克拉克森研究 | 报告发布:中东冲突 – 美伊协议解读1.0版

不确定性 1：船舶通航重启速度？

克拉克森研究统计，目前仍有超过700艘国际贸易船舶停留在霍尔木兹海峡内等待通行，其中超过200艘为远洋货船。对比冲突爆发初期，海峡内国际贸易船舶超过1,100艘，远洋货船约400艘。

克拉克森研究统计，“可识别AIS信号” 船舶通行量维持低位。过去一周日均通行量仅为7艘，较5月和6月初水平持平。近几周油轮和气体运输船在“关闭AIS信号”后通过霍尔木兹海峡的数量有所增加，并在阿曼湾进行转运出口。但总体来看，目前霍尔木兹海峡通行量仍远低于正常水平（冲突前的“正常”水平约为125艘）。

克拉克森研究认为恢复通航需要时间，未来仍存在诸多不确定因素。考虑排雷行动的要求，以及未来航行和操作程序，通航重启速度将放缓。同时，地缘政治风险依然较高，据报道以色列方面反对美伊协议。此外，美伊双方围绕伊朗核计划的谈判将在未来两个月继续进行。

不确定性 2：能源贸易恢复程度？

克拉克森研究统计，目前中东地区约13%的全球石油产量和5%的全球天然气产量处于停产状态。市场对中东能源供应潜在较快恢复预期随之上升。

克拉克森研究认为随着局势缓和，相关产能有望逐步恢复，未来数周内区域油气供应可能出现显著回升。但考虑到油田老化程度和储层特性差异，不同油气田的复产速度将有所不同，全面恢复至冲突前水平仍需更长时间。例如，受Ras Laffan设施受损影响，卡塔尔天然气产量恢复至原有水平可能需要数年时间 。此外，如果后续仍需进行检修或维护作业，中期内区域油气产量仍可能面临一定波动。

详见《克拉克森研究油轮月报》和《克拉克森研究气体船月报》

航运市场影响解读 – 6月16日1.0版

克拉克森海运综合指数环比连续十一周下跌，上周五（协议达成前）收至 35,853 美元/天。但仍处于历史高位，年初至今均值同比增长62%。冲突期间克拉克森油轮和气体船租金收益整体维持高位。其中，VLCC型原油轮受大西洋市场运力收紧及船东情绪改善带动，即期收益回升至10 万美元/天以上；LNG 运输船市场整体走高，收益环比上涨4%至96,000 美元/天；成品油轮收益近期持续回落；同期VLGC船收益下跌，但仍处于极强劲水平。

克拉克森研究认为，若协议签署带动霍尔木兹海峡封锁解除（大前提），同时船舶海峡通行逐渐有序恢复，中东能源贸易供应重启（对应以上两点仍存变量）：

• 海峡开放能源商品价格回落，有助于缓解因冲突引发的全球经济下行风险，从而减弱航运市场的系统性风险。当前全球主要经济体表现仍强于预期。

• 初期，能源类船舶租金将受到运力部署扰动提振。主要考虑更多船舶驶往中东地区，船舶运力需求增加。此外，以中国为主的原油进口国家需求的回升及全球潜在补库需求，也将支撑原油轮市场。

• 随着滞留波斯湾区域的船舶回归市场，供给端压力增加，收益将逐渐回归“正常”。不过船壳清理、维修、船舶再部署与港口拥堵等一系列因素潜在导致可用运力减少，一定程度上缓解供给端压力。

虽然但是！需要注意市场对霍尔木兹海峡通行风险的判断仍存在极大不确定性，各航运公司和货主选择恢复运营的时间或存在差异。而同时中东安全局势改善，苏伊士运河/亚丁湾船舶通行一旦恢复，或对集装箱市场产生显著影响。虽然目前没有迹象表明，班轮公司将大规模重返红海，但需注意红海中断导致的绕航，已使得箱海里贸易需求增加12%。今年下半年至明年，一些船型板块交付量将大幅增加。各船型解读请参加克拉克森各细分市场月刊。