环保行业中期行业策略报告:低碳转型驱动资产重估,掘金并购重组(附下载)

环保行业基本面已进入修复区间，收入回升、利润改善与估值重估正在同步展开。2025 年全年营业收入同比转正增长5.47%，2026 年一季度增速进一步提升至 13.48%；利润端改善更为积极，一季度归母净利润同比增长20.22%，扣非后增速接近30%，盈利结构持续优化。

政策层面，2026 年作为 “十五五”开局之年，环保主线已从传统污染治理转向“降碳、减污、扩绿、增长”协同推进，碳排放双控替代能耗双控、公用事业价格改革、设备更新等政策密集落地，为行业打开了新的收益场景。市场层面，截至2026 年5月，申万环保指数较年初上涨32.61%，跑赢沪深300 约9 个百分点，板块相对收益逐步显现，但估值仍未充分反映主线演变带来的中长期价值重估。