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本期重点研报目录
【中原策略】市场分析：通信半导体领涨 A股震荡上行
【中原电子】半导体行业月报：华为发布韬定律，关注半导体产业链发展新机遇
【中原锂电池】锂电池行业下半年度投资策略：业绩高增长，关注四条主线
主要内容
【中原策略】
市场分析：通信半导体领涨 A股震荡上行
周一A股市场高开高走、震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在4092点附近遭遇阻力，随后股指维持震荡，盘中有色金属、半导体、通信设备以及元件等行业表现较好；煤炭、银行、医疗美容以及房屋建设等行业表现较弱，沪指全天基本呈现震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.54倍、49.25倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周一成交金额30509亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。周一市场表现受多重因素共振驱动：霍尔木兹海峡紧张局势缓和、美伊和谈取得积极进展，全球风险偏好显著回升，日韩股市同步大涨；央行开展6000亿元买断式逆回购操作，向市场释放流动性积极信号；深证成指、创业板指等深市指数样本周一正式实施年度定期调整。5月制造业PMI回落至50%“荣枯线”位置，5月社融新增20293亿元，同比少增2607亿元，居民信贷需求尚未企稳。M1增速有所回升，PPI同比继续回升，进出口同比维持两位数增长，经济数据中依然存在诸多积极信号。预计上证指数维持震荡整理的可能性较大，密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注半导体、通信设备、元件以及消费电子等行业的投资机会。
风险提示：海外超预期衰退，影响国内经济复苏进程；国内政策及经济复苏进度不及预期；宏观经济超预期扰动；政策超预期变化；国际关系变化带来经济环境变化；海外宏观流动性超预期收紧；海外波动加剧。
摘要选自中原证券研究所研究报告：《市场分析：通信半导体领涨 A股震荡上行》
发布日期：2026年06月15日
【中原电子】
半导体行业月报：华为发布韬定律，关注半导体产业链发展新机遇
投资要点：
5月国内半导体行业表现相对较强。2026年5月国内半导体行业（中信）上涨17.25%，同期沪深300上涨1.76%，其中集成电路上涨16.44%，分立器件上涨22.56%，半导体材料上涨24.09%，半导体设备上涨19.61%；半导体行业（中信）2026年初至今上涨49.91%。2026年5月费城半导体指数上涨22.14%，同期纳斯达克100上涨10.49%，费城半导体指数2026年初至今上涨81.13%。
全球半导体月度销售额继续同比高速增长，预计26年将大幅增长。2026年4月全球半导体销售额同比增长93.9%，环比增长11%；根据WSTS的最新预测，预计2026 年全球半导体销售额将达到 1.511 万亿美元，同比增长89.9%。下游需求呈现结构分化趋势， AI算力硬件基础设施需求持续旺盛，26Q1北美四大云厂商谷歌、微软、Meta、亚马逊资本支出同比增长81%，环比增长10%，并上调2026年资本支出计划；26Q1国内三大互联网厂商阿里巴巴、百度、腾讯资本支出同比增长18%，环比增长28%。26Q1中芯国际、华虹产能利用率环比小幅回落，仍处于满负荷运行状态。2026年5月DRAM现货价格环比有所分化，NAND Flash现货价格环比小幅下降，DRAM指数环比下降约0.6%，NAND指数环比下降约1.5%；TrendForce预计26Q2 Consumer DRAM合约价格环比增长45-50%。根据SEAJ的数据，全球半导体设备销售额26Q1同比增长14%，中国半导体设备销售额26Q1同比增长7%，2026年4月日本半导体设备销售额同比增长14%，环比增长6%；SEMI预计2026年全球300mm晶圆厂设备支出将增长18%至1330亿美元。全球硅片出货量26Q1同比增长13.1%，环比下降4.7%，SEMI预计2026年全球硅片出货量将继续增长5.2%。综上所述，我们认为目前半导体行业仍处于上行周期，AI为推动半导体行业成长的重要动力。
