饲料，生猪，白羽鸡，展望
饲料行业成本承压，盈利空间压缩。上半年饲料原料价格整体上行，养殖端弱势行情制约价格传导，饲料销量增长但盈利空间被动收缩。展望未来，下半年原料成本压力有望边际缓解，养殖行业景气回暖或将带动板块利润修复；国内饲料市场增量空间见顶，存量内卷竞争加剧，出海布局将成为头部企业突破增长瓶颈的重要突破口。
生猪行业供给过剩，养殖深度亏损。上半年行业产能高位释放，市场供强需弱导致猪价持续走低，养殖主体陷入深度亏损。在此背景下政策全面加强行业综合调控，修订完善生猪产能调控方案，并首次实行猪企生产管理备案制度，“十五五”期间产能调控趋于常态化。展望未来，下半年产能去化效果有望兑现推动猪价温和修复，养殖盈利迎来边际改善，但长期国内猪肉消费萎缩，行业竞争持续加剧，需重点关注高成本高负债猪企出清风险。
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