行业研究 | 蜕变:从成本负担迈向价值创造——2026年储能行业中期展望

国家新型储能容量电价出台推动电网侧储能电站商业模式走向成熟，盈利驱动下，我国新型储能装机将持续快速增长。2026年1月，国家新型储能容量电价正式出台。容量电价保底，电力现货价差套利和辅助服务补偿增收的电网侧储能电站商业模式已成熟，新型储能已由新能源配储时代的成本负担正式实现了商业化、独立化发展。我国部分地区即使仅考虑三种收益中的一种或两种，也已具备投资价值，盈利性将驱动我国新型储能的快速发展。同时，电力碳达峰约束下，新能源+储能将在增量市场完成对火电的替代，储能发展空间大。预计2026年我国新型储能新增装机将达到约300GWh，同比增加60%，投资规模将达到约3000亿元。

新型储能制造环节的景气度有望持续至2028年。预计2026年全球储能系统出货量将超600GWh，同比增加超50%。在需求带动下，锂电储能产业链上半年延续自2025年7月以来的涨价趋势，且涨价传导顺畅。需求来看，全球新型储能的快速增长有望持续至2029年；供给来看，2026Q1锂电上游全产业链扭亏，若加大资本开支新建产能需1-2年的建设及爬坡时间，因此，新型储能制造环节的景气度有望持续至2028年。

低成本聚阴离子钠电储能的产业化降至。伴随着锂电的涨价、钠电的降价，锂钠电池的价差已缩小至0.1-0.15元/Wh。2025年焦磷酸铁钠聚阴离子钠电正极材料技术路线确立，该技术路线高度匹配储能应用，技术路线统一有利于产业界扩大生产规模进一步降本，锂钠平价渐近。同时2026年4月，60GWh储能钠电订单的签署也预示着，钠电储能产业化或将快速到来。

业务机会：（1）新型储能电站：建议加快、加大对电网侧储能电站的资产配置，优先支持容量电价高、电力现货市场价差高的地区的储能电站。（2）制造：积极关注新型储能制造业机会，尤其是制造企业出海的机会，以及制造企业加大资本开支来投资储能电站的机会，同时建议关注低成本聚阴离子钠电储能的产业化机会。

风险提示：（1）新型储能电站：电力辅助服务补偿收益占比高的储能电站，收益具有“L”型特征，其项目贷还款节奏宜前高后低。（2）制造：上游原材料价格继续上涨，导致下游需求不及预期的风险。