01.
财报不是万能的，但不看财报是万万不能。很多人只关心公司的利润，根本不关心利润是怎么算出来的，以为经过审计，公司的财报都可以完全相信的。
其实会计制度本身是一个妥协的制度，完美的制度也没有。所以，如果不了解会计制度中那些很奇葩的规定，就也许就会把东施当西施。也许就会踩中天大的地雷。
商誉如果被不良上市公司利用，就会美化公司的收购行动，按现行会计制度，收购公司多少钱都不要紧，反正多出的钱都可以挂在账上，作为商誉。
于是只要收购回来的公司有利润，你就会看到公司的利润不断增长，于是公司坚定成长股的人设，股价高涨，然后公司又可以高价增发股票，收购更多的公司，利润更快增长，股价更高。
最后迟早有一天，收购的公司总会露出真面目，盈利下滑，于是商誉必须减值，市场看法逆转，股价开始漫漫下跌。
说起财报的奇葩科目，商誉可能排名第一，无形资产之中的土地使用权，软件使用权什么的，虽然叫无形资产，毕竟还是有根据来的，土地使用权按买入价，对应土地，软件使用权也对应软件，商誉对应什么呢？
对应空气！
收购兼并别的公司的时候，收购价超过可辨识资产的部分，都是商誉。比如华谊华谊兄弟以10.5亿元收购东阳美拉，持有目标公司70%股权。
这个公司基本没有净资产，收购后合并报表，账上怎么做？记为“商誉”。
这个商誉简单来说就是冯小刚的一个五年净利润承诺，2016年一亿，其后每年增长15%。共五年。
可以看到2019-09-30日华谊兄弟的账面上有19.5亿商誉。今年业绩快报大幅度亏损，也与巨额商誉减值有关。
在回复深交所关注函中，显示2019年需要计提商誉5.9亿，在2018年公司也计提了9.73亿。
可以看出当初华谊作为收购方，对资产收益质量“太过于乐观”。
会计制度有时是被现实劫持了，商誉这个发明主要是为了配合60年代美国收购兼并潮的现实，没法做账，只好发明了商誉。
当然为了让商誉合理化，科学化，国际会计组织还是做了工作的。
商誉就是说一个公司总是能够以超出社会平均投资收益率的水平赚钱，那我们就可以认为，公司除了有形可辨认的资产之外，还拥有一些神秘的资产 ：
比如管理能力，比如品牌，比如渠道，比如稳定的客户等等，把这些标记为商誉也未尝不可。
比如可口可乐，净资产收益率持续高企，所以理论上他拥有很高的商誉。
02.
但现实中，还是有比较严格的规定，防止规则被滥用。
首先，企业不能将自创商誉记账，否则企业想起来就随意增加商誉，虚构利润，太不科学。所以商誉允许在收购兼并其他公司的时候才能计入。数额等于收购金额超出可辨认资产的数额。
收购后，2000年以前，商誉是必须摊销的，20年，10年都可以，作为成本。2000年以后，企业收购越来越大胆，越来越大型，商誉越来越高，摊销成为巨大负担，企业反弹大。
所以最新的规定是商誉可以不摊销，但是必须做减值测试，就是如果这块资产持续产生高于社会平均收益率水平的收益，就可以不做减值，否则必须减值，直接冲减利润
商誉减值的处理弹性也很大，提多少？按什么标准？企业有很大自主性，所以我们在看公司净利润，净资产的时候，必须多个心眼，做个明白人。
以蓝色光标收购博杰传媒，2015年利润比承诺利润低了1.8个亿，结果商誉减值计提7个亿，（蓝色光标自创了一个类似商誉的“品牌”科目），减去对赌导致支付代价减少4个亿，净亏损3个亿，直接导致蓝色光标2015年净利润下降90%，股价暴跌60%以上。
蓝色光标多提一句，蓝色光标目前总资产186亿，净资产88.3亿，商誉（包括品牌）49.1亿，商誉占比达到了55.61%。
有息负债也不少，包括银行长短贷款、一年内非流动负债、公司债券合计近20亿。这样的企业在资产质量上还是存在很大风险。
A股上市企业中，还有很多与之相似的企业，大规模、不计成本的收购，虽然短期内合并推高了当期利润，然而对赌期一过，往往就暴露出收购企业净利润大幅度下滑，接着计提大额商誉，对财务进行“洗澡”。
在我们对财报分析时，需要对该科目多加留意。
欢迎扫码加入知识星球，获取最新研报及3万字“不亏钱”投资系统指南。
