商业航天行业研究报告(2026版)

**免责声明**：本文仅为个人投资逻辑记录与行业观察分享，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需独立判断、自负盈亏。

一、行业综合分析

1.1 市场规模与增长趋势

商业航天已从"小众试验赛道"成长为比肩新能源、半导体的万亿级新兴支柱产业。据工信部赛迪智库《2026中国商业航天产业发展白皮书》数据显示：

1.2 产业链结构

1.3 产业链上下游A股相关公司全景

【上游】卫星与火箭制造

【上游】核心元器件与芯片

【上游】特种材料

【中游】地面设备与终端

【下游】卫星运营与应用服务

商业航天产业链呈现典型的"哑铃型"价值分布：

1.4 政策环境

国家层面政策密集出台：

•2026年政府工作报告首次将航空航天定位为"新兴支柱产业"

•国家航天局设立商业航天司，统一管理发射审批、轨道频谱分配

•《推进商业航天高质量安全发展行动计划(2025-2027年)》全面落地

•放开民企独立申报轨道、承接国家级航天工程权限

•审批周期压缩50%，行业准入门槛大幅降低

地方层面支持：19个省份推出专项补贴，海南商业航天发射场建成投用

1.5 全球竞争格局

中美主导、多国角逐：2025年全球完成329次火箭入轨发射，将4500多颗航天器送入太空，中美合计贡献超80%发射任务。

二、细分领域业绩增长分析

2.1 增长最快细分领域排名

2.2 重点上市公司财务数据

（1）中国卫星（600118）- 卫星制造龙头

核心逻辑：航天科技集团五院唯一上市平台，新签订单实现历史性突破，商业卫星制造业务进入规模化交付期

（2）国博电子 - 射频T/R组件龙头

（3）臻镭科技（688270）- 星载射频芯片隐形冠军

【业务结构】

•射频收发芯片+高速高精度ADC/DAC（占比45%）：收入1.94亿元，毛利率80%+

•电源管理芯片：配套射频芯片使用，形成完整解决方案

•微系统及模组：用于星载、地面、车载、船载相控阵载荷系统

•核心技术突破：14bit/3GSPS ADC/DAC打破国际垄断，用于星载雷达、通信载荷

【财务数据（2025年）】

【行业地位与订单】

•锁定星网未来3年15亿元订单

•星载相控阵芯片核心供应商，技术壁垒极高

•2025全年营收4.32亿元，同比+42.30%

（4）铖昌科技（001270）- 星载T/R芯片绝对垄断龙头

【业务模式】

•Fabless模式：专注星载相控阵T/R芯片设计，不涉及制造

•背靠中国星网：万亿星座建设核心受益标的

•业务拐点：2025年从研发验证切换到订单兑现阶段

【财务数据（2025年全年）】

【行业地位】

•星载T/R芯片绝对垄断龙头

•国内低轨卫星互联网"卡脖子核心刚需标的"

•相控阵T/R芯片是每颗卫星必备核心元器件，单星价值量超百万元

（5）北摩高科 - 航空航天材料

业绩表现：2025年归母净利润预计1.9-2.2亿元，同比增长1076%-1262%，为板块"预增王"

