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自2013年起，《福布斯》每年对美国私立非营利大学的财务健康与运营稳健性展开评估。2025年3月7日，最新评级正式发布：
868所参评私立院校中，94所获得A级及以上评级，其中51所斩获A+。
然而，近半数美国私立大学仅能达到C级或更差，148所获得D级，未来数年，这些大学面临被关闭或合并的切实风险。
A+院校大幅增加
但底部分化加剧
《福布斯》记者Matt Schifrin撰写的2025年大学财务评级报告指出，今年获得至少A级的院校从去年的54所上升至94所。
其中51所获评A+，既有斯坦福、耶鲁、普林斯顿、哈佛等财力雄厚的传统名校，也有一些知名度不高的小型院校。
这些“小而强”的A+典范包括
● 圣约翰学院（马里兰州安纳波利斯）——文理学院堡垒
● 戴维斯与埃尔金斯学院（西弗吉尼亚州阿巴拉契亚山区）
● 麦克弗森学院（堪萨斯州）——以汽车修复专业在经典车爱好者中闻名
报告特别指出，A+院校并非只有常春藤和超级大校，一些规模小但财务纪律严明、捐赠管理出色的院校同样表现卓越。
然而，另一组数据同样令人警醒
● 近半数美国私立大学财务评级仅为C级或更差
● 148所院校获得D级（最低等级）
这些学校高度依赖学费收入，年年入不敷出，勉强维持运营。
以俄亥俄州佩恩斯维尔的伊利湖学院为例，该校已因债务压力陷入严重困境，被列为未来几年最可能关闭或合并的院校之一。
财务评级九大指标
捐赠规模占最高权重
《福布斯》的财务评级并非主观判断，而是基于美国教育部国家教育统计中心（NCES）截至2023年6月财年的最新财务数据，涵盖868所在校生不少于500人的私立非营利大学（公立院校未纳入评级）。
评级采用九项指标，每项指标权重如下
1、生均捐赠资产，占17.5%，衡量长期财务健康的最重要因素
2、主要储备比率，占15%，无任何收入情况下能支撑多少年运营
3、生存能力比率，占10%，总资源与总负债之比
4、核心运营利润率，占10%，核心运营后剩余收入比例
5、学费占核心收入比，占15%，越低代表收入来源越多元
6、资产回报率，占10%，资产利用效率与增长能力
7、录取入学率，占7.5%，被录取学生实际入学比例，越高代表需求越强
8、新生获资助比例，占7.5%，获得机构助学金的新生比例
9、生均教学支出，占7.5%，对教学的投入程度
从权重分配可见，生均捐赠资产占比最高（17.5%），被称为"大学长期财务健康最关键的因素"。巨额捐赠能支撑顶尖师资、前沿研究与先进设施，形成良性循环。
报告特别强调了几所院校的捐赠表现
普林斯顿大学、哈佛大学、耶鲁大学、斯坦福大学均获得A+评级，其捐赠基金规模高达数百亿美元，这并不令人意外。
更值得关注的是卡尔顿学院——位于明尼苏达州诺斯菲尔德的一所小型文理学院。
该校捐赠基金超过20亿美元，折合生均超过110万美元，在全美所有院校中位列前五。正是这种惊人的生均捐赠水平，让一所规模不大的文理学院获得了与常春藤同级的财务评级。
另一个关键指标是主要储备比率，该指标占评级权重的15%，衡量一所学校仅用现金和流动性资产能够维持运营多长时间。
报告指出：
● 最稳健的学校：主要储备比率≥3.0，意味着即使零收入，也能持续运营三年
● 最脆弱的学校：主要储备比率<0.5，意味着只需一个糟糕的学期就可能陷入流动性危机
同时，报告还确认了一个与规模无关的重要规律：选拔性（低录取率）与财务强度高度相关。无论在校生规模如何，录取率越低的精英院校，财务评级往往越高。
其原因包括：
● 吸引能支付全额学费的学生：高需求意味着学校在定价上拥有更大主动权
● 校友捐赠更活跃：精英院校毕业生通常经济实力更强，捐赠意愿也更高
● 需求逆周期：经济下行时期，对名校的申请需求通常不降反升
这也解释了为什么一些规模很小的文理学院能够获得A+评级——它们并非依靠规模效应，而是依靠品牌稀缺性和校友忠诚度。
公立院校未被评级
但同样面临挑战
需要特别指出的是，本次《福布斯》财务评级仅针对私立非营利大学，公立院校未纳入该评级体系。
但报告作者提醒，公立院校面临同样严峻的人口结构挑战：未来几年美国高中毕业生总数将下降，对所有大学——无论公立还是私立——都将形成招生压力。
区别在于：
● 公立院校可以获得州政府拨款，有一定缓冲空间
● 私立院校对政府资金的获取渠道有限，必须更多依赖学费、捐赠和投资收益
换言之，人口寒冬中，私立院校处境更为脆弱。
报告未以榜单形式完整列出所有D级院校，但明确指出了它们的共同特征：
● 高度依赖学费：学费占核心收入比例过高，几乎没有其他收入来源
● 生均捐赠极低或无实质捐赠
● 主要储备比率<0.5：几乎没有流动性缓冲
● 录取入学率低：市场对其需求持续下降
● 已出现债务偿还困难：如报告中点名提到的伊利湖学院
这类院校未来三到五年内，最可能面临学术项目裁撤、大规模裁员、被合并或直接关闭。
哪些学校未被评级？
报告在方法说明中明确指出，以下情况导致部分院校未纳入评级：
● 在校生少于500人的私立院校
● 未向联邦政府提供评级所需财务变量的学校
后者包括：阿肯色浸会学院、旧金山金门大学、芝加哥艺术学院
这些学校未能进入评级，本身也可能反映其财务报告不透明的现状。
《福布斯》2025年大学财务评级传递了一个清晰的信息：大学的财务健康不是偶然的，而是长期战略选择的结果。
那些获得A+的院校——无论是斯坦福这样的超级名校，还是麦克弗森学院这样的小型专业院校——都有一个共同点：在捐赠管理、储备建设、收入多元化和教学投入方面做出了持续而审慎的决策。
获D级的148所院校并非突然陷入困境，而是多年财务松懈、依赖单一收入、储备不足的必然结果。
对于学生和家长而言，这份评级提供了一个重要参考：选择一所财务健康的大学，不仅是投资教育质量，也是在投资四年学业的确定性——避免在读期间学校突然关闭或合并的风险。
对于大学管理者而言，报告同样给出了明确的行动方向：提升生均捐赠、降低学费依赖、保持健康的流动性储备、维护品牌选拔性，这些才是穿越不确定周期的真正护城河。
END
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