SID LB小结：口服+新MOA是关注方向。
1）依从性需求：口服依旧是业内开发的重要方向：自免类皮肤疾病系长期管理的慢病，而Dupi本身存在注射+给药频次高的依从性上的不便之处，因而对于口服类药物的需求是亟待满足的。
2）创新机制的探索：创新机制的药物探索同时具备掘金AD乃至其他Th2相关市场的商业潜力。首先选择不同靶点能很大程度上避开IL-4/IL-13抗体及后续生物类似物的正面竞争，而在机制的不同上有望做到更好的有效性提升；其次，我们认为需要考量的是在现有疗法集中布局IL-4/IL-13通路，对于长期使用耐药的病人患者后续的疗法应为何物？尽管目前尚未有明晰的答案，但从机制上来讲，我们倾向于认为序贯疗法的分子更有可能出现在另外一个不同机制或者通路上。
风险提示：
报告信息
证券研究报告：《自免行业报告（三）：后Dupi时代，行业的下一个期待是什么？》
对外发布时间：2025年6月15日
报告发布机构：中邮证券限责任公司
分析师：盛丽华 SAC编号：S1340525060001
分析师：徐智敏 SAC编号： S1340525100003