（6）星图测控（920116）

业绩表现：2025年商业航天业务放量高增，Q1净利润同比激增231.84%，毛利率维持37.56%高位

2.3 民营火箭企业融资与发展

•2025年民营火箭企业全年融资超80亿元，同比增长4.6倍

•蓝箭航天："朱雀三号"2026年1月完成首次入轨飞行并实现一子级回收

•星河动力："智神星一号"2026年3月首飞成功，实现垂直起降回收

•星际荣耀："双曲线三号"液氧甲烷发动机完成全周期试车

三、未来3-5年卫星发射规模规划

3.1 全球卫星发射分年度预测

3.2 中国三大低轨星座详细规划

（1）中国星网GW星座（总规划~13000颗）

•2026年6月在轨：171颗

•2026年计划发射：300-400颗

•2027年目标：完成一期6000颗部署

•2030年目标：完成一期核心组网，接近总规模50%

（2）千帆星座G60（总规划15000颗）

•2026年6月在轨：200+颗，7月完成一期组网

•2026年新增：324-648颗

•2027年目标：完成1296颗全部上天

•2030年目标：完成一期核心组网

（3）鸿鹄-3星座

•定位：商业遥感+窄带通信

•规划规模：~300颗

•部署节奏：2026-2028年完成

3.3 海外主要星座发射计划

四、核心需求板块分析

4.1 三大应用领域对比

4.2 卫星通信 - 最具爆发力的核心需求

核心驱动因素：

1.低轨卫星互联网商用：GW、千帆星座2027年起提供商用服务

2.手机直连卫星：华为、苹果等主流手机厂商已支持，C端需求即将爆发

3.5G/6G天地融合：卫星通信成为6G标准核心组成部分

4.海外市场需求：新兴市场、偏远地区宽带接入需求巨大

市场空间测算：

•地面终端设备：2030年市场规模超2000亿元

•通信运营服务：2030年ARPU值按50元/月测算，用户规模达5000万，年收入300亿元

•企业/政府专网：2030年市场规模超1000亿元

4.3 卫星导航 - 稳健基本盘

北斗系统全球服务能力持续完善，主要应用场景：

•车载导航：前装渗透率超90%，高精度定位加速渗透

•无人机/机器人：厘米级导航成为标配

•物联网：万物互联时代的时空基础设施

•行业应用：交通运输、农林渔业、水文监测、气象测报

4.4 卫星遥感 - 智能化升级

商业遥感数据商业化程度不断提高：

•智慧农业：作物长势监测、产量预测、灾害评估

•城市治理：违建监测、土地利用、环保督察

•自然资源：矿产勘探、林业监测、水利普查

•保险金融：风险评估、定损理赔、资产核查

五、卫星数据中心发展专题

5.1 技术原理与优势

核心构想：将服务器集群送入太空，利用轨道环境特性实现高效计算：

5.2 市场规模预测

5.3 商业模式分析

1.AI算力租赁：面向大模型训练企业提供低成本GPU算力    

￮目标客户：OpenAI、Anthropic、国内大模型厂商

￮定价策略：按算力小时计费，预计比地面便宜30-50%

2.边缘计算节点：全球分布式低延迟计算网络

￮应用场景：自动驾驶、元宇宙、实时渲染

￮价值主张：全球任意地点毫秒级响应

3.数据存储与灾备：冷数据离线存储、国家级灾备中心

￮优势：物理隔绝，抗自然灾害，抗网络攻击

4.卫星在轨处理：遥感数据星上实时AI处理    

￮价值：减少90%数据下传量，提升响应速度

5.4 主要玩家与进展

产业链配套：

•NVIDIA：GTC2026发布专用太空AI计算模块

•航天科技/科工</：中国国家队主导星座部署

•蓝箭/星河：低成本可回收火箭降低发射门槛

六、投资机会与风险提示

6.1 核心投资机会

（1）短期（1-2年）：确定性订单兑现

•射频T/R组件：国博电子（相控阵天线核心）

•地面终端：华测导航、海格通信（基站+终端）

•航天3D打印：铂力特（火箭发动机结构件）

•特种材料：光威复材、中简科技（碳纤维）

（2）中期（2-3年）：星座组网爆发

•卫星制造：中国卫星、银河航天

•发射服务：蓝箭航天、星河动力（未上市）

•卫星运营：中国星网（未上市）

（3）长期（3-5年）：应用服务与新兴赛道

•卫星通信运营：C端用户规模化

•卫星数据中心：太空算力商业化

•太空旅游：亚轨道旅行大众化

6.2 风险提示

1.技术风险

￮可回收火箭技术迭代不及预期，发射成本下降缓慢

￮卫星在轨故障风险，星座可靠性验证不足

￮星间链路、相控阵等核心技术成熟度风险

2.政策与监管风险

￮轨道与频谱资源国际竞争加剧，分配不确定性

￮行业监管政策变化，发射审批收紧

￮出口管制与国际合作限制

3.市场风险

￮星座组网进度不及预期，订单兑现延迟

￮商业化进程缓慢，盈利模式验证周期长

￮行业竞争加剧，价格战导致毛利率下滑

4.财务风险

￮研发投入巨大，多数企业尚未盈利

￮融资环境变化，现金流压力

￮估值过高，回调风险

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