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这是面包大户的第105篇原创
声明：本文只做学习分享，不构成任何买股建议。
上一章我分析一下了明泰铝业的投资活动。公司的消息面上是有明显的扩产项目，但是公司的保全性支出很大，导致财报上看到它的扩张性资本支出是负的。
今天我来看一下明泰的筹资活动。先来看一下明泰的经营现金是否充足、是否有现金缺口以及它主要靠什么方式来进行筹资活动的。
看一家公司资金的自我积累能力，主要是看它的现金自给率。
现金自给率=经营活动现金流量净额/战略投资活动综合现金需求*100%
这两个数值在上一章已经计算出来了。
计算出来，除了2022年，其他年份的现金自给率都是大于1的。这说明公司现金充足，可以依靠自己的经营活动产生的现金来满足自己扩产的需求。
那么公司现下有没有现金缺口呢？这个可以通过筹资需求进行查看。
筹资需求=期初金融资产+经营活动现金流量净额-战略投资活动综合现金需求
因为经营活动现金流量净额已经大于战略投资活动的综合现金需求了，不用计算，我也知道这个筹资需求的数值是正的，正数表明公司无需新增筹资。
虽然如此，我还是浅浅看了一下它的两个筹资活动：即与股东的筹资活动，以及与债权人的筹资活动。
股东筹资净额=吸收投资收到的现金-分配股利、利润支付的现金
=吸收投资收到的现金-（支付给上市公司股东的股利、利润+子公司支付给少数股东的股利、利润）
在财报里，现有的会计制度将反映公司实际支付的现金股利、支付给其他投资单位的利润或用现金支付的借款利息、债券利息放在了一起。我们可以先计算股利、利润部分，然后再用“分配股利、利润或偿付利息支付的现金”减去股利、利润部分。这个股利、利润的部分主要是分红。计算出来结果如下：
需要说明的是，分红是以报表制作时实际发的金额为准，而不包含全年的。比如25年报表出来时，只发了前三季度的，还有一半是留在26年发的。24年也是如此，只是23-21等三年却查不出来，是问了千问的，未必完全准确。
可以看到，25年股东筹资净额是负数，表明公司进行了很多分红，但股东没有追加投资。跟24年是相反的。
最后再来看看公司与债权人之间的筹资活动，也就是公司有没有通过债务融资的方式来筹资资金。需知，公司现金充足是一回事，有没有借款是另外一回事。
债务筹资净额=借款收到的现金+发行债券收到的现金-偿还债务支付的现金-偿付利息支付的现金
一般而言，取得借款收到的现金就包含了发行债券收到的现金，发行债券收到的现金单独作为一项好像只出现在金融企业里。所以这里计算出来的结果如下：
这里算出来的债务筹资净额25年有8个多亿，说明公司还是通过借款方式筹集了资金，但这部分借款来自哪里呢？这在财报里没有体现。
通过千问，我知道公司在2019年发行过一笔数额巨大的债券，高达18个亿之多，但同年公司就以债转股的形式转为股票里，23年的时候，公司购回了当年没有转股的部分。这个18亿就已经没有了。
我觉得这8个多亿的借款有可能是关系比较好的银行，也许公司之前需要时借过，现在银行需要放贷，公司就继续“借”了。
当然，这都是我的瞎猜。
总之，明泰的现金自给率是很足的，经营活动产生的现金完全能满足自己的扩产需求，公司目前也没有筹资的需求。得益于利润的提升，25年公司分红提高。至于那个神秘的借款，倒是留了点悬念。
吐槽一下：也不知道明泰的股价为什么上得这么慢，即便是按周期股，去年也没有涨过一众做电解铝的。走得非常慢，持股的体验在这个牛市里非常不好。前几天才刚摸过20，就哐叽一下又砸了下来。我在不到19附近出了，然后又在16点几接了回来，做波段倒也不错。希望后面能多涨点，不要动不动就哐叽下来。