投资建议。20世纪60年代中期以来，半导体行业一直遵循摩尔定律，以纳米为单位衡量技术进步，通过“几何缩微”实现性能提升及成本下降，在7纳米节点之后，“几何缩微”技术不再能带来重大的效益提升。华为发布指导半导体产业发展的新原则——韬(τ)定律，韬(τ)定律提出以“时间(τ)缩微”替代“几何缩微”，通过逻辑折叠等创新技术，构建了贯穿器件、电路、芯片到系统层面的多层级协同优化体系，持续压缩信号传播时延，不断提升晶体管密度，从而实现半导体与电子系统的持续演进。逻辑折叠能够大幅提升芯片性能，逻辑折叠需基于2.5D/3D集成、混合键合、TSV、Chiplet等先进封装技术，先进封装将成为影响芯片性能的核心环节，并有望推动先进封装与测试设备需求快速增长，晶圆厂支持逻辑折叠架构，有望迎来产能加速释放，建议关注国内先进封装厂商、晶圆厂、半导体设备厂商的投资机会。
风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧风险，国内厂商研发进展不及预期，国产化进度不及预期，国际地缘政治冲突加剧风险。
摘要选自中原证券研究所研究报告：《半导体行业月报：华为发布韬定律，关注半导体产业链发展新机遇》
发布日期：2026年06月15日
【中原锂电池】
锂电池行业下半年度投资策略：业绩高增长，关注四条主线
投资要点：
板块业绩持续改善，走势强于沪深300指数。2025年锂电池板块营收和净利润分别增长12.31%和42.04%；2026年一季度分别增长25.24%和61.36%，板块业绩显著改善。2026年以来，锂电池板块上涨7.35%，走势强于沪深300指数。
新能源汽车销售将持续增长。2026年1-4月，全球新能源汽车销售559.80万辆，同比增长0.61%；2026年1-5月我国新能源汽车销售580.20万辆，同比增长3.50%，占比47.54%，增长主要受益于我国新能源汽车已具备全球竞争优势，新能源汽车出口持续高增长。政策端持续发力，动力电池技术进步将解决行业充电痛点，预计2026年我国新能源汽车销售约1900万辆，同比增长15.22%。
板块业绩将持续增长。锂电池增长主要关注动力和储能，其中储能占比显著提升。2025年，我国储能锂电池出货630Wh，同比增长88.06%，储能锂电池占比提升至33.60%；2026年一季度储能锂电池出货225GWh，同比增长139%，占比显著提升至42.86%，储能锂电增长主要受益于政策端发力、电池技术进步，以及AIDC等细分领域需求增长。2026年1-4月全球动力电池合计装机352.70GWh，同比增13.8%，Top10中我国动力电池企业占比提升至72.19%；2026年1-5月我国动力电池和储能电池合计产量863GWh，同比增长51.9%。产业链价格较2025年总体将上涨，其中碳酸锂、氢氧化锂价格预计全年涨幅较大。展望2026年板块业绩，锂电池需求将持续增长，总体预计全年板块营收持续增长且增速将提升，板块净利润将持续高增长，但细分领域标的业绩将持续分化。
行业评级及投资主线。截止2026年6月12日：锂电池和创业板估值为28.86倍和47.29倍，目前锂电池板块估值显著低于2013年以来42.05倍的行业中位数水平。结合行业政策、业绩增长预期及估值水平，维持行业“强于大市”投资评级。2026年下半年建议重点关注四条主线：一是重点关注储能产业链，主要受益于储能电池出货增长，其中LFP细分领域关注四代和五代营收占比高的标的。二是关注海外建厂或海外收入占比较高的产业链标的。三是关注产业链价格上涨的细分领域，以及具备产业链一体化或议价能力强的细分标的。四是关注钠离子电池和固态相关进展及主题投资机会。
风险提示：国内外宏观经济下滑超预期；新能源汽车销售不及预期；行业政策执行力度不及预期；行业竞争加剧；细分领域价格大幅波动；全球贸易保护加剧。
摘要选自中原证券研究所研究报告：《锂电池行业下半年度投资策略：业绩高增长，关注四条主线》
发布日期：2026年06月15日
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END
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