一些低估的行业分析市场两级分化明显，导致一些行业低估，可能蕴含机会。但是需要注意的是，低估不代表一定会涨，只是蕴含机会的可能性更大一些。 目前，我个人认为低估的行业有：基建、食品饮料、券商、医药、钢铁、家电、恒科。 1、基建 基建以国内八大基建公司为主，分别为中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建、中国电建、中国能建、中国化学和中国中冶。 基建行业向来不是一个好行业，在地产与基建狂飙的年代，规模不断增加，但是赚取的利润又被投入到下一个项目，见不到钱。等地产、基建饱和之后，应收款回不来，还是见不到钱。 目前的行业环境是，国内基建饱和、地产下行，各公司应收款暴增，现金流常年为负，不少基建企业出海国外以基建换矿产、能源、运营权。 所以基建企业整体的营收是很困难的，大量的有息负债不断蚕食利润，虽然行业低估但是也看不到投资价值。 但是也有结构性机会，整体基建不赚钱，但是有一些基建可能面临机会，比如中国化学，由于逆全球化，各国为确保国内的能源及化工品安全，对化学类建筑的需求增加。 还有中国电建、中国能建，主要做电力类建筑，这轮美伊战争导致的石油小危机，也会使得其它国家加快能源替代，减少对传统能源的依赖。 2、消费 消费以三大块为主，猪肉、白酒、休闲食品。 生猪的基本面是，人口老龄化，导致中国人均食用猪肉的数量一直在下降，也就是需求端在下降。供给端是，国家启动了猪肉收储，并且约谈企业强制限产能。 白酒的基本面是，经济下行，商宴及送礼需求急剧减少，需求端下滑的厉害。虽然白酒属于成瘾品，但是并非唯一的成瘾品，还有啤酒、黄酒、药酒、鸡尾酒、红酒等酒类可以替代。 食品，老少皆宜的行业，但是增速不断下降，属于存量市场竞争，但是会看到明显的产业升级，从好吃、量大转向健康化、高质量，胖东来与山姆超市，就是一个明显的例子。 未来，媒体也会引导食品行业的产业升级，打击低劣食品及食品用具，引导健康、高质的生活。大家可以找一找符合目前及社会新需求的食品类企业，包括食物、调料、预制菜（冰冻品）、厨具、餐具等，会有增量机会。 3、券商 券商是一个经纪业务同质化高竞争的行业，在手续费上极度内卷，导致整体盈利能力较弱。 结构性机会上，目前是ETF基金大发展的时代，也是中国金融企业出海的时代，增量需要从这两个方向看。ETF做的好的券商有华泰、国泰、广发，出海做的好的券商有中金、中信、华泰、国泰。 推荐在这两个方向去寻找机会。 4、医药 这是个大行业，分为创新药、化学制药、医疗器械、中药等。创新药，是国家扶持的产业，属于高风险高回报行业，需要10-15年的研发、临床、试验到上市。 化学制药，也是同质化比较严重的行业，一个是同质化、一个是集采政策，使得毛利不断降低、盈利能力弱。 医疗器械，疫情期间大扩产，导致近年在出清产能，5年一个周期，23年加5年，大概27-28年会到更新换代周期。医疗器械有两个政策叠加，一个是集采政策，一个是国产替代。 中药，药品质量层次不齐，疗效与药材质量、调剂环节、辨证论治及使用习惯等多方面因素有关，是一个需要规范发展的行业。虽然我也不喜欢中药，但是依然有一些商品用疗效杀出了市场，比如片仔癀、速效救心丸等。证明，中药未来还是有前景，需要向现代医学学习，生产、制药、效果都能量化，而不是一个黑河一样，让人碰运气。 从大的方向而言，医药是一个当下至暗、未来光明的行业，老龄化的加剧叠加疾病年轻化，需求是不断增加的。 5、钢铁 地产、基建的下游行业，受地产、基建行业的影响巨大。而地产的周期为20年，历年商品房销量高峰为2009、2013、2016、2021这几个年份，按照20年周期，29、33、36、41这四个年份可能会迎来需求峰值。 而基建行业的周期，在10年左右，峰值在09、13、21三个年份，下一轮更新或者维修周期在19、23、31年，叠加房地产周期，32年左右可能会有一波大的需求。 结构性机会，特钢——特种钢材，航空航天、高端制造、精密制造、工业产业升级等，都需要使用，目前全球特钢市场预计将以约4.43%的年复合增长率，而我国虽然高端特钢产量虽已达1100万吨，但仅占全球高端特钢产量的8.5%，仍有巨大的追赶空间。 另外，水泥行业与钢铁关联性比较强，都是地产与基建的下游，可以类比参考。 6、家电 也是一个地产关联性比较强的行业，家电更换周期为10年，本来会到26年会有一波小爆发（16年是商品房销量小高峰），但是国补等政策平滑需求，使得不少需求前置。 目前家电的增量主要在出海，国内已经红海一片，大品牌厮杀的主场，导致格力的股息接近8%。但是出海也有出海的问题，目前全球化的主题是逆全球化，地缘动荡，贸易保护主义抬头。 如果做家电，需要考虑到企业出海的地区是否有风险，风险有多大，会带来多大影响，需要有一个判断。 结构性机会，主要在智能家居上，比如油烟机自动清洗、双筒洗衣机（洗烘一体）、洗碗机等等，未来保不准会出来一个准备好食材能自动炒菜的家电。 7、恒生科技 存量搏杀，例如外卖、电商、短视频等，叠加Ai想把互联网APP作为底层资料，进一步削弱了恒生科技的盈利能力。 互联网把实体汇总起来，作为底层生产资料，Ai想把互联网APP汇总起来做底层生产资料。 属于内忧外患。 结构性机会，国内的游戏行业依然会有大的发展，腾讯、网易等游戏巨头可能会有机会。如果Ai无法实现商业化盈利，跌落成一个普通的APP，恒生科技也会迎来估值恢复。 全文完，如果感觉本文的分享对你有用，麻烦动动发财的小手点个赞。
