1.万亿格局确立，但高质量增长是核心命题。规模突破的同时，68 家A 股上市公司中仅8 家实现营收正增长，行业分化程度显著加剧。
2.创新赛道加速，经典名方是确定性最高的布局方向。3.1 类古代经典名方制剂占年度获批总量65%，政策简化审批正在成为行业共识。
3.头部集中不可逆，中小企业生存空间持续压缩。白云山、云南白药、华润三九三家企业合计营收占比超63%，集采加速整合效应。
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