但未能有效转化为营收增长，费用投放效率有待提升。 roe方面，整体表现还算比较稳定，保证在10%~15%之间。近两年他的营业收入出现了下降，从销售费用上来看，也出现了上升的趋势。 净利润规模也不大，2025年下降近1/3. 恒顺醋业整体业绩相对平稳，未出现大幅波动，但各项财务指标表现较为平淡。 ROE方面，近五年净资产收益率均低于10%，盈利回报能力偏弱，显著低于中炬高新和千禾味业。 营业收入保持小幅增长态势，2025年实现营收22.9亿元，与海天味业差距明显。 费用端，销售费用率偏高，近年维持在17%左右，甚至高于营收增速，费用投放的边际效益有限。 盈利质量方面，归母净利润规模较小，近五年均在1~1.5亿元区间徘徊；净利润率约6%，行业整体集中度不高，并未形成规模效应，盈利能力一般。 俗话说：沧海横流尽显英雄本色。通过四家对比来看，验证了调味品行业已过高速增长期进入低速增长阶段，格局此消彼长。 海天味业业绩最为稳定，中炬高新与千禾味业均出现不同程度下滑。海天正扩大食醋产能，而行业整体集中度仍偏低，整合空间较大。
