一、海上风电是什么？——能源安全与低碳转型的战略性支撑力量

海上风电是指在潮间带、近海及深远海区域利用风力发电的清洁能源形式，具有资源丰富、不占用土地、靠近东部负荷中心等突出优势。作为可再生能源体系的重要组成部分，海上风电正成为我国沿海地区实现能源转型和碳减排目标的重要路径。从产业链看，海上风电已形成海缆、风机整机、塔筒管桩、铸件、轴承、变流器等核心环节构成的全链条产业集群。

全球海上风电正在走出2022-2024年的低谷期，正式进入加速放量新阶段。GWEC（全球风能理事会）最新数据显示，2025年全球新增海上风电装机9.3GW，为历史第三高年份，中国连续八年领跑全球，累计装机48.4GW，占全球市场份额约52%。GWEC预测，未来十年全球有望新增海上风电装机327GW；到2035年底，全球累计装机将达420GW，较目前的约92.5GW增长近四倍-6。“十五五”期间，国内海风年均新增装机有望较2025年实现超50%的增长，中欧海风政策共振，海风装备出海正迎来历史性窗口。

二、核心驱动逻辑：四大引擎共振，海上风电步入加速放量新阶段

1. “十五五”规划定调深远海开发，海风累计装机目标翻番

2026年发布的“十五五”规划纲要将海上风电列为沿海核电、清洁能源基地同等重要的能源基础设施，明确提出在渤海、黄海、东海、南海海域建设海上风电基地，规范有序推进深远海风电开发，并设定海上风电累计并网装机规模突破1亿千瓦（100GW）的目标-7。截至2025年底，国内海风累计装机量约47GW，距目标仍有超一倍增长空间。

2026年开年以来，海风项目审批进度明显提速。国能能源研究院数据显示，2026年1-4月核准海上风电项目18个，较上年同期增加12个；核准规模7101.8MW，较上年增加4172.8MW，同比增幅接近142%-3。多个国管海域项目迈入实质推进阶段，“深远海”进程加速正带动大容量机组、高电压等级海缆及大型基础装备需求高增。

2. 2026年海风中标金额密集披露，核心环节订单加速落地

2026年以来，海上风电产业链步入订单密集释放期，多家核心企业先后斩获大额项目。

上海电气风电（6月5日）中标大唐江苏600MW项目，金额18.6亿元，2026年海上风电累计中标已超2GW。

东方电缆（6月12日）公告合计中标金额52.31亿元，项目覆盖绿色输电、电力新能源、深海科技等领域，实现“海陆双线”齐头并进，多元协同发展。

天顺风能（同日）中标华能阳江500MW项目，金额约6亿元，包括19套导管架与16套小管桩。

东方电缆此次中标不仅体量领先，且项目类型从传统海缆扩展至深海科技等新赛道，表明海风头部企业正向多元化、综合性服务商转型。密集落地的订单，为“十五五”期间海上风电产业链的业绩增长奠定了坚实基础。

3. 风机均价企稳回升，主机环节迎来“量利双升”拐点

2024年以来，在招标规则优化与供应链“反内卷”共识作用下，风电主机投标价格已出现企稳回升势头。国海证券研报指出，2025年1-11月主机中标均价较2024全年提升7.4%，主机厂在手高价订单比例持续扩大，预计2026年交付均价有望进一步提升-4。同时，2026年风机出货量有望维持两位数增长，加之规模效应与海外高毛利订单占比提升，主机制造板块有望迎来“量利双升”的盈利弹性释放期。

4. 中欧海风政策共振，出海业务成为第二增长极

欧洲天然气进口长期依赖外部，地缘冲突导致能源成本大幅波动，海上风电作为可再生、低碳、本地化的能源形式，其战略价值进一步凸显-1。英国、丹麦等国电价补贴政策加码，欧洲海上风电拍卖量创下历史新高，有望在2026年初迎来新一轮密集招标。

