报告摘要
本周核心关注
5月，乘用车板块继续呈现内需承压、出口高增的局面。其中（1）内需：受以旧换新政策按车价提供补贴、新能源车购置税转为减半征收影响，4月以来同比降幅回升至20%以上，但新能源零售渗透率已连续2月突破60%；（2）出口：5月出口量同比+75.2%，连续3月出口增速超70%。尤其是新能源出口继续翻倍式增长，5月同比+112.5%，重点车企比亚迪、吉利等出口势能较强。展望后续，重点关注内需同比复苏进展、出口环比增长潜力等，板块情绪面改善可期。
行业重点新闻
（1）比亚迪李柯：匈牙利工厂2025Q4投产，当前第二优先事项是在欧洲找到第二个生产基地；（2）全新理想L8官宣6月23日上市；（3）新乐道L60上市：整车购买方案19.28-22.28万元，租电方案13.58-16.58万元；（4）鸿蒙智行尊界MPV标轴V680申报，搭载1.5T增程动力；（5）鸿蒙智行首款科技豪华硬派SUV享界G9亮点公布，确认搭载华为896线激光雷达；（6）赛力斯张兴海：受存储芯片、碳酸锂涨价等影响，问界平均一辆车面临1.5-2万块钱的成本涨幅；（7）奇瑞汽车与引望签署协议，围绕L3级、L4级自动驾驶等技术深化合作；（8）峰飞V2000CG获印尼型号认可证，成全球首款获海外适航认证eVTOL；（9）工信部、市场监管总局约谈提醒涉嫌非理性竞争汽车生产企业；（10）十一部门：到2030年，新能源重卡渗透率达到40%，保有量突破160万辆。
行情回顾
（1）本周沪深300指数跌幅0.82%，其中汽车板块涨幅3.64%，涨跌幅位居A股中信一级行业第29位。（2）本周中信乘用车Ⅱ指数跌幅3.40%，长城汽车、吉利汽车领涨。（3）本周中信商用车指数跌幅6.55%，中通客车、一汽解放领涨。（4）本周中信汽车零部件Ⅱ指数跌幅5.07%，致远新能、中捷精工领涨。细分看，电控系统跌幅7.46%，科博达、保隆科技跌幅较小；轴承跌幅9.82%，冠盛股份、南方精工领涨；减速机/齿轮类跌幅7.49%，豪能股份领涨；轻量化&结构件跌幅3.67%，祥鑫科技、宁波华翔领涨；电机跌幅6.96%，云意电气领涨；Tier1跌幅9.25%，神通科技领涨；传感器跌幅7.40%，香山股份领涨；直线传动部件跌幅7.93%，贝斯特、新坐标跌幅较小。
投资建议
（1）乘用车：国内新能源乘用车加速开辟欧洲、拉美、东南亚等市场，业绩有望迎来放量，推荐：比亚迪，受益标的：吉利汽车、零跑汽车。
（2）零部件：行业反内卷背景下，盈利能力有望拐点向上，叠加下游扩展，成长性依旧较高，推荐：德赛西威、浙江仙通、美力科技、博俊科技、金固股份，受益标的：潍柴动力、科博达、华域汽车、双环传动、福耀玻璃、旭升集团、伯特利、瑞鹄模具、松原股份。
风险提示：乘用车行业需求不及预期；汽车行业竞争加剧；电动智能化转型不及预期；政策支持力度不及预期；原材料价格大幅波动风险。
报告正文
1、5月内需承压、出口高增趋势延续，比亚迪等车企出海加速
1.1、5月内需降幅环比小幅扩大0.6pct至22.1%，出口量同比增长75.2%
5月乘用车批发销量221.2万辆，同比-4.5%，降幅小幅扩大0.5%，3月以来受内需承压影响明显。新能源方面，5月新能源批发销量达135.2万辆，同比+10.7%，渗透率达61.1%，受油价上涨影响新能源车销量3月份已恢复正增长、且增幅呈小幅扩大趋势。
内需方面，受以旧换新政策按车价提供补贴、新能源车购置税转为减半征收影响，内需2026年以来持续承压，尤其是4月以来同比降幅回升至20%以上。新能源方面，5月新能源零售销量同比-7.5%，但渗透率已连续2月突破60%。
出口方面，5月延续2026年以来的强势增长态势，出口量达78.4万辆，同比+75.2%，连续3月出口增速超70%。新能源方面，5月新能源车出口量达42.4万辆，同比+112.5%，2026年月出口增速均超100%，且在乘用车出口中的占比已达54.1%，继续成为乘用车出口量增长的核心驱动力。
1.2、 车企销量有喜有忧，比亚迪5月销量实现2026年以来首次正增长
分车企看，受行业整体承压影响，2026年以来，比亚迪、长安、一汽等车企1-5月累计销量同比承压明显。但受益新能源出口持续高增及内需边际明显恢复推动，蔚来、东风、零跑、一汽等车企1-5月新能源车销量同比增长明显。
单5月来看，比亚迪销量2026年以来销量首次实现同比转正，零跑、蔚来、奇瑞、上汽新能源车销量同比分别增长81.0%、62.3%、53.1%、49.6%。
