2026年Q1 美团精简财报解读

6月1号，美团公布了他们的第一季度财报

有一个反直觉的观点，美团还在亏钱，但亏的方式变了。三组数字说明如下：

第一组数字：
2026年第1季度营收910亿，2025年第1季度营收865亿，同比增长5.6%。这个数字说明，虽然竞争大，但美团的基本盘还在。

什么是基本盘？就是你今天不知道吃什么，你会打开外卖去看团购和评价。出差订酒店，会看价格和位置。临时买药、买水果、买生活用品，希望半小时、一小时送到。这些需求没有消失。


第二组数字：
2025年四季度，美团经营亏损161亿。2026年一季度，经营亏损收窄到65亿。亏损在大幅收窄。

说明它没有继续无底洞式烧钱，而是在控制成本。最直接的地方在销售及营销费用。去年四季度是317亿。今年一季度降到230亿。费用率从34.4%，降到25.2%。

什么意思？以前是猛踩油门，先把市场守住。现在开始看油耗了。不可能一直靠补贴撑着。补贴可以换订单，但换不来健康的利润。所以美团现在做的，是从“抢规模”，慢慢转向“算效率”。


第三组数字：
商品销售收入210亿，同比增长46.6%。美团除了有外卖。还有小象超市、快驴、医药、酒水，这些自营和即时零售业务，这就是美团新的增长点。

以前你打开美团，可能是因为饿了。现在你可能是因为家里没牛奶了，孩子突然发烧要买药，晚上想买点水果，朋友聚会差一瓶酒。

这些东西都有一个共同点：不是明天要，是现在就要。这就是美团本地即时零售综合平台新的增长引擎，不是单纯外卖。而是你附近30分钟生活圈里的消费入口。

小象超市覆盖55个城市，利润率还在个位数，就看成是美团的基础设施吧。利润不一定很高，如果规模和效率跑出来，它能增强美团的本地生活入口能力。

美团的海外业务。Keeta在香港已实现盈利。

美团高层的态度：沙特和香港的运营效率要改善，26年不盲目扩张新的市场，而是先提运营效率。


第4组数字：
美团AI一季度研发投入70亿，同比增长22%。

美团的AI不是普通的机器人，有商家有评价，有POI，有交易有配送。因为美团手里最值钱，是本地生活里的真实数据和真实交易。商家在哪里，用户喜欢什么，附近有什么，多久能送到，评价好不好，价格合不合适。

有消息提到，美团在和腾讯云进行AI能力连接，未来服务可能通过其它AI助手调用，拓展场景边界。

通过这份财报分析得出结论：美团没有完全走出价格战。但它已经开始从失血状态，进入止血和修复状态。