实现全球气候目标，中小企业的积极参与不可或缺。中小企业在全球经济中扮演着举足轻重的角色，占全球企业总数的90%[1]，贡献了约50-70%的就业和国内生产总值（GDP），其温室气体排放量占商业部门总排放量的40%至60%[2]。对于多数中小企业往往难以获得适配的、可负担的转型金融支持，在融资方面仍面临结构性的壁垒。
本报告提出了一种新型金融工具，即回溯型转型融资工具（LTI）。该机制基于现有转型融资框架，对现有转型融资工具（包括可持续挂钩贷款、可持续挂钩债券、转型债券等）的结构进行调整，旨在满足中小企业的低碳转型融资需求。
中小企业低碳转型融资挑战与潜力
当前制约因素主要体现在三个维度：
规划能力不足：制定长期转型计划的能力有限，以及转型计划可信度不足
交易成本过高：现有转型金融工具的交易与核查成本对中小企业形成显著负担
供给不足：获取可负担转型融资的渠道和供给不足
然而，中小企业在推进低碳转型过程中也具有独特的优势。一方面，中小企业规模更小，运营更灵活；另一方面，中小企业的温室气体排放大多为间接排放（即范围二，主要包括因外购电力和热力等产生的排放），直接排放（范围一，主要包括化石燃料的燃烧和工业过程排放）占比一般较小，更易于监测和管理。在适当的政策和激励措施支持下，许多中小企业有能力快速实现减排。为释放这一潜力，中小企业转型融资的回溯型转型融资工具（LTI）应运而生。
回溯型转型融资工具（LTI）
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简要介绍
LTI是转型金融领域的一种模式创新，旨在满足中小企业低碳转型的融资工具。该工具在现有转型金融工具的基础上，将金融机构依赖企业提供未来转型目标和转型规划的做法，调整为对企业过去减排和低碳转型进展的确认，以“回溯”的方式确认转型目标的进展和金融产品的转型标签，以提升中小企业对于转型融资的可得性，协助金融机构有效识别并管理“假转型”风险，平衡金融机构和中小企业的风险与收益。
该工具的核心特征在于"分阶段贴标与回溯激励"机制，其运作分为三个阶段：
阶段一：申请及可行性评估
阶段二：准转型贷款发放与初期绩效实施
阶段三：绩效审查及标签正式授予
图1：LTI分阶段实施
02
与传统可持续发展挂钩贷款（SLL）的对比
实施建议
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建议一：
银行运用LTI四象限分析框架
图2：银行运用LTI的象限分析框架
在运用LTI机制支持中小企业转型融资过程中，建议引入基于“转型意愿—转型资源”的四象限分类框架，以识别不同类型客户并实施差异化金融与非金融支持，从而提升银行绿色金融配置效率并精准管理转型风险。
对于第一象限企业，其具备较强转型意愿和较好的资源基础，应作为优先支持对象获得转型融资支持。
对于第二象限企业，虽然转型意愿较强，但受到资金、技术、人才等资源约束，需要通过金融支持与技术服务、产业资源对接等措施相结合，帮助其克服转型障碍。
对于第三象限企业，由于转型意愿和资源基础均较为薄弱，短期内转型难度较大，金融机构可持续关注其发展动态。
对于第四象限企业，其资源条件较好但转型意愿不足，应重点加强转型价值宣传和能力建设，提升其对绿色低碳转型商业价值和长期收益的认识，逐步释放其转型潜力。
02
建议二：
政府部门可考虑构建公共数据框架，弥合中小企业气候数据缺口
制约中小企业获取绿色转型融资的核心瓶颈在于气候数据获取与可信度不足。为此，建议通过公共部门主导建设企业碳账户与标准化数据平台，整合能源消费等关键运营数据并形成可验证的碳排放指标，同时结合行业工具与简化核算方法，为金融机构提供可比、可用的数据基础，从而支撑LTI等机制在中小企业中的规模化应用。例如，浙江湖州公共ESG服务平台已汇聚近3亿条企业相关数据，并向当地30余家金融机构提供标准化气候数据和ESG评级服务，帮助银行快速评估企业转型表现和融资需求，有效降低了中小企业绿色融资过程中的信息不对称和数据核验成本。
03
建议三：
将供应链视角融入LTI的实施框架
图3：在供应链中使用LTI的方式
基于四象限分析框架，银行可通过嵌入供应链金融机制，由链主企业联动上下游中小企业，共同拓展LTI覆盖范围：
可通过识别优质中小企业并借助链主信用开展反向保理等融资安排，重点支持第二象限企业转型升级
可从转型中的链主企业出发，延伸识别并支持其供应链上游中符合条件的中小企业，实现从单点支持向链式赋能的转变，从而提升LTI在更广泛中小企业群体中的可及性与转型绩效
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建议四：
多方协同推动LTI机制落地应用
建议通过中小企业提升数据与转型能力、银行强化产品创新与参与、公共部门降低成本并加强政策与数据基础设施协同、以及智库与国际机构提供技术与能力支持等多方协作，共同营造有利环境以推动LTI机制在中小企业转型融资中的落地与规模化应用。
综上，LTI使得转型融资对中小企业而言更加包容，从而支持这类企业释放减碳潜力，并在一定程度上实践公正转型和普惠金融的重要理念。该机制与现有工具互补，有助于在支持经济稳定和包容性增长的同时，加速全球低碳转型进程。
本研究报告提供中英文版本，
全文可以通过点击“阅读原文”下载。
该报告是“中德气候变化合作——气候伙伴关系”项目的成果之一，该项目是德国联邦环境、气候行动、自然保护及核安全部（BMUKN）在国际气候倡议（IKI）框架下委托实施的双边合作项目。
资料来源：
[1]World Bank. (n.d.). Small and medium enterprises (SMEs) finance. The World Bank. https://www.worldbank.org/en/topic/smefinance
[2]COP28. (2023, December 5). No net-zero without SMEs: Accelerating the green transition of SMEs [Webinar]. COP28 Virtual Pavilion. https://www.oecd.org/en/events/2023/12/cop28---no-net-zero-without-smes-accelerating-the-green-transition-of-smes.html
关于我们
受德国联邦政府委托，在国际气候倡议（IKI）的框架下, 德国国际合作机构（GIZ）在中国执行应对气候变化领域的一系列项目。我们的项目不仅支持中德气候伙伴对话，还致力于推动中国落实国家自主贡献（NDC）、减缓与适应气候变化、气候投融资、能源转型、能效提升、碳市场、可持续交通，以及省级低碳发展战略等领域的政策与示范案例的交流和合作。