国内龙头已在出海领域取得实质性进展。以大金重工为例，公司是欧洲市场排名第一的海上风电基础装备供应商（以2025年上半年单桩销售金额计），市场份额从2024年的18.5%增长至2025年上半年的29.1%，截至2025年末累计在手海外订单总额超100亿元，未来两年将迎来集中交付期-7。GWEC预计，2026-2030年全球海上风电市场年均复合增长率将达24%，是增长最快的主流能源技术之一，中国产业链凭借完整产能优势和成本竞争力，有望在全球海风建设中扮演更重要角色-6-3。

三、产业链核心受益方向与核心股票名单

海上风电产业链可划分为海缆、风机整机、基础管桩、关键零部件（轴承/铸件/齿轮箱）、变流器及配套五大核心受益方向。以下几类企业率先受益：一是拥有欧洲海风出口能力的管桩、海缆及整机企业；二是打破海外技术垄断、实现进口替代的核心零部件企业；三是在深远海大容量、高电压趋势中具备技术储备的头部制造商。

1. 基础管桩与海缆——海风核心装备，出海逻辑最清晰

大金重工（002487）：欧洲海上风电基础供应商龙头（单桩欧洲市占29.1%），在手海外订单超100亿元，即将进入集中交付期；年内超55%涨幅且获近400家机构扎堆调研。天顺风能（002531）、海力风电（301155）同样深度受益海风基础环节需求放量-2-7。

东方电缆（603606）：2026年6月合计中标52.31亿元大单，覆盖海缆配套及深海科技，海陆双线并进。中天科技（600522）、亨通光电（600487）同为海缆双寡头核心标的。

2. 风机整机——出货量与盈利弹性双升

金风科技（002202）：全球最大风机制造商，2025年新增装机2930万千瓦，稳居行业第一。运达股份（300772）、明阳智能（601615）、三一重能（688349）同样受益海风装机放量及深远海技术升级。

3. 关键零部件（轴承/铸件/齿轮箱）——国产替代空间最大

新强联（300850）：2025年净利润同比增长近11倍，大兆瓦主轴承国产化核心标的，受益进口替代。金雷股份（300443）、广大特材（688186）、威力传动（300904）亦属核心受益。

4. 变流器与配套服务

禾望电气（603063）：风电变流器核心供应商，受益深远海大容量风机升级。中际联合（605305）为高空安全升降设备龙头，受益海风装机放量。

四、2026年核心趋势与投资主线

“十五五”海风装机目标翻番，年均新增有望跃升至15GW级别：截至2025年末，国内海风累计装机仅47GW，距离“十五五”100GW目标存在超50GW的增量空间，对应2026-2030年均装机规模需达10GW以上-3-7。按照风能北京宣言2.0提出的“海风年新增不低于15GW”目标，2026-2030年间海风装机较“十四五”有望再上台阶-1。

深远海开发提速，大容量机组与高电压海缆需求持续升级：漂浮式风电走向商业化、柔性直流输电技术成熟及单机容量大型化，将有效拉长海风产业链价值量。国管海域项目启动将带动500kV海缆、大型导管架、漂浮式基础等高端装备需求爆发-4。

中欧海风政策共振，装备出海将成为核心增量：GWEC预计2026年全球新增海风装机有望较2025年翻倍，2030年前年均增速达24%-6-1。欧洲多国海上风电拍卖量创历史新高，产业链订单持续落地。出海龙头企业在手订单饱满，出海业务有望成为第二增长极-7-4。

主机交付均价持续回升，量利双升拐点已确认：2025年风机招标价格企稳回升，主机厂在手高价订单占比提升至四成左右，预计2026年交付均价与出货量将双双抬升，整机环节盈利能力有望全面修复-4。

海风招标已步入密集期，产业链业绩兑现确定性增强：华能、大唐等多个国央企海风项目已开标，东方电缆52亿元大单、电气风电18.6亿元中标等密集落地-2，为相关企业“十五五”期间增长奠定基础。具备综合研发、制造与工程服务能力的头部企业市场竞争力将持续强化。

五、投资主线总结

六、核心风险提示