出口方面，1-5月，吉利出口增速同比增长150.8%，东风、奇瑞、比亚迪等车企海外销量同比也有50%以上的增速。单5月来看，比亚迪海外销量突破16万辆、环比增长2.55万辆，3月以来同比增速均超50%且在持续扩大；吉利海外销量持续站稳8万辆大关、且边际持续小幅提升，2026年以来海外单月销量增速均超100%。
整体来看，海外销量持续高增、新能源业务发展相对突出的车企，在当前行业背景下，表现较为亮眼。
2、行业重点新闻
比亚迪李柯：匈牙利工厂2025Q4投产，当前第二优先事项是在欧洲找到第二个生产基地。IT之家6月10日消息，据路透社报道，当地时间周二，比亚迪执行副总裁李柯宣布，将在2025Q4启动匈牙利新工厂整车组装。由于当前重点放在欧洲生产，比亚迪已经暂停土耳其工厂项目。李柯表示，匈牙利现在是第一优先事项，第二优先事项是在欧洲寻找第二个生产基地。
全新理想L8官宣6月23日上市。IT之家6月12日消息，理想汽车官宣，全新理想L8将于6月23日上市。全新理想L8包括Ultra和Livis两个版本。全新理想L8Livis座椅布局调整为5座（现款为6座），整车尺寸也变大了：新款5135×2000×1800mm（轴距3045mm），现款5080×1995×1800mm（轴距3005mm）。新车整备质量2740kg-2830kg，轮胎规格为285/45R21、285/40R22，支持选装1500kg的拖挂套件。理想L8Livis延续全新一代L9Livis的侧/后向激光雷达的方案，提供双色车身的选择。新车搭载115kW增程器、72.7度三元锂电池包，WLTC工况纯电续航为335/343公里，WLTC燃料消耗量为0.23L/100km（整备质量2740kg）或0.27L/100km（2770kg/2805kg/2830kg）。
新乐道L60上市：整车购买方案19.28-22.28万元，租电方案13.58-16.58万元。IT之家6月11日消息，蔚来新款乐道L60正式上市，新车提供Pro、Max+、Ultra+三款配置，整车购买方案分别为19.28万、20.28万、22.28万元，电池租用方案分别为13.58万、14.58万、16.58万元。新乐道L60搭载蔚来自研5nm车规级智驾芯片神玑NX9031及蔚来世界模型NMW架构，支持点到点全域领航辅助、高速ETC通行、自主进出换电站补能。纯视觉版本车型则继续搭载算力为254TOPS的英伟达Orin-X芯片。动力方面，该车提供单电机（240kW功率、305N·m扭矩）及双电机（340kW功率、440N·m扭矩）两种规格，具备900V高压架构，电量从10%充至80%仅需25分钟；匹配60kWh和85kWh两种电池，CLTC续航里程为530km、560km、707km以及740km。
鸿蒙智行尊界MPV标轴V680申报，搭载1.5T增程动力。IT之家6月10日消息，工信部第408批《道路机动车辆生产企业及产品公告》新产品公示，鸿蒙智行尊界MPV还有一款新车——尊界V680。该车可以看成尊界V800标轴版本，采用插电式增程混合动力，定位多用途乘用车。车辆尺寸为5320×2006×1850mm、轴距3290mm，提供7座布局。车辆整备质量为3070kg、3110kg、3135kg，总质量3800kg，最高车速可达200km/h。
鸿蒙智行首款科技豪华硬派SUV享界G9亮点公布，确认搭载华为896线激光雷达。IT之家6月11日消息，在工信部发布的第408批《道路机动车辆生产企业及产品公告》新产品公示中，享界G9完成申报，纯电/增程动力、可选5/6座，整体风格更偏向硬派越野。新车定位鸿蒙智行首款科技豪华硬派SUV，隶属旗舰9系车型，增程&纯电全域800V动力平台，搭配全新巨鲸电池包，增程使用大电池75度电，纯电则为120度电。另外，享界G9还将搭载华为乾崑896线双光路图像级激光雷达，支持HUAWEIADS5.0华为乾崑智驾系统，同时侧视摄像头也挪到了C柱。另外，新车还配备鸿蒙星环大灯、双彩投影DLP、LC变色调光玻璃等，并提供车顶行李架、电动拖车钩、电动踏板、多种轮毂样式等可玩性拓展。
赛力斯张兴海：受存储芯片、碳酸锂涨价等影响，问界平均一辆车面临1.5-2万块钱的成本涨幅。IT之家6月12日消息，据蓝鲸汽车报道，6月12日下午，赛力斯集团董事长张兴海表示，目前整车企业面临N多挑战。张兴海称最大的挑战是存储芯片出现5倍涨价，从20块钱一个单位涨到接近100块钱一个单位；二是碳酸锂价格从2025年同期的8万涨到目前的18万/吨。对问界来讲，平均一辆车面临15000-20000块钱的成本涨幅。
奇瑞汽车与引望签署协议，围绕L3级、L4级自动驾驶等技术深化合作。IT之家6月11日消息，奇瑞汽车与引望在安徽芜湖签署深化战略合作协议，将围绕L3级、L4级自动驾驶等技术开展深度合作。奇瑞除了与华为合作鸿蒙智行智界汽车品牌，旗下捷途纵横G700也用上了华为乾崑智驾ADS 4。
峰飞V2000CG获印尼型号认可证，成全球首款获海外适航认证eVTOL。IT之家6月11日消息，峰飞航空6月11日宣布，V2000CG凯瑞鸥正式获得印度尼西亚民航局颁发的型号认可证，成为全球首款获得海外型号认可的eVTOL机型。根据介绍，作为目前唯一获中国民航局颁发“适航三证”的吨级以上eVTOL，V2000CG获得印尼VTC表明其设计既符合原产国的适航标准，同时也满足进口国的适航要求，为V2000CG在“万岛之国”开启商业运营提供了先决条件。
工信部、市场监管总局约谈提醒涉嫌非理性竞争汽车生产企业。IT之家6月11日消息，工信部、市场监管总局6月11日对涉嫌存在非理性竞争行为的汽车生产企业进行约谈提醒，要求企业严格遵守《中华人民共和国价格法》《关于制止低价倾销行为的规定》等法律法规规章，按照《汽车行业价格行为合规指南》要求，加强价格合规建设，强化产品质量管控，切实保护消费者合法权益，共同维护优质优价、良性竞争的市场秩序。
十一部门：到2030年，新能源重卡渗透率达到40%，保有量突破160万辆。IT之家6月13日消息，6月12日，交通运输部、国家发改委、工信部等11个部门联合发布《推动新能源重卡规模化应用实施方案》。方案提出，到2030年，新能源重卡渗透率达到40%，保有量突破160万辆、占比达到20%左右；京津冀、汾渭平原等地区固定线路短倒运输电动化比例超过80%；结合高速公路网建设电动重卡补能设施，打造零碳公路运输通道，支持并引导建设重卡充换电站3000个左右，引导在重点场景科学布局加氢站、绿色燃料加注站；高速公路新能源重卡货运量占比达到18%；建立适应新能源重卡规模化应用的基础设施、技术装备、配套服务、标准规范和政策保障体系，形成多部门协同、多主体联动的推进机制。
3、 板块市场表现：本周A股汽车板块跑输大盘
本周汽车零部件细分板块中：
电控系统跌幅7.46%，科博达、保隆科技跌幅较小；轴承跌幅9.82%，冠盛股份、南方精工领涨；减速机/齿轮类跌幅7.49%，豪能股份领涨；轻量化&结构件跌幅3.67%，祥鑫科技、宁波华翔领涨；电机跌幅6.96%，云意电气领涨；Tier1跌幅9.25%，神通科技领涨；传感器跌幅7.40%，香山股份领涨；直线传动部件跌幅7.93%，贝斯特、新坐标跌幅较小。
4、 本周乘用车、商用车、汽车零部件板块PE估值下降
5、 上游重点数据跟踪
6、 投资建议
（1）乘用车：国内新能源乘用车加速开辟欧洲、拉美、东南亚等市场，业绩有望迎来放量，推荐：比亚迪，受益标的：吉利汽车、零跑汽车。
（2）零部件：行业反内卷背景下，盈利能力有望拐点向上，叠加下游扩展，成长性依旧较高，推荐：德赛西威、浙江仙通、美力科技、博俊科技、金固股份，受益标的：潍柴动力、科博达、华域汽车、双环传动、福耀玻璃、旭升集团、伯特利、瑞鹄模具、松原股份。
7、 风险提示
（1）乘用车行业需求不及预期：乘用车行业整体需求会影响车企的销量，对车企规模效应的发挥、进而对业绩都会造成影响。
（2）汽车行业竞争加剧：随着智能车市场的扩大，越来越多的整车厂进入，部分汽车品牌通过加大优惠力度获取市场份额，车企竞争带来的持续降本需求可能导致产品的安全可靠性存在问题。
（3）电动智能化转型不及预期：续航能力及补能效率仍为消费者对新能源车的重要担忧，而自动驾驶技术难度大、投入资源大、研发周期长，短期内很难完全实现“可用、好用、爱用”，因此电动智能化转型不及预期可能不利于自主新能源品牌的进一步崛起。
（4）政策支持力度不及预期：若以旧换新政策、补能基础设施支持政策、L3级智驾试点政策等支持力度不及预期，可能对汽车行业整体销量、电动智能化转型造成影响。
（5）原材料价格大幅波动风险：智能车制造商需要大量钢铁、铝、锂电池等原材料，若原材料产生剧烈波动，车企和零部件厂商可能面临原材料供应短缺或交付延迟的风险。
证券研究报告：《开源证券_汽车行业周报_5月内需承压出口高增趋势延续，比亚迪等出海加速_汽车团队_20260614》
对外发布时间：2026年06月14日
报告作者：
邓健全 汽车行业首席分析师
执业编号: S0790525090003
邮箱: dengjianquan@kysec.cn
赵悦媛 汽车行业联席首席分析师
执业编号: S0790525100003
邮箱: zhaoyueyuan@kysec.cn
徐剑峰 汽车行业分析师
